Rozdział decyzja w sprawie stopy dyskontowej Amerykańska Rezerwa Federalna Jannet Yellen ogłosi 16 grudnia o godzinie 22:00 czasu moskiewskiego. Na rynku nie ma jednak wątpliwości, że wzrośnie o 0,25 punktu procentowego. Na poprzednim posiedzeniu we wrześniu amerykański regulator przyznał, że do końca roku kurs może wzrosnąć do 0,4%.
Pozostaje na technicznym minimalnym poziomie 0,25% od grudnia 2008 r. Ostatni wzrost zanotowano jeszcze wcześniej - w czerwcu 2006 r. do 5,25%, po czym kurs był konsekwentnie obniżany do obecnego poziomu, aby wesprzeć gospodarkę w czasie kryzysu. Oczekiwana decyzja Fed jest ważniejsza z psychologicznego punktu widzenia, gdyż oznaczać będzie powrót do normalnej polityki rynków zamiast kupowania obligacji i zerowych stóp, twierdzą eksperci.
Im wyższa główna stopa procentowa w kraju tym bardziej atrakcyjne są jego atuty. Podnosząc kurs, Bank Centralny pośrednio zwiększa popyt na walutę krajową (rosyjski regulator obrał tę ścieżkę dokładnie rok temu). To znaczy, z grubsza mówiąc, dolar staje się jeszcze atrakcyjniejszą walutą, co prowadzi do wycofywania środków z innych rynków, wyjaśnia analityk finansowy Aleksander Kuptsikevich. Mniej pożądane są atuty Japonii i Europy, nie mówiąc już o rynkach wschodzących, do których należy Rosja.
Powrót w listopadzie Ministerstwo Finansów zapewniło, że odpływ pieniędzy z rynków wschodzących w mniejszym stopniu dotknie Rosję. Urzędnik przypisał to silnemu bilansowi płatniczemu i rachunku obrotów bieżących. Nadwyżka bilansu płatniczego planowana jest na poziomie 5-6% - powiedział. Jednocześnie jednak przyznała, że rubel był zależny od polityki Fed, jednak radziła nie spodziewać się ostrych wahań kursów walut.
Zmiana stawki Fed
Z kolei umocnienie dolara zmniejsza się ceny surowców, ta sama ropa. Ceny metali spadały już od 2011 r., kiedy zakończył się boom towarowy, a następnie spadek pogłębił spowolnienie w chińskiej gospodarce, a następnie stopy Fed. Wpływ decyzji Fed na kurs waluty amerykańskiej jest ważny dla wszystkich metali – cytuje The Wall Street Journal Simone Gambarini, ekonomista ds. surowców w Capital Economics.
Ale inwestycje w złoto w porównaniu do amerykańskich obligacje rządowe staną się mniej atrakcyjne. Cena złota w ciągu ostatniego tygodnia spadła o 1% - cena za uncję trojańską wynosi 1065 USD, w listopadzie cena metalu spadła o 7%, powiedziała Elena Łysenkowa, starszy analityk banku.
Inna sprawa, że 90% decyzji o stawce jest już uwzględniane w cenach, więc uwaga Fed jest ważna. Kurs euro w dolarach od 14 grudnia spadł np. z 1,1057 do 1,0925 o godzinie 13:00 w środę 16 grudnia. Stało się tak właśnie dzięki umacnianiu się zaufania do dolara. Jeśli FRS zasugeruje ostrożną politykę monetarną, dolar może ponownie spaść, uważa Aleksander Kuptsikevich.
Według FxPro amerykańskim władzom monetarnym jest to trudne odejdzie od ogólnego kursu światowych banków centralnych, które łagodzą politykę pieniężną. 4 grudnia EBC udzielił wsparcia dla gospodarki, Bank Rezerw Australii mówił o gotowości do obniżenia kursu, a regulator z Nowej Zelandii tydzień temu obniżył kurs.
Chiny konsekwentnie łagodzą politykę Od pół roku szef Banku Anglii ogłosił wczoraj, że wzrost stóp jest nieistotny. Rosyjski Bank Centralny, który czeka na spadek inflacji, również zamierza kontynuować obniżanie stopy. Ale ta sama Janet Yellen powiedziała już, że nie można dłużej czekać z podwyżką, bo inaczej Stany Zjednoczone staną w obliczu recesji.
Jeśli szef Fed zorientuje rynek na dalszy wzrost stóp, nasili się odpływ kapitału z rynków wschodzących. W tym przypadku możemy zobaczyć 75 rubli za dolara, przewiduje makroanalityk Dmitrij Dołgin.
O skali podwyżki stawki w przyszłym roku nie ma konsensusu. Według eksperta, konsensusowa prognoza ekonomistów, oparta na rosnącym zatrudnieniu w USA i poprawiającym się trendzie wzrostu gospodarczego, to trzy wzrosty o 0,25 w ciągu następnego roku.
„Jednocześnie uczestnicy rynku są bardziej optymistyczni, oczekują nie więcej niż jednego podbicia. Oznacza to, że obecne ceny aktywów rynkowych zawierają oczekiwania, które z ekonomicznego punktu widzenia można uznać za zbyt optymistyczne” – zauważa Dolgin.
Od 14:00 beczka Brent z dostawą w styczniu szacowano ją na giełdzie na niespełna 37,34 USD. To niewiele powyżej dna, w którym ceny spadły dzień wcześniej – 36,34 USD, najniższego poziomu z 2004 roku. Pojawia się opinia, że rynek ropy, podążając za rynkiem pieniężnym, odzyskał już podwyżkę stóp Fed, a po ogłoszeniu decyzji o kursie ceny ropy będą rosły.
Na przykład o 9:30 cena baryłki wzrosła do 38,45, a dzień wcześniej wzrosła nawet do 39,69 dolarów. Rynek spowolniła wycena rezerw dokonana przez American Petroleum Institute. Według raportu wzrosły one o 2,3 mln baryłek wobec prognozowanego spadku o 2,5 mln baryłek. Nie bez znaczenia może być także informacja o zgodzie przywódców Kongresu USA na zniesienie embarga na eksport ropy, choć nie została ona jeszcze formalnie ustalona.
Dla pewnego odwrócenia, cena beczki musi przekroczyć 41,55 $, mówi analityk „” Vladislav Antonov. Jeśli waluta narodowa przetrwa dziś bez większych strat, to jutro konferencja prasowa prezydenta może pomóc rublowi. Wcześniej rubel z reguły cudownie się wzmacnia. Płatności podatkowe eksporterów pomogą krajowej walucie w przyszłym tygodniu.
W ciągu dnia kilka razy kurs dolara na moskiewskiej giełdzie przeszedł od wzrostu do upadku. Otwarte z gwałtownym wzrostem do 70,24 rubla, do 70,57 o 11:38. Już o 12:13 kurs gwałtownie spadł do 69,8, ale już w następnej minucie poprawił się. Do godziny 14:00 dolar ponownie otrzymał 70,2 rubla.
Wybierz fragment z tekstem błędu i naciśnij Ctrl+Enter
Kwestia podwyżki stóp w grudniu br. została już właściwie rozwiązana - zaufanie inwestorów do tej decyzji Fed w poniedziałek, według CME Group, osiągnęło 100% . Jednak skala podwyżki nigdy nie wywołała tylu kontrowersji zarówno wśród ekonomistów rosyjskich, jak i zachodnich. Przypomnę, że nowym szefem Fed zostaje Jerome Powell, który koncentruje się na rozwoju gospodarki, a nie na zapewnieniu stabilności finansowej (jak Jeanette Yellen), więc możliwa jest gwałtowna zmiana paradygmatu priorytetów Fedu w przeddzień objęcia urzędu. Zmiany kursu mogą rozpocząć się już w grudniu. Konsensus prognoz zachodnich domów maklerskich to około 25 punktów procentowych od obecnej stawki 1,25%, podczas gdy rosyjscy analitycy skłonni są do bardziej zdecydowanych działań – do wzrostu o 0,5%, tłumacząc to faktem, że kurs pozostaje w tyle za indeksem oczekiwania inflacyjne, które obecnie wynoszą 2,8%, mogą doprowadzić do niekontrolowanego wzrostu cen.
Biorąc pod uwagę, że długoterminowy główny cel stopy Fed wynosi 2,75%, rosyjscy analitycy są z pewnością bliżsi prawdy. Jednak teraz gwałtowny wzrost kluczowej stopy może przywrócić zwiększoną zmienność na amerykańskim rynku akcji, który przeżywa historyczne maksima, co z kolei może skutkować negatywnymi konsekwencjami dla średniookresowego wzrostu gospodarki. Na przykład eksperci HSBC są skłonni przypuszczać, że takie kroki mogą spowodować zmianę konserwatywnego podejścia inwestorów na bardziej ryzykowne, jak miało to miejsce w latach 2000., co oznacza, że gospodarka może znacznie szybciej osiągnąć docelowe wskaźniki niż sugeruje Fed, ale ceną tego wzrostu może być późniejszy spadek. Ponadto, w oparciu o retorykę administracji Trumpa, wycofanie luzowania ilościowego, w wyniku którego Stany Zjednoczone mają najwyższy w historii dług publiczny zewnętrzny i najniższe w historii oprocentowanie kredytów, nie jest pożądane w świetle proponowanej inicjatywy umów handlowych. przez amerykańskiego prezydenta (zawieranie nowych umów handlowych) z partnerami międzynarodowymi, pewnego rodzaju ubezpieczenie od spadku wzrostu gospodarki kraju). Słaby dolar jest ważny dla realizacji nowych umów handlowych.
Obecnie, w oczekiwaniu na decyzję Fed, dolar rośnie w stosunku do wszystkich światowych walut (do rubel oraz Euro wzmacnia się stosunkowo umiarkowanie), kontrakty na ropę są pod presją i stają się coraz tańsze, ponieważ tańsze i złoto. Na pierwszy rzut oka wszystko wskazuje na rychły znaczny spadek kursu rubla w stosunku do dolara – przynajmniej rosyjscy inwestorzy i fundusze inwestujące w rosyjskie aktywa już zaczęli się do tego przygotowywać. Rentowności amerykańskich obligacji spadają (do mniej niż 2,8%), akcje spółek technologicznych i energetycznych szybują w górę S&P 500 do rekordu 2659,99. Przypomnę, że w tym roku indeks ten po raz 59 zaktualizował swoje historyczne maksimum.
Spadek cen ropy jest jednak niezwykle epizodyczny: 6 grudnia, po spadku odpowiednio o 2,6% i 2,3% na giełdach w Chicago i Nowym Jorku (po styczniowych kontraktach terminowych na ropę naftową, których notowano w okolicach 62 USD za baryłkę). , już w piątek ropa znów wróciła do wzrostów, z jednej strony za sprawą zwiększonej uwagi inwestorów międzynarodowych na aktywach energetycznych (w tym rosyjskich), z drugiej dzięki raportowi Piekarz Hughes, pokazując wymierny spadek zapasów ropy naftowej w amerykańskich magazynach ropy naftowej. Szanse, że po ogłoszeniu Decyzje Fed, ropa znacznie spadnie, trochę - w tej chwili nie jest to w niczyim interesie. Złoto kontynuuje trend spadkowy, spadając już do 1240 USD, ale nie ma jeszcze gwałtownych zmian jego wartości rynkowej - właściciele kontraktów na złoto najwyraźniej nie spodziewają się znacznego wzrostu kursu i nie spieszą się z zamykaniem swoich pozycji .
Wszystko to wskazuje, że najprawdopodobniej obecna gorączka, którą obserwujemy na rynku amerykańskim iw Europie, jest bardziej jak burza w szklance niż przygotowanie do zmiany polityki pieniężnej Fed. Oznacza to, że rubel zachowuje wszelkie szanse na utrzymanie względnie stabilnej pozycji wobec dolara. Jeśli chodzi o euro, wiele zależy od Posiedzenia EBC, który jest zaplanowany bezpośrednio po posiedzeniu zarządu Fed. Najprawdopodobniej Europejski Bank Centralny pozostawi wszystko bez zmian.
Dość jasny obraz tego, jak Fed widzi najbliższą przyszłość polityki pieniężnej, daje tzw. wykres kropkowy - prognoza każdego uczestnika posiedzeń FOMC, jaki powinien być kurs za rok. 12 z 16 uczestników ostatniego spotkania FOMC przewidziało kolejny wzrost w 2018 r.; w związku z tym Fed prawdopodobnie ponownie podniesie stopy procentowe w grudniu. W 2019 r. regulator skłania się do trzech lub więcej kluczowych podwyżek stóp procentowych i jednej w 2020 r. Oznacza to, że za dwa lata poziom stopy bazowej może osiągnąć przedział 3,25-3,5%.
Potrzeba „stymulującej” charakterystyki polityki pieniężnej USA pojawiła się po kryzysie z 2008 r., kiedy Fed musiał „zakotwiczyć” oczekiwania inwestorów w celu stymulowania wzrostu gospodarczego – wspomina Igor Klyushnev, szef departamentu operacji handlowych w Freedom Finance Investment Spółka. W tym celu konieczne było zapewnienie podmiotom gospodarczym długoterminowego utrzymania niskich stóp w celu pobudzenia akcji kredytowej i inwestycyjnej. W tym samym celu Fed zaczął publikować wykresy punktowe. Według analityka sytuacja się teraz zmienia, a przyszły trajektoria stanie się mniej przewidywalna i bardziej dynamiczna, ponieważ rośnie niepewność co do roli neutralnej stopy dla gospodarki. Członkowie FOMC będą mniej skłonni do jednomyślności i możliwa jest rewizja mechanizmu prognoz dokonywanych przez uczestników posiedzeń komisji – sugeruje Klyushnev.
Jak Trump zareagował na decyzję Fed?
Prezydent USA Donald Trump, gdy dowiedział się o kolejnej podwyżce stóp, po raz kolejny wyraził niezadowolenie z polityki pieniężnej Fed. „Niestety podnieśli stawkę. Jestem z tego niezadowolony. Obawiam się, że wydają się cieszyć podnoszeniem stawki” – powiedział amerykański przywódca na konferencji prasowej w Nowym Jorku.
Donald Trump (Zdjęcie: Justin Lane / EPA / TASS)
Reakcja Trumpa na działania regulatora dla Stanów Zjednoczonych jest niezwykle nietypowa. Od czasów Billa Clintona Biały Dom unikał komentowania polityki pieniężnej, aby zagwarantować niezależność Fed w podejmowaniu decyzji. Jednak Trump w lipcu w wywiadzie dla CNBC, a następnie w sierpniu na zamkniętym spotkaniu z republikańskimi sponsorami, skrytykował Fed za podwyżkę stopy, co jego zdaniem jest sprzeczne z polityką pobudzania aktywności gospodarczej przez prezydenta. Przyznał, że nominując Jerome'a Powella na stanowisko szefa Fed, miał nadzieję, że będzie przestrzegał polityki dostępnych pieniędzy.
Jednak, jak pokazuje praktyka, krytyka amerykańskiego prezydenta nie ma wpływu na Fed i tym razem słowa Trumpa nie wywołały dodatkowej reakcji na rynkach.
Jak zareagował rynek?
Zacieśnienie polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych jest tradycyjnie jednym z czynników presji na waluty krajów rozwijających się, w tym na rubla. Szczególnie ostro reagują na zmiany w stanie z poważną nierównowagą stanu rachunku obrotów bieżących i długu publicznego. Tym razem jednak oczekiwano decyzji Fed: na podstawie notowań kontraktów terminowych na stopę funduszy federalnych prawdopodobieństwo podwyżki stóp w przeddzień posiedzenia FOMC oszacowano na 95%. Dużych niespodzianek nie przyniosły również komunikat FOMC i przemówienie Powella. Dlatego reakcja rynku okazała się neutralna: taki rozwój wydarzeń był już uwzględniony w cenach i stawkach.
Euro tylko na krótko umocniło się w stosunku do dolara (wzrost z 1,175 do 1,179 USD za euro). Rubel również nie zareagował na decyzję Fed: kurs rosyjskiej waluty do dolara na zamknięcie sesji był na tym samym poziomie, co na zamknięciu dzień wcześniej (65,8 rubla). Na tym samym obszarze rubel handlowano rankiem 27 września.
Od dłuższego czasu presję na rubla wywierał czynnik rozbieżnej polityki regulatorów w Rosji i Stanach Zjednoczonych (podwyżki stóp przez Fed i obniżki przez Bank Centralny). Dla inwestorów stosujących strategię carry trade (pożyczając rządową walutę o niskim oprocentowaniu, wymieniając ją i inwestując w rządowe instrumenty o wysokim oprocentowaniu) konwergencja stóp procentowych uczyniła rubla mniej atrakcyjnym. B i Fed podjęły tę samą decyzję - podnieść stawkę o 0,25 pkt proc. Jednak czynnik wsparcia carry trade dla rubla nie jest już tak silny jak kilka lat, a nawet miesięcy temu, mówi Vladimir Osakowski, główny ekonomista Rosji i WNP w Bank of America Merrill Lynch. Teraz rosyjska waluta jest wspierana przez inne czynniki, takie jak rachunek bieżący, który znacznie wzrósł. Dodatnie saldo rachunku bieżącego, według Banku Centralnego, w okresie styczeń-sierpień osiągnęło 69,0 mld USD wobec 19,1 mld USD w okresie styczeń-sierpień zeszłego roku na tle rosnących cen ropy naftowej przy umiarkowanym wzroście importu.
Amerykański regulator podniósł stopę rynku pieniężnego o 25 punktów - do poziomu 2-2,25% w skali roku. Dokładnie taki scenariusz umiarkowanego wzrostu przewidywali eksperci. Ta decyzja została już uwzględniona w obecnych notowaniach, więc upadek rubla nie nastąpi tym razem. Jeśli jednak w przyszłości Stany Zjednoczone gwałtownie podniosą kurs, to rubel nie będzie w stanie się oprzeć, przewidują analitycy.
Federalny Komitet Otwartego Rynku System Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych (FRS) po raz trzeci w 2018 r. podniósł bazową stopę rynku pieniężnego – o 25 punktów bazowych. Teraz będzie w przedziale 2-2,25%.
Decyzję o podwyżce kursu jednogłośnie podjęli przedstawiciele Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). FOMC zwykle podnosi go, aby zapobiec inflacji i przegrzaniu gospodarki.
Od ostatniego posiedzenia komisji w sierpniu statystyki makroekonomiczne pokazują, że rynek pracy nadal się umacnia, a aktywność gospodarcza stabilnie rośnie, czytamy w komunikacie FOMC. Stopa bezrobocia w USA utrzymywała się na niskim poziomie, wzrosła liczba miejsc pracy, podobnie jak wydatki gospodarstw domowych.
„Wydatki konsumentów i inwestycje przedsiębiorstw w środki trwałe rosły w szybkim tempie” – czytamy w dokumencie.
Jednocześnie roczna inflacja jest utrzymywana w okolicach celu 2%.
Decyzja FOMC zbiegła się z prognozami zdecydowanej większości ekonomistów i uczestników rynku. To właśnie ten umiarkowany, nie agresywny wzrost kursu przewidywali eksperci ankietowani przez Gazeta.Ru.
Jak stwierdził Fed w oświadczeniu: „Określając terminy i wielkość przyszłych dostosowań do docelowego przedziału stóp procentowych dla federalnych funduszy pożyczkowych, komisja oceni zarówno już zrealizowane, jak i oczekiwane warunki gospodarcze w porównaniu z celami maksymalnego zatrudnienia i inflacji na poziomie 2% ”.
Jednocześnie na poprzednim posiedzeniu komitetu, które odbyło się w dniach 31 lipca - 1 sierpnia, regulator dał do zrozumienia, że oprócz dwóch poprzednich podwyżek, zamierza podwyższyć stopę jeszcze dwukrotnie.
Przypomnijmy, jak ostatnio podniesiono stopę Fed. Pod koniec 2015 roku Fed po raz pierwszy od prawie 10 lat podniósł bazową stopę procentową z bliskiej zera do 0,25%.
W 2016 r. stawka została podniesiona jednokrotnie do poziomu 0,5-0,75%, w 2017 r. wzrosła trzykrotnie. Od 2018 r. stawka była podnoszona dwukrotnie, w marcu i czerwcu. A w 2019 roku amerykański Bank Centralny dał jasno do zrozumienia, że może go trzykrotnie zwiększyć.
inwestorzy będą nadal oczekiwać kolejnego podwyżki przed końcem roku i co najmniej dwóch podwyżek w 2019 r., ponieważ polityka pieniężna będzie nadal zacieśniać się, aby chronić gospodarkę przed przegrzaniem.
Zdaniem Anastasii Ignatenko, czołowej analityk TeleTrade Group, nawet retoryka Fed, że polityka monetarna zostanie zaostrzona, może być powodem gwałtownego umocnienia amerykańskiej waluty.
Prawa autorskie do zdjęć Giennadij Safonow/TASS
Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej USA podniósł w środę stopę bazową o 0,25 punktu procentowego do przedziału 1,25-1,5%. W ten sposób amerykański bank centralny stopniowo zacieśnia politykę pieniężną.
To ostatnia podwyżka stóp za obecną przewodniczącą Fed Janet Yellen, którą na początku przyszłego roku będzie Jerome Powell.
Eksperci oczekują, że będzie kontynuował zacieśnianie polityki pieniężnej: w czasie kryzysu 2008-2009 amerykański bank centralny obniżył stopy procentowe niemal do zera, a także dokonywał masowych zakupów aktywów za nowo wydrukowane pieniądze (operacje te nazywano „luzowaniem ilościowym” lub QE).
Kilka lat temu polityka Fed w dużej mierze determinowała stan światowych rynków finansowych: przepływ pieniędzy z amerykańskiego banku centralnego napływał do krajów rozwijających się, prowadząc do wzrostu ich rynków i umacniania walut, a także przyczynił się do wzrostu cen ropy ceny po kryzysie 2008-2009. Pierwsze kroki w kierunku zacieśniania polityki pieniężnej w 2015 roku doprowadziły do załamania rynków.
Teraz wpływ polityki Fed wyraźnie się zmniejszył. Rosyjska służba BBC zrozumiała, jak w długim i krótkim okresie wzrost stóp Fed wpłynie na rubla, rosyjski rynek i ceny ropy.
Dlaczego rynki nie upadną po decyzji Fed?
„Rynki już wyceniły podwyżkę stóp Fed”, powiedział BBC Charles Robertson, ekonomista z Renaissance Capital Bank.
Stwierdzono to również w raporcie działu inwestycyjnego Sbierbanku (Sbierbank CIB): „podwyżka stóp została już w pełni doceniona przez rynki i sama w sobie nie doprowadzi do żadnej reakcji rynkowej”. Według analityków bankowych reakcja rynków będzie zależała od prognoz Fed na 2018 rok – regulator zwykle daje sygnał, jak stopy wzrosną w przyszłym roku.
Teraz rynek zakłada, że Fed podniesie stopy 2-3 razy w przyszłym roku – tłumaczy Robertson. Rynki wschodzące mogą zareagować, jeśli Fed da sygnał, że stopy w przyszłym roku zostaną podniesione 3-4 razy, wyjaśnia ekonomista.
Zmiana szefa Fed ogranicza znaczenie jakichkolwiek szacunków – nie zgadza się z tym Anton Tabakh, główny ekonomista agencji Expert RA. Po serii nowych nominacji dynamika podwyżek może ulec zmianie – tłumaczy. Na początku przyszłego roku w Fed nastąpi szereg zmian personalnych: zmieni się nie tylko szef Banku Centralnego, ale także wielu wysokich rangą urzędników amerykańskiego banku centralnego.
Dlaczego polityka Fed ma coraz mniejszy wpływ na rynki wschodzące i Rosję?
Polityka Fed, zdaniem Tabaha, ma mniejszy wpływ na rynki wschodzące niż wcześniej, a także z innych powodów: baza inwestorów na rynkach wschodzących poszerzyła się.
W tym roku Fed trzykrotnie podnosił stopy procentowe: na początku roku stawka wynosiła zaledwie 0,5-0,75%. Rynki wschodzące rozwijają się znacznie szybciej niż rynki rozwinięte. Tym samym indeks MSCI dla krajów rozwijających się wzrósł w 2017 roku o prawie 27,7%, podczas gdy brytyjski indeks FTSE 100 dodał tylko 7,7%, a amerykański S&P 500 – 17,5%.
Ekonomiści w różnych raportach tłumaczą wzrost rynków wschodzących przyspieszeniem ich gospodarek, np. przyspieszył wzrost gospodarki rosyjskiej, aw połowie roku wielu ekspertów, choć nieznacznie.
Tabah podaje inny powód: zmiany polityki Fed stały się bardziej przewidywalne. Są one ogłaszane z wyprzedzeniem, a inwestorzy mogą je „wliczać w cenę” miarowo – tłumaczy ekonomista.
Fed ustala stopy dla amerykańskiej gospodarki, ale regulator jest również zaniepokojony tym, jak jego działania wpłyną na zaufanie na światowych rynkach, powiedział BBC Tom Levinson, główny strateg w Sberbank CIB. „Stawki w USA rosną, ale stopniowy wzrost stóp wspiera rynki wschodzące” – wyjaśnił ekonomista. Levinson nie widzi, aby wzrost kursów mógł w jakiś sposób wpłynąć na kurs rubla.
„Polityka Fedu pozostaje »miękka«. Ta »miękkość« oznacza, że dużo pieniędzy jest dystrybuowanych na całym świecie, w tym w Rosji”, dodaje Robertson. Według niego, stopy Fed, nawet po podwyżce, są nadal znacznie poniżej łącznego poziomu wzrostu gospodarczego i inflacji.
Czy wzrost stawek w USA wpłynie na rubla i ropę?
Kurs rubla w ostatnich miesiącach właściwie pozbył się cen ropy, ekspertów i urzędników Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego Rosji. Jednym z powodów tego są operacje carry trade – kiedy inwestorzy zarabiają na różnicy w stopach procentowych w różnych krajach. Biorą walutę z kraju o niskich stopach procentowych, takiego jak USA, i kupują walutę z kraju o wysokich stopach procentowych, takiego jak Rosja. A potem inwestują w obligacje, co przynosi dodatkowy dochód.
„Handel carry nieuchronnie zmniejszy się z dwóch stron – z powodu wzrostu stawek w USA i ich redukcji w Rosji”, wyjaśnia Anton Tabakh.
"Najprawdopodobniej w przyszłym roku nie zobaczymy umocnienia rubla, najprawdopodobniej nastąpi osłabienie" - uważa.
Zarówno Tabah, jak i Levinson zauważyli, że rynek ropy jest już prawie niezależny od polityki Fed. „Ceny ropy są teraz napędzane przez czynniki podaży i popytu na rynku energii”, mówi Levinson z Sberbanku. W rzeczywistości oznacza to, że polityka Fed nie będzie ich dotyczyć.
