Wydarzenie będzie zawierało szereg punktów, na które inwestorzy powinni zwrócić uwagę. Należy zauważyć, że tym razem nie zaplanowano ani cyfrowych prognoz Fed, ani konferencji prasowej Janet Yellen.
. Stopy procentowe. W marcu główna stopa została podniesiona o 0,25% do 0,875% (zakres 0,75-1%), trzecia rewizja od grudnia 2008 roku. Tym razem nie przewiduje się zmian w polityce pieniężnej. Nie będzie to zaskoczeniem, Komitet Otwartego Rynku (FOMC) Fed tradycyjnie prowadzi politykę aktywnego działania, najlepiej na tzw. Na uwagę zasługuje pogląd Fed na przyszłe perspektywy polityki pieniężnej.
W szczegółach
. Ogólny stan gospodarki- można ocenić jako przejściowe (najlepiej) osłabienie. Według pierwszej oceny w I kwartale. PKB UWB dodał tylko 0,7%. Dynamika jest najgorsza od trzech lat. W IV kwartale. W 2016 roku tempo wzrostu wyniosło 2,1%. Zauważ, że chociaż dane makro z USA nie są zbyt zachęcające. Indeks Citi Macro Surprise, który pokazuje, jak bardzo rzeczywiste dane różnią się od prognoz, w ciągu ostatnich kilku tygodni gwałtownie spadł.
Źródło: Zerohedge
Dane te dotyczą głównie słabego I kwartału. W 2. kwartale. Konsensus analityków zakłada wzrost gospodarki USA o 2,7%, a Atlanta Fed (usługa GDPNow) +4,3%. Warto zauważyć, że w I kwartale. GDPNow początkowo przewidywał +2,5%, szacunek stopniowo spadł do +0,2%. Jeśli nie ma pozytywnych zmian w kwietniowych danych, to istnieje czynnik przeciwko podnoszeniu stóp Fed w najbliższej przyszłości.
. Rynek pracy- być może jednym z kluczowych czynników, którymi kieruje się Fed w obecnych warunkach. Obserwowana w marcu sytuacja na rynku pracy wygląda niejednoznacznie. Generalnie segment jest bliski stanu tzw. „pełnego zatrudnienia”. Część raportu, oparta na badaniach gospodarstw domowych, wskazywała na spadek bezrobocia z 4,7% do 4,5%, podczas gdy analitycy spodziewali się, że utrzyma się ono na poziomie 4,7%.
Jednocześnie zatrudnienie wykazywało bardzo słaby wzrost zatrudnienia poza rolnictwem, wynoszący zaledwie 98 000 w porównaniu do prognozowanych 180 000. Należy rozumieć, że zatrudnienie poza rolnictwem podlega od czasu do czasu poważnym rewizjom. Średnia pensja wzrosła o 0,2% w porównaniu do lutego. W ujęciu rocznym wskaźnik wzrósł o 2,7%, niedaleko od +3%, przy którym Fed byłby pewniejszy w podnoszeniu stóp.
. Inflacja. Liczby są bliskie celowi Fed na poziomie 2%, ale ostatnio nieco się ochłodziły. Tym samym wzrost uwielbianego przez Fed wskaźnika cen wydatków konsumpcyjnych w marcu r/r wyniósł 1,8%. Bazowy PCE (z wyłączeniem żywności i energii, które są składnikami zmiennymi) wzrósł o 1,6% rok do roku. W marcu wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych wzrósł o 2,4% po +2,7% w lutym. Osłabienie cen ropy dotknęło, głównymi winowajcami są amerykańskie firmy naftowe i gazowe, które aktywnie zwiększają produkcję.
W wyniku grudniowego posiedzenia Fed przewidział 3 etapy podnoszenia kluczowej stopy o 0,25 pkt proc. na ten rok - do 1,4%. Według segmentu instrumentów pochodnych (CME FedWatch), kolejnej (po marcu) podwyżki stopy fed funds należy spodziewać się w czerwcu, a następnie w grudniu.
14 czerwca System Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych (FRS) podjął decyzję o podniesieniu bazowej stopy procentowej o 0,25 punktu procentowego. - do 1-1,25%. Eksperci zauważają, że decyzja ta może umiarkowanie ograniczyć apetyt inwestorów na aktywa denominowane w rublach.
W wyniku dwudniowego posiedzenia w dniach 13-14 czerwca kierownictwo Rezerwy Federalnej USA zdecydowało o podniesieniu bazowej stopy procentowej o 0,25 pkt proc. do 1-1,25%, według strony internetowej regulatora. Decyzja ta zbiegła się z oczekiwaniami większości ekonomistów i uczestników rynku.
Komunikat zwraca uwagę na umiarkowany wzrost gospodarki USA, szacunek inflacji (indeks PCE) na 2017 rok został obniżony - z 1,9% do 1,6%.
W raporcie czytamy, że Fed wciąż czeka na kolejną, trzecią podwyżkę stóp procentowych w 2017 roku. W komunikacie podkreślono, że przy określaniu tempa dostosowania zakresu stóp bazowych w przyszłości Fed skoncentruje się na wskaźnikach rynku pracy, presji inflacyjnej i oczekiwaniach inflacyjnych, a także weźmie pod uwagę wydarzenia międzynarodowe.
W komunikacie stwierdzono również, że Fed planuje rozpocząć zmniejszanie aktywów w bilansie, które po programach stymulacyjnych sięgnęły 4,5 bln USD. Fed ograniczy reinwestowanie w obligacje skarbowe i agencje federalne zabezpieczone hipoteką. Redukcja cięć skarbowych wyniesie 6 miliardów dolarów miesięcznie i będzie wzrastać o tę kwotę co kwartał, aż osiągnie 30 miliardów dolarów miesięcznie. W przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką agencji federalnych redukcja reinwestycji wyniesie 4 miliardy dolarów miesięcznie i będzie rosła o ten sam krok co kwartał, aż osiągnie 20 miliardów dolarów miesięcznie.
Oczekiwana podwyżka stóp
Zgodnie z konsensusową prognozą Bloomberga, na 100 ankietowanych ekonomistów 95 spodziewało się kluczowej podwyżki stóp o 0,25 punktu procentowego. Według danych dotyczących kontraktów terminowych na CME Group (grupa Chicago Mercantile Exchange), na dzień przed posiedzeniem prawdopodobieństwo wzrostu kursu o 0,25 punktu procentowego. na czerwcowym posiedzeniu wyniósł 93,5%.
„Większość inwestorów od dawna jest przekonana o zaostrzeniu polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej USA na czerwcowym posiedzeniu, co oznacza, że brali ten czynnik pod uwagę przy dokonywaniu zmian w swoich portfelach” – powiedział Bogdan Zvarich, analityk Finam Group. .
Znacząca decyzja
– Podejmując decyzję, FRS kierowała się osiągnięciem tzw. pełnego zatrudnienia na rynku pracy – mówi Ivan Kopeikin, ekspert FG BCS.
Opierając się na wynikach ostatniego spotkania (2-3 maja) eksperci zwrócili uwagę na fakt, że istotne decyzje podejmowane są podczas dłuższych spotkań z konferencją prasową. I tak się stało – na rozszerzonych spotkaniach w marcu i czerwcu postanowiono podnieść stawkę. W 2017 roku dwa kolejne rozszerzone spotkania odbędą się w dniach 19-20 września oraz 12-13 grudnia.
Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych rozpoczęła politykę podnoszenia stopy 14 grudnia 2015 r., podnosząc ją o 0,25 punktu procentowego. Rok później, w grudniu 2015 r. Fed ponownie podniósł stopę o 0,25 pkt proc. Kolejny wzrost o 0,25 p.p. było w marcu 2017 r.
Wpływ Fed na kurs rubla
Igor Dmitriev, szef departamentu polityki pieniężnej Banku Centralnego, powiedział w wywiadzie dla agencji Reuters 8 czerwca, że czerwcowa podwyżka stóp Fed została już uwzględniona w polityce pieniężnej Banku Centralnego. Według niego należy zwrócić uwagę na towarzyszące uwagi. Skupienie się przez Fed na inflacji lub rynku pracy pokaże, co Fed planuje zrobić, aby podnieść stopy, powiedział.
Eksperci, z którymi rozmawiał RBC, również radzą zwracać uwagę na komentarze Fed. Według Zvarycha wraz ze wzrostem kursu finansowanie w dolarach staje się droższe. W efekcie zmniejsza się rozpiętość między kosztem finansowania a zwrotem z rosyjskich aktywów. Stąd spadek zainteresowania rosyjskimi instrumentami – tłumaczy ekspert.
„Podwyższenie stopy bazowej prawdopodobnie zmniejszy apetyt, a tym samym negatywnie wpłynie na rosyjskie aktywa i rubla, ale efekt będzie znikomy, ponieważ decyzja jest już wyceniona” – powiedział Ivan Kopeikin, ekspert BCS FG. .
Zmiany w retoryce Fed i oczekiwaniach rynkowych co do trajektorii podwyżki stóp mogą wpłynąć na dalsze kroki Banku Centralnego, mówi Jakow Jakowlew, starszy analityk ds. makroekonomii i rynków długu w ATON Investment Company. Według Zvarycha, jeśli Fed przerwie cykl podwyżek do grudnia 2017 r., Bank Centralny będzie mógł jeszcze bardziej obniżyć stopę na kolejnych posiedzeniach.
„Oczywiście podwyżka stóp Fed doprowadzi do pewnej presji na rosyjskiego rubla (co jest jednak umiarkowanie korzystne dla eksporterów i budżetu federalnego)” – zaznacza Siergiej Chestanow, doradca makroekonomiczny prezesa Otkritie Broker.
Reakcja rynku
Amerykańskie indeksy zareagowały na decyzję Fed umiarkowanym spadkiem. Do 21:45 czasu moskiewskiego, w stosunku do dzisiejszego poziomu otwarcia, indeks S&P 500 spadł o 0,25%, do 2434,1 pkt, NASDAQ – o 0,53%, do 6188,2 pkt, indeks przemysłowy Dow Jones – o 0, 06%, do 21314,9 pkt. Indeks DXY (który pokazuje stosunek dolara amerykańskiego do koszyka sześciu głównych walut – kluczowych partnerów handlowych USA) spadł o 0,07% do 96,9 punktu.
Decyzja miała umiarkowanie negatywny wpływ na kurs rubla. Na MICEX rubel spadł o 0,78% w stosunku do dolara do 57,42, wobec euro o 0,98% do 64,51.
Czerwiec będzie pracowitym miesiącem na ważne informacje finansowe. Czekamy na posiedzenia EBC i Fed, wybory w Wielkiej Brytanii, publikację ważnych statystyk i kwestię impeachmentu Trumpa. Większość niepokojów będzie w pierwszej połowie czerwca. Śledź nowości!
8 czerwca Przemówienie Jamesa Comeya o powiązaniach Trumpa z Moskwą
W czwartek 8 czerwca były szef FBI James Comey będzie zeznawał przed komisją ds. wywiadu Senatu USA. Temat mowy: Rosyjska ingerencja w wybory prezydenckie w USA w 2016 r..
Od wypowiedzi Comey zależą nie tylko relacje między Stanami Zjednoczonymi a Federacją Rosyjską, ale także przyszłe losy prezydenta Donalda Trumpa. Nie bez powodu do niedawna w mediach pojawiały się nagłówki na temat jego możliwego oskarżenia.
On sam może uniemożliwić Comeyowi wypowiadanie oświadczeń, które są niebezpieczne dla jego kariery. Prezydent ma prawo zakazać ujawniania jakichkolwiek informacji o negocjacjach urzędników. Ale w tym przypadku sprawa może się okazać, że Trump zostanie skrytykowany za ukrywanie faktów. Jeśli zabroni Comeyowi przemawiać w Senacie, ma coś do ukrycia.
Przypomnijmy, że to Trump zwolnił Jamesa Comeya ze stanowiska szefa FBI, ponieważ odmówił on wstrzymania śledztwa w sprawie siedziby kampanii przyszłego prezydenta za powiązania z Moskwą. Z tego powodu Michael Flynn musiał zostać zwolniony ze stanowiska doradcy ds. bezpieczeństwa narodowego.
Niezależnie od rozwoju wydarzeń, rynki są bardzo napięte i uważnie obserwują wszelkie doniesienia na ten temat. Reakcja kursu dolara może być nagła i nieoczekiwana.
8 czerwca Wybory parlamentarne w Wielkiej Brytanii
To, czy funt się załamie, zależeć będzie od wyników wyborów do brytyjskiego parlamentu. Partia Pracy zmniejsza dystans do wiodącej Partii Konstytucyjnej, do której należy urzędująca premier Theresa May.
Jeśli Theresa May nie obejmie większości miejsc w parlamencie, wywrze to presję na parę GBP/USD i wesprze wzrost EUR/GBP. Labourites są przygotowani do rozszerzenia budżetu i będą próbowali promować te idee w Parlamencie. Partia Theresy May nie widzi potrzeby stymulowania gospodarki.
Ponadto ważną kwestią pozostaje sytuacja z Brexitem. Wynik wyborów powie również, czy brytyjski premier może spokojnie kontynuować tę podróż, wprowadzając większość do parlamentu, czy też pojawią się nowe przeszkody.
8 czerwca Posiedzenie EBC i likwidacja QE
Niedawno szef EBC Mario Draghi poinformował już, że kierownictwo regulatora nie zamierza w krótkim terminie ograniczać stymulacji. Teraz będziemy musieli powtórzyć to samo po wynikach posiedzenia EBC 8 czerwca.
Jeśli rynki zauważą zmianę retoryki, będzie to wspierać euro. Jeśli retoryka pozostanie łagodna, nie oczekuje się znaczących zmian na rynku Forex.
Ogólnie rzecz biorąc, po wynikach z 8 czerwca możemy spodziewać się wskazówek dotyczących ograniczeniaQEw perspektywie średnioterminowej. Rynki czekają na frazę o dodatkowych środkach stymulacyjnych, które w razie potrzeby zostaną zaczerpnięte z tekstu towarzyszącego oświadczenia. Gdy tylko EBC wyeliminuje możliwość takiej potrzeby, inwestorzy zrozumieją, że regulator wszedł na ścieżkę normalizacji polityki pieniężnej.
14 czerwca 15:30 czasu moskiewskiego. Publikacja indeksu cen konsumpcyjnych w USA
Tradycyjnie amerykański indeks cen towarów i usług konsumenckich jest istotnym wskaźnikiem stanu amerykańskiej gospodarki, zarówno dla rynków, jak i dla Fed.
Na koniec kwietnia wskaźnik wyniósł 2,2% r/r, podczas gdy indeks bazowy osiągnął 1,9% r/r. Cel inflacyjny to 2% i choć Fed stawia sobie za cel nieco inny wskaźnik (indeks wydatków na konsumpcję finalną - PCE), dane inflacyjne są nadal niezwykle ważne.
W ostatnich miesiącach tempo wzrostu cen w USA zaczęło wykazywać spowolnienie, co w dużej mierze wynika ze spadku światowych cen ropy. Jeśli negatywny trend się utrzyma, zostanie to negatywnie odebrane przez rynki.
Liczba podwyżek stóp procentowych przez Fed w 2017 r. wynikała głównie z dynamiki inflacji. Bodźce fiskalne będą musiały wesprzeć wzrost cen i generalnie CPI od kilku miesięcy zbliża się i utrzymuje na poziomie docelowym.
Osłabienie presji inflacyjnej wymusi, choć nieznacznie, ale nadal koryguje prognozy dalszego zacieśniania polityki pieniężnej Fed.
14 czerwca, 21:00 czasu moskiewskiego. Posiedzenie Rezerwy Federalnej USA. Co powie Yellen?
Po posiedzeniu Rezerwy Federalnej USA uczestnicy rynku finansowego, inwestorzy i analitycy spodziewają się wzrostu bazowej stopy procentowej o 25 punktów bazowych - z 1% do 1,25% z prawdopodobieństwem 95,8%. Takie dane opublikowała agencja Reuters dzień wcześniej. Wcześniej urzędnicy Fed ogłosili trzy planowane podwyżki stóp w 2017 roku. Pierwsza miała miejsce na wiosennym posiedzeniu regulatora: w marcu niezależna agencja podniosła stawkę z 0,5-0,75% do 0,75-1%. Po raz pierwszy od dziesięciu lat Fed zdecydował się na zaostrzenie polityki pieniężnej w grudniu 2015 roku.
Głównym sygnałem do podwyżki stóp procentowych dla Fed są statystyki makroekonomiczne. Według Departamentu Pracy USA stopa bezrobocia w maju 2017 r. spadła do 4,3% rok do roku. Na koniec roku Fed prognozuje wartość tego wskaźnika na poziomie 4,5%. Roczna inflacja w USA w maju wyniosła 2,3% przy celu władz monetarnych na poziomie 2%.
Jak zauważył Maxim Shein, główny strateg w firmie zarządzającej BCS w rozmowie z RT, Fed celowo realizuje teraz plan podniesienia stawki do 3% do 2019 roku.
„Najważniejszą rzeczą dla agencji federalnej są teraz procesy inflacyjne. Działania administracji Trumpa zmierzające do zreformowania systemu (m.in. ograniczenie regulacji finansowych i zwiększenie wydatków na infrastrukturę) nieuchronnie doprowadzą do szybszej inflacji. Aby utrzymać inflację pod kontrolą, konieczne jest wcześniejsze podniesienie stóp. Jeśli stopa zostanie podniesiona po wynikach czerwcowego posiedzenia, będzie to oznaczać, że presja inflacyjna w Stanach Zjednoczonych wzrośnie w ciągu najbliższych sześciu miesięcy” – wyjaśnił RT Shein.
Inwestorzy czekają także na wypowiedzi prezes Fed Janet Yellen po posiedzeniu. Główną intrygą dla uczestników rynku jest to, czy regulator jest gotowy na zmniejszenie swojego bilansu do 2018 roku, czyli przed wygaśnięciem uprawnień Yellen. W 2017 r. urzędnicy Fed ogłosili już prawdopodobny początek redukcji bilansu systemu o 4,5 biliona dolarów. Możliwe, że na posiedzeniu w dniach 13-14 czerwca zostanie omówiona strategia redukcji obligacji skarbowych w portfelu o wartości 2,5 bln USD i 1,8 bln USD w obligacjach hipotecznych – mówią rozmówcy Bloomberga. Jednak, jak przewidują analitycy Goldman Sachs i Morgan Stanley, Fed zdecyduje się ogłosić cięcia bilansowe przed jesienią.
Niespokojna publiczność
Rynek oczekuje wzrostu bazowej stopy procentowej Rezerwy Federalnej USA, a jeśli tak się nie stanie, to dla amerykańskiej opinii publicznej będzie to sygnał niezadowolenia agencji ze stanu amerykańskiej gospodarki. Takie założenie poczynił w rozmowie z RT profesor paryskiej Szkoły Ekonomii, Gilles Saint-Paul.
„Według wyników spotkania najprawdopodobniej zostanie podjęta decyzja o podwyżce kursu, co powinno doprowadzić do wzrostu dolara w stosunku do euro. Ale efekt będzie niewielki, ponieważ ta decyzja będzie bardzo oczekiwana, ma to już odzwierciedlenie w obecnych kursach walutowych – podkreślił Gilles Saint-Paul.
Wzrost kursu zmieni bilans pozycji na parze dolar/euro i doprowadzi do pewnego umocnienia dolara amerykańskiego w średnim okresie, przewiduje w rozmowie z RT Mark Thornton, badacz z Instytutu Ludwiga von Misesa.
„Myślę, że Fed podniesie stawkę o 25 punktów do 1,25%, co spowoduje wzrost wartości dolara w stosunku do euro. Od początku tego roku europejska waluta jest liderem w parze dolar/euro – od stycznia do maja euro umocniło się do dolara o 5,4%” – powiedział Thornton.
Dzień wcześniej, w kontekście oczekiwania na decyzję w sprawie stopy procentowej Fed, dolar pokazywał umocnienie wobec euro w obrotach walutowych. W ten sposób euro spadło do 1,12 USD.
