На 26 юли 2016 г. се проведе двудневно заседание на Федер резервна система(Fed), обаче Комитетът за отворения пазар на американския финансов регулатор ще обяви решението си за лихвените проценти в сряда, 27 юли, в 21:00 часа московско време. Решението на Фед може да окаже влияние върху динамиката на обменните курсове и дейността на регулаторите в други страни.
Прочетете как работят лихвените проценти и защо техните промени тревожат пазарите.
Какво е Фед
- Системата на Федералния резерв на САЩ, създадена през 1913 г., служи като централна банка на страната.
- Основните му задачи са провеждането на парична политика чрез влияние върху условията на паричното обръщение и лихвения процент по кредитите, наблюдение и регулиране на дейността на банките, поддържане на стабилността на финансовата система.
- За да разреши тези проблеми, Фед използва така наречените операции на открития пазар (покупка ценни книжаправителството, задължително резервиране на депозити от банките в системата на Федералния резерв и установяване на проценти за рефинансиране (базов) и отстъпка).
Какви са тарифите?
- Отстъпка, зададен от регулатора директно, определя цената на заемите за търговските банки, които Федералният резерв издава.
- При което процент на рефинансиране (процент на федералните фондове), кое е ключ, регулирани чрез операции на открития пазар. Тоест, говорим за лихвата по заема, която американските банки използват, когато отпускат излишните си средства на други търговски банки, изпитващи недостиг на резерви. Процентът е ключов, защото влияе върху размера на кредита за крайния потребител: лицаи законно.
- Федералният резерв не може директно да определи този процент.
- Регулаторът определя така наречената целева ставка на федералните фондове, която е стойност или диапазон от стойности. Но банките не са длъжни да издават средства на други кредитни институции точно с този процент.
- Ако регулаторът забележи, че банките използват проценти, които се различават от целта, той прибягва до покупка или продажба на държавни облигации, за да върне стойностите обратно в определения диапазон или до определената стойност.
- Среднопретеглената стойност на банковите проценти се нарича ефективенпроцент на федералните фондове.
Защо да регулирате ставките и какво засяга това?
- Когато Фед иска да намали ключов процент, купува държавни облигации на открития пазар: това води до приток на средства към пазара, прави кредита „по-евтин“ и стимулира инвестициите. Тоест намаляването на ставката допринася за икономическия растеж, създава работни места и следователно се използва за предотвратяване на кризисни явления.
- В същото време излишъкът Париможе да доведе до инфлация и за да избегне това, Фед може да повиши лихвите чрез продажба на държавни облигации и изкуствено създаване на недостиг на средства на пазара.
- Струва си да се отбележи, че регулирането на пазарите, докато се балансират икономическият растеж и ниската инфлация, не е лесно. Ниските лихвени проценти могат да доведат до балони на финансовите пазари и са неблагоприятни за много икономически участници. В същото време при високи темпове съществува риск от забавяне на икономическия растеж, а те са особено неподходящи по време на криза.
Защо решенията на американския регулатор са толкова чакани от световните пазари?
- Тъй като Съединените щати са най-голямата икономика в света, нейните основни показатели и мерките на Фед за тяхното коригиране оказват силно влияние върху световните борси и валутите на други страни.
- По този начин, ако процентът се повиши в краткосрочен план, валутите на развиващите се страни могат да „пострадат“, тъй като инвеститорите се откажат от инвестициите в тях в полза на по-надеждни американски държавни облигации и депозити в американски банки, които повишават лихвения процент след Фед.
- В същото време доларът поскъпва.
Как процентът на Фед влияе на руската икономика?
- Повишаването на лихвения процент от Фед оказва натиск върху валутите на нововъзникващите пазари, включително руската рубла.
- Очакването за повишаване на лихвите и съответно укрепване на долара не позволи на рублата да се засили през май, въпреки нарастващите цени на петрола.
Интересни факти за американския регулатор
- Федералният резерв обединява 12 регионални банки (тези банки се намират в главни градове- Бостън, Ню Йорк, Филаделфия, Кливланд, Ричмънд, Атланта, Чикаго, Сейнт Луис, Минеаполис, Канзас Сити, Далас и Сан Франциско).
- Но въпреки факта, че Фед е напълно частна компания по отношение на структурата на собствеността на капитала, правителството играе значителна роля в нейното управление и като цяло тя е независима федерална агенцияправителството на САЩ.
- Независимостта в работата се гарантира от факта, че решенията, взети относно паричната политика, не трябва да бъдат одобрени от президента на Съединените щати или от някой от изпълнителните или законодателните клонове на правителството.
- Фед не получава финансиране от Конгреса. В същото време Фед се контролира от него.
- През 1982 г. апелативен съд разглежда прецедентно дело, в което частен гражданин иска обезщетение от една от банките на Федералния резерв за загуби, причинени му от правителството. Присъдата на съда беше: "Банките на Федералния резерв не са държавни структури, а са независими, частни и контролирани от местно ниво корпорации. Банките на Федералния резерв са създадени, за да изпълняват редица държавни функции."
Динамика на лихвените проценти на Фед
През 1950-1960 г. Ефективната лихва по федералните фондове на САЩ варира от 0,5% до 9%. През 1973 г. петролната криза доведе до повишаване на темповете на инфлация в страната, поради което целевият процент беше рязко повишен от 5,75% до 10,5-10,75%. След спада до ниво от 4-7% в средата на 70-те години. процентът постави рекорди поради нов скок на инфлацията през 1980-1981 г. (18-20%). През 1980-1990 г. процентът постепенно намалява до около 5%. През 2001-2003 г., след като Джордж У. Буш встъпи в длъжност като президент на САЩ, процентът беше постепенно намален до 1% (определен на 25 юни 2003 г.), за да се бори с рецесията. Целта остана непроменена за една година, след което отново беше повишена. През 2006 г. новият председател на Федералния резерв Бен Бернанке неколкократно повиши лихвения процент (до 5,25% на 29 юни 2006 г.), за да противодейства на разрастването на имотния балон. Въпреки това, началото на световната финансова криза принуди регулатора през 2007-2008 г. намалете скоростта. На 16 декември 2008 г. беше поставен рекордно нисък диапазон - от 0 до 0,25%, докато Бен Бернанке следваше политика на количествени облекчения (общо Фед изкупи активи на стойност около 4,5 трилиона долара). Оттогава целевата ставка не се е променяла в продължение на седем години, а ефективната ставка варира от 0,07% (декември 2012 г., началото на 2014 г.) до 0,2-0,22% (февруари 2009 г., пролет 2010 г.). През август 2008 г. ефективният лихвен процент беше 0,14%. През декември 2015 г. безработицата в САЩ беше 5%, най-ниската от февруари 2008 г., а растежът на БВП беше прогнозиран за 2,8%. В тази връзка на 16 декември 2015 г. Фед промени лихвения процент за първи път от 2008 г. насам, като го повиши до 0,25-0,5%. Към юли 2016 г. ефективният процент е 0,4%.
Задължава всяка банка в Америка да формира определено количество парични резерви. Те са необходими за извършване на транзакции с клиенти. Това е необходимо в случай, че повечето клиенти изведнъж искат да изтеглят всичките си депозити. IN в такъв случайБанковата институция може просто да няма достатъчно финанси и тогава най-вероятно ще настъпи нова банкова криза. Поради това Фед определя определени лимити за размера на задължителните резерви, чийто размер се влияе от лихвения процент на Фед.
Какво представлява системата на федералния резерв
Всеки ден банките извършват колосален брой транзакции и всяка от тях се опитва да увеличи обема им, за да увеличи печалбата си. Понякога идват клиенти без предупреждение и наем голямо количествосредства, в резултат на което нивото на задължителните резерви на финансовата институция намалява и престава да се съобразява с инструкциите на Федералния резерв. Това ще създаде много проблеми на банката в бъдеще.
Лихвеният процент на Фед е процентът, при който Централната банка отпуска заеми на американските банки. Чрез тези заеми финансовите институции увеличават нивото на резервите, за да изпълнят изискванията на Федералния резерв.
В повечето случаи банките вземат заеми една от друга, но ако банките не могат да помогнат на своя „колега“, последният се обръща към Фед. Според закона този заем трябва да бъде върнат на следващия ден. Федералният резерв е негативно настроен към подобни заеми. Ако и те зачестят, Фед има право да затегне изискванията за задължителните резерви.
Защо ви е необходим лихвен процент?
Неговата необходимост е следната: служи като основа за изчисляване на други ставки в държавата. В допълнение, заемите на Фед са нискорискови заеми, защото се отпускат само за една нощ и само на банкови институции с отлична кредитна история.
Ако разгледаме фондовите пазари, увеличението на лихвите е увеличение на цената на капитала на една организация. Тоест за предприятията, чиито акции се търгуват на фондовата борса, това е отрицателна точка. При облигациите е различно – повишаването на лихвите води до по-ниска инфлация.
Валутният пазар е малко по-сложен; тук курсът на Фед влияе върху ставките от няколко страни. Разбира се, има курс, всички транзакции с валути се базират на него. Но това е само малка част от схемата. свят, отговорен за повечетотранзакциите, извършвани в света на валутния пазар, са движения на капитали, които са причинени от желанието на инвеститорите да намерят по-големи печалби от инвестициите. Като се има предвид състоянието на всички видове пазари, включително пазара на жилища и данните за инфлацията, във всяка страна увеличението на дисконтовия процент има както положително, така и отрицателно въздействие върху рентабилността.
Преди това процентът на Фед се повиши на 29 юни 2006 г. За 2007-2008г Федералният резерв бавно го намали, докато достигна най-ниското ниво от 0-0,25% през зимата на 2008 г.
Повишаване на лихвите на Фед
По-долу ще разгледаме до какво ще доведе това действие. Индикаторите на пазара на труда за малкия и среден бизнес в Америка днес са най-високи, а нивото на безработица е намаляло наполовина в сравнение с 2009 г. Фед смята, че възстановяването на пазара на труда има всички шансове да стимулира инфлацията и да увеличи заплатите, като по този начин подкрепи икономиката на щата.
През 2007-2009г В САЩ имаше криза на жилищния пазар и в банковия сектор. Тогава Фед успя да предпази икономиката на щата от изпадане в депресия.
Може ли Фед да оцелее при повишаване на лихвите днес? Анализаторите тук правят различни предположения. Някои твърдят, че Федералният резерв е успял безпроблемно да поддържа икономическата ситуация на щата. И тогава увеличение от 0,25 пункта на лихвения процент на Фед ще има минимално въздействие върху икономиката на САЩ. Други посочват много ниска инфлация, като твърдят, че по този начин Фед може да срине световните пазари и да създаде предпоставки за повишаване на долара, ако Фед бърза да вземе решение.
Председателят на Федералния резерв казва, че повишаването на лихвите се планира да бъде постепенно. Експерти в тази област смятат, че темпът на растеж ще бъде по-нисък в сравнение с времето на последната сесия, която започна през 2004 г. Крайният процент на дисконтовия процент няма да надвишава 3%.
Всички ли са готови за промяна? Някои корпорации се възползваха от времето с ниска лихва, за да вземат заеми чрез пазара на облигации. И сега те казват, че не виждат причина да се притесняват от леко увеличение на ставките, вярвайки, че пазарът вече е успял да използва всички възможности. Едновременно голямо числоИнституциите, които разчитат единствено на ниски лихвени проценти, няма да могат да издържат на повишаването на лихвените проценти и по този начин ще бъдат в беда, тъй като разходите им по заеми се увеличават.
Когато разглеждат инвеститорите, повечето експерти смятат, че Фед ги е предупредил много за намеренията си и търговците вероятно вече са включили бъдещия растеж в своите стратегии. Но някои експерти са уверени, че все още ще има нестабилност от такива сериозни корекции в паричната политика, като се има предвид, че индикаторът е нула от седем години.
По-долу ще разгледаме как сконтовият процент на Фед може да повлияе на световните пазари.
Сконтовият процент и неговото влияние върху английската икономика
Повечето икономисти смятат, че Bank of England ще последва Американската централна банка в повишаването на лихвите. Историята е виждала повече от веднъж как дисконтовите проценти на Съединените щати и Англия са коригирани едновременно.
Днес икономическият растеж на Мъгливия Албион е стабилен, търсенето на трудВисоко Шефът на Bank of England подчерта, че може би растежът ще стане плавен.
Дисконтовият процент и неговото влияние върху Русия
Централната банка на Руската федерация няма да може да избегне негативни влиянияот укрепването на щатската валута и ръста на дисконтовия процент. Този фактще доведе до проблеми с натрупването на международни резерви, които са намалели до 365 милиарда долара от сума от над 500 милиарда долара.
Експертите смятат, че, разбира се, повишаването на ставките ще има отрицателно въздействие върху икономиката на нашата държава. Но това влияние няма да е толкова силно в сравнение с други развиващи се пазари, тъй като поради руските санкции то вече не е толкова силно в икономическисвързани със САЩ.
Дисконтовият процент и неговото влияние върху Европа
Увеличаването на дисконтовия процент може да има отрицателно въздействие върху икономическото състояние на страните от ЕС, което може да доведе до повишена волатилност и непредсказуемост на пазара.
Ръководителят и други политици смятат, че неотдавнашната вълна от нестабилност на световните пазари ще окаже силно негативно въздействие върху възстановяването на европейската икономика.
Дисконтовият процент и неговото влияние върху Китай
В отговор на въпроса какво ще се случи, ако Фед повиши лихвите, китайските власти смятат, че ще успеят да избегнат прякото въздействие върху държавната икономика от повишаването на лихвите и то ще бъде малко.
Процентът на Федералния резерв има ограничено въздействие върху китайската икономика. Лошо влияниеИкономиката на държавата се влияе от вътрешни фактори, например спад в конкурентоспособността на продуктите, произведени за износ и свръхпроизводство.
Сконтовият процент и неговото влияние върху Япония
Инфлацията тук също е почти нулева. Следователно, ако Фед откаже да затегне политиката, рано или късно ще има значителна разлика между американските и японските лихвени проценти.
Според някои експерти повишаването на лихвите на Фед ще направи притежаването на американската валута по-привлекателно. Но в същото време отслабването на японската валута ще се отрази негативно върху дела на печалбите на вносителите и ще увеличи дела на печалбите на големите износители.
На какъв етап е пазарът в момента?
Целта на повишаването на лихвения процент на Фед е да се заобиколят пазарните балони, причинени от много разхлабената парична политика на Фед за дълъг период от време.
За да се оцени текущата ситуация, е по-добре да се направи ретроспективен анализ. Тук е важно да се отбележи, че идентифицирането на етапите на икономиката е много субективна точка. 2016 вероятно ще бъде в средата на икономическия цикъл.
Експертите обаче не очакват внезапни движения от Фед. Но има опасност при доста късно или значително бавно движение на такъв ход като повишаването на лихвите на Фед, което може да доведе до бързо увеличаване на инфлацията и по-бърз растеж на Фед, което ще има изключително негативно въздействие върху фондовия пазар .
Изводът от дискусията до какво ще доведе повишаването на лихвените проценти от Фед може да се формулира по следния начин: преди Федералният резерв да обяви увеличение на лихвените проценти, по-добре е да се отървете от акции на американски компании. След като ставките започнат да се покачват, можете да изчакате корекция на пазара и да закупите американски активи отново.
В допълнение към директното повишаване на лихвения процент на ФЕД, свиването на баланса на Фед - допълнителен инструмент, насочен към затягане на паричните условия и повишаване, макар и умерено, на лихвите на паричните и дългови пазари в САЩ, припомня анализаторът на Promsvyazbank Иля Фролов. В този случай доларът и активите в него стават по-привлекателни за инвеститорите, казва той: например можете да вземете заеми в евро при процент, близък до нулата, да прехвърлите парите в долари и да получите повече доходи поради разликата в привличането процент и процент на разположение. „Следователно увеличаването на привлекателността на доларовите активи може постепенно да доведе до увеличаване на изтичането от финансовите пазари, характеризиращи се с по-малко стабилност и по-високи рискове“, заключава Фролов, включително Русия като такива пазари. Руската централна банка понижава лихвите, припомня анализаторът, което най-вероятно ще доведе до обратен поток на капитали - от активи в рубли към активи в долари, което също може да повлияе негативно на курса рубла-долар. Фролов очаква, че до края на годината доларът ще струва 59-60 рубли, т.е. ще поскъпне спрямо руската валута с 3,5-4%.
„Въпреки че плановете на Фед да повиши лихвените проценти през декември и да направи това още три пъти през 2018 г. пораждат нашите съмнения, настроението по отношение на валутите на нововъзникващите пазари, включително рублата, ще стане поне по-малко оптимистично“, се казва в доклада на Sberbank CIB. В случай на ново повишаване на лихвите през тази година, доларът може да се засили в близко бъдеще, а динамиката на валутите на развиващите се пазари ще стане по-предпазлива, смята анализаторът на Sberbank CIB Том Левинсън (думите му са цитирани в прегледа на инвестиционната банка). Следователно през четвъртото тримесечие на 2017 г. доларът ще струва около 60 рубли, смята той.
„По-нататъшното укрепване на долара също ще ограничи растежа на стоковите пазари, които доскоро компенсираха рублата за целия геополитически негатив и биха могли да избият рублата от сегашното равновесно ниво до 59 рубли“, смята Александър Лосев, генерален директор на Sputnik Управление на капитала. И ако въглеводородите и индустриалните метали също поевтинеят, включително поради днешното понижение на кредитния рейтинг на Китай от S&P и изтичането на средства оттам, до края на 2017 г. доларът ще струва 60 рубли, изчисли той.
„Резултатите от тази среща на Фед и Бъдещи плановеФедералният резерв беше предсказуем, така че смятам, че ефектът от бъдещо увеличение на лихвените проценти и началото на програма за намаляване на баланса вече е взето предвид от пазара“, каза Олег Кузмин, главен икономист в Renaissance Capital. Според него разликата между курса на активите в рубли (включително руските суверенни облигации, които са изключително популярни сред чужденците) и тези в долари все още е доста привлекателна за Русия. „Въпреки факта, че Руската централна банка най-вероятно ще продължи активно да намалява основния процент, едва ли можем да очакваме значителни колебания в рублата през следващата година и половина“, казва Кузмин, който прогнозира, че доларът ще струва около 59,5 рубли до края на годината, но за поради падащите цени на петрола.
Пазарът чакаше информация за момента на намаляване на баланса на Фед от лятото. В края на август председателят на Фед Джанет Йелън, говорейки на симпозиум в Джаксън Хоул, не засегна темата за възможна промяна в паричната политика на страната и не посочи началната дата за намаляване на баланса на Федералния резерв. . След тази реч доларът продължи да пада - от началото на годината вече е поевтинял спрямо еврото с над 10%.
Авторско право на илюстрацияГенадий Сафонов/ТАСС
Комитетът за отворения пазар на Федералния резерв в сряда повиши основна ставкас 0,25 процентни пункта до диапазон 1,25-1,5%. Американската централна банка по този начин постепенно затяга паричната си политика.
Това е последното повишение на лихвените проценти при настоящия председател на Фед Джанет Йелън, последвано от Джером Пауъл в началото на следващата година.
Експертите очакват, че той ще продължи да затяга паричната политика: по време на кризата от 2008-2009 г. американската централна банка намали лихвените проценти почти до нула, а също така извърши широкомащабни покупки на активи, използвайки новоотпечатани пари (тези операции бяха наречени „количествени облекчения“ , или QE).
Само преди няколко години политиката на Фед до голяма степен определяше състоянието на световните финансови пазари: потоци от пари от американската централна банка се вливаха в развиващите се страни, което доведе до растеж на техните пазари и укрепване на валутите, а също така допринесе за покачването на цените на петрола след кризата от 2008-2009 г. Първите стъпки за затягане на паричната политика през 2015 г. доведоха до спад на пазарите.
Сега влиянието на политиката на Фед значително намаля. Руската служба на BBC проучи как повишението на лихвите от Фед ще се отрази на рублата, руския пазар и цените на петрола в дългосрочен и краткосрочен план.
Защо пазарите няма да паднат след решението на Фед?
„Пазарите вече оцениха повишението на лихвения процент от Фед“, каза икономистът на Renaissance Capital Чарлз Робъртсън пред BBC.
Същото се посочва в доклада на инвестиционното подразделение на Сбербанк (Sberbank CIB): „увеличението на ставките вече е напълно оценено от пазарите и само по себе си няма да доведе до реакция на пазара“. Според анализаторите на банката реакцията на пазара ще зависи от прогнозите на Фед за 2018 г. - регулаторът обикновено дава сигнал за това как лихвите ще се повишат през следващата година.
Сега пазарът предполага, че Фед ще повиши лихвите 2-3 пъти през следващата година, обяснява Робъртсън. Развиващите се пазари може да реагират, ако Фед даде сигнал, че догодина ще вдигнат лихвите 3-4 пъти, обяснява икономистът.
Смяната на ръководителя на Фед ограничава значението на всякакви оценки, не е съгласен Антон Табах, главен икономист на агенция Expert RA. След поредица от нови назначения е възможно динамиката на повишаването на тарифите да се промени, обяснява той. В началото на следващата година ще има редица кадрови промени във Фед: ще се смени не само ръководителят на централната банка, но и редица високопоставени служители на американската централна банка.
Защо политиката на Фед има все по-малко влияние върху развиващите се пазари и Русия?
Политиката на Фед, според Табах, има по-малко въздействие върху нововъзникващите пазари, отколкото преди, и поради други причини: инвеститорската база в развиващите се пазари е станала по-широка.
Тази година Фед повиши лихвите три пъти: в началото на годината процентът беше само 0,5-0,75%. Пазарите в развиващите се страни растат много по-бързо от тези в развитите страни. Така индексът MSCI за развиващите се страни нарасна с почти 27,7% през 2017 г., докато британският индекс FTSE 100 добави само 7,7%, а американският S&P 500 - 17,5%.
Икономисти в различни доклади обясняват растежа на развиващите се пазари с ускоряването на техните икономики, например растежът на руската икономика се ускори, а в средата на годината много експерти, макар и съвсем леко.
Табах посочва и друга причина: промените в политиката на Фед станаха по-предвидими. Те се обявяват предварително и инвеститорите могат да ги „вградят в цената“, обяснява икономистът.
Федералният резерв определя лихвените проценти за икономиката на САЩ, но регулаторът също е загрижен как действията му ще повлияят на доверието в световните пазари, обясни главният стратег на Sberbank CIB Том Левинсън пред BBC. „Лихвите в САЩ се покачват, но постепенното покачване на лихвите подкрепя развиващите се пазари“, обясни икономистът. Левинсън не вижда, че покачващите се лихви могат по някакъв начин да повлияят на обменния курс на рублата.
"Политиката на Фед остава мека. Тази мекота означава, че много пари се разпределят по света, включително Русия", добавя Робъртсън. Според него лихвите на Фед, дори след повишението, все още са значително под комбинираното ниво на икономически растеж и инфлация.
Ще се отрази ли повишаването на лихвите в САЩ на рублата и петрола?
Обменният курс на рублата в последните месецидействително отделени от цените на петрола, експерти и служители на министерството икономическо развитиеРусия. Една от причините за това са кери трейд операциите - когато инвеститорите правят пари от разликата в лихвените проценти в различни страни. Те заемат валута от страна с ниски лихвени проценти, като Съединените щати, и купуват валута от страна с високи лихвени проценти, като Русия. И след това инвестират парите в облигации, което носи допълнителен доход.
„Кери търговията неизбежно ще намалее и от двете страни – от покачващите се лихви в Съединените щати и от намаляването им в Русия“, обяснява Антон Табах.
„Най-вероятно през следващата година няма да видим укрепване на рублата, най-вероятно ще има отслабване“, смята той.
Както Табах, така и Левинсън отбелязаха, че петролният пазар почти вече е независим от политиката на Фед. „Цените на петрола сега се определят от факторите на търсенето и предлагането на енергийния пазар“, обяснява Левинсън от Сбербанк. Това по същество означава, че политиките на Фед няма да ги засегнат.
Системата на Федералния резерв на САЩ (FRS), която служи като централна банка на страната, продължава да повишава основния лихвен процент. През 2017 г. регулаторът направи това три пъти, през 2018 г. участниците на пазара очакват до четири увеличения. На 13 юни целевият диапазон за лихвата по федералните фондове беше определен на 1,75-2%годишно. ТАСС обяснява какво е процентът на Фед, защо расте и как се отразява на живота ни.
Каква е основната ставка?
Това е лихвеният процент, който банките в САЩ използват, когато заемат своите излишни средства на други търговски банки, които нямат резерви. Федералният комитет за отворен пазар определя така наречената целева ставка на федералните фондове, която е стойност или диапазон от стойности - същите 1,75-2% годишно. Среднопретеглената стойност на ставките се нарича ефективна ставкапо ефективен процент на федералните фондове.
Какво означава увеличение на ставката?
По-ниските лихви причиняват повече високо нивопотребление, както и по-големи обеми капиталови инвестиции. И обратното: колкото по-висок е процентът, толкова по-скъпи са кредитите и толкова по-малко пари има в икономиката. Това означава, че търсенето им ще се увеличи, а следователно и стойността на долара ще се увеличи. По този начин решението на Фед да повиши лихвите означава затягане на паричната политика на САЩ: парите бяха евтини, но сега ще станат по-скъпи.
Федералният резерв на САЩ има изключителното право да емитира щатски долари. Лихвеният процент на Фед е процентът, към който е обвързано цялото междубанково кредитиране, т.е. издаването на заеми от една банка на друга. Следвайки американския регулатор, други банки са принудени да повишават лихвените проценти (например паричният орган на Хонконг, централните банки на страните Персийски заливи така нататък).
Защо трябваше да увеличите ставката?
Основният процент на Федералния резерв е един от основните инструменти на паричната политика на САЩ, който позволява, ако е необходимо, да се намали „прегряването“ на икономиката или, обратно, да се стимулира нейният растеж. Обикновено Федералният резерв повишава лихвите, за да предпази икономиката от прегряване и цените да се повишат твърде бързо.
Днес не се говори за "прегряване" на американската икономика, но тя показва растеж след кризата. През 2017 г. председателят на Фед Джанет Йелън каза, че американската икономика вече е в здраво състояние, така че основната задача на регулатора е да следва политика на увеличаване на основния лихвен процент. Според Йелън министерството възнамерява да направи това постепенно, за да поддържа адекватен растеж на американската икономика и „да я предпази от прегряване“.
Какви са последствията от повишаване на ставката?
Тъй като Съединените щати са най-голямата икономика в света, нейните основни показатели и мерките на Фед за тяхното коригиране оказват силно влияние върху световните борси и валутите на други страни. По този начин, ако курсът се повиши в краткосрочен план, валутите на развиващите се страни (като високодоходни, но по-рискови пазари) могат да „пострадат“, тъй като инвеститорите се откажат от инвестициите в тях в полза на по-надеждни американски държавни облигации и депозити в американски банки, които повиши лихвата след Фед.
Цените на петрола влизат обратна зависимостот американската валута: колкото по-скъп е доларът, толкова по-евтин е петролът. Това се дължи на факта, че глобалните петролни договори са деноминирани в американски долари. По този начин повишаването на лихвените проценти от Фед трябва да доведе до по-евтин барел. Но в по-голяма степен цените на петрола сега се определят от факторите на търсенето и предлагането на енергийния пазар.
Какво да очакваме след това?
През 2016 г. Джанет Йелън обеща, че политиката на регулатора ще продължи да бъде твърда и приложи три повишения на лихвените проценти през 2017 г. вместо двете, очаквани преди това. Пазарните участници са убедени, че политиката на Йелън ще продължи и при нейния наследник. Според Goldman Sachs и JPMorgan процентът ще се увеличи четири пъти през 2018 г. През следващите две години той може да нарасне доста значително, до 3%.
Динамиката на руската валута в близко бъдеще ще се определя от политическата ситуация и колебанията в цените на петрола, а не от паричната политика, смятат експерти. Но това не означава, че действията на Фед няма да повлияят по никакъв начин на рублата. Увеличаването на лихвите намалява привлекателността на инвестирането в активи на развиващите се страни, което води до обезценяване на техните валути. Търговията с рубли (стратегия, при която инвеститорите печелят от разликите в лихвените проценти в различните страни) ще стане по-малко печеливша, тъй като разликата между лихвите в САЩ и Русия се стеснява. Като се има предвид, че Банката на Русия, за да стимулира икономическия растеж, има парична политика, противоположна на Фед, рязкото повишаване на ставката на американския регулатор може да доведе до отслабване на рублата.
Какво мисли Доналд Тръмп за залога?
По време на президентската кампания Тръмп се утвърди като противник на паричната политика, провеждана от регулатора. Освен това в разговор с репортери на CNBC милиардерът обвини Джанет Йелън, че уж умишлено поддържа ниска отстъпкав съответствие с желанията на президента Барак Обама. В същото интервю той каза, че като бизнесмен харесва ниска ставка, но за доброто на хората трябва да се вдигне. След избирането си Тръмп промени позицията си и не само спря да критикува Федералния резерв, но и благодари на неговия ръководител за добрата му работа.
Въпреки това, според икономисти, тази ситуация ще продължи точно толкова дълго, колкото паричната политика на Фед устройва президента. IN напоследъкТръмп отново разкритикува регулатора за това, че покачването на долара поставя САЩ в неизгодна позиция в търговската война с ЕС и Китай. Те, според ръководителя на Белия дом, манипулират обменния курс на своите валути, за да го намалят, което означава, че получават конкурентно предимство.
Експертите отбелязват, че по-нататъшните решения на Фед ще зависят от това дали президентът ще успее да реализира амбициозната си икономическа програма. По време на предизборната кампания Тръмп обеща, че ще стартира редица мащабни проекти, ще премахне ограниченията и ще увеличи бюджетните разходи в подкрепа на икономическия растеж. Всичко това може да ускори инфлацията и да създаде опасни финансови балони, така че задачата на Фед сега е да балансира плановете на новоизбрания президент с по-строга парична политика.
Артър Громов
