Если мы принимаем во внимание различие между рын­ком капитальных благ и рынком услуг капитала, то нам станут понятны­ми различия между субъектами спроса на капитал и его предложения на разных сегментах рынка капитала. Вообще в рыночной экономике предложение факторов производства (труда, капитала, земли, предпри­нимательских услуг) осуществляют домашние хозяйства, а спрос на факторы производства предъявляют фирмы (бизнес).

Следовательно, и на рынке капитальных благ спрос на них предъяв­ляет бизнес, а предложение капитальных благ осуществляют домашние хозяйства. Эти субъекты рынка, являющиеся поставщиками капиталь­ных благ, не предоставляют, как может показаться на первый взгляд, станки, машины, оборудование в их натуральном виде фирмам (бизне­су). Они предоставляют заемные средства (свои сбережения) для осу­ществления инвестиций, благодаря которым и будут приобретены капи­тальные блага. На рынке услуг капитала спрос и предложение осуще­ствляют, как правило, фирмы (бизнес), сдающие в аренду принадлежа­щие им капитальные блага по определенной ставке, которая, как мы от­мечали, называется арендной платой, или рентной оценкой. Так, напри­мер, фирма может сдать в аренду принадлежащие ей компьютеры, по определенной рентной оценке за 1 машино-час.

Физический капитал пользуется спросом, потому что он производителен. Но важно заметить, что, когда мы говорим о спросе на капитал как фактор производства, то не можем абстрагироваться от спроса на заемные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т. п.). Спрос на ка­питал - это спрос на заемные средства (ссудный капитал), а не про­сто на деньги. Чисто внешне спрос на ссудный капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на ссудный капитал - это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на заемные средства для осуществления инвестиций, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для пополнения производ­ственных фондов (капитала в физической форме). Конечно, домаш­ние хозяйства (население) тоже предъявляют спрос на деньги, но Природа этого спроса иная (см. гл. 20), так как не связана с предпри­нимательской деятельностью. Кроме того, не будем забывать, что спрос на физический капитал, так же, как и на другие факторы произ­водства, является производным спросом (см. гл. 10), т. е. он зависит от спроса на те блага и услуги, в производстве которых используется фи­зический капитал.

рассмотрим последовательно вначале спрос и предложение на рын- услуг капитала, используя известные нам кривые спроса и предложе­ния на ресурсы. Затем мы исследуем спрос и предложение на рынке за­емных средств, а после этого - спрос и предложение на рынке капиталь­ных активов.

Спрос на услуги капитала можно представить графически в виде Кривой, имеющей отрицательный наклон (рис, 12.1).

Из графика видно, что по мере вовлечения в производственный про­цесс все большего количества услуг капитала (при прочих равных усло­виях) снижается предельный продукт капитала в денежном выражении (МЯРК), или предельная доходность капитала. Эта закономерность для Нас не нова - то же самое наблюдается и при увеличении услуг труда и унижении его предельного продукта. Следовательно, мы сталкиваемся § уже известным законом убывающей доходности. Этот закон помогает донять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производитель­ности капитала. При прочих равных условиях (т. е. неизменных объемах Используемых факторов труда и земли) чистая производительность ка­питала, или «естественная» норма процента (уровень дохода на капи­тал) имеет тенденцию к понижению по мере роста вовлеченных в про­изводство услуг капитала. Эту закономерность давно заметили эконо­мисты прошлого - А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, А. Маршалл и многие

другие теоретики. Это знает и бизнес на своем опыте, чисто эмпиричес­ки: чем больше капитальный запас в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от него, или прибыльность. Вот почему в бога­тых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на ка­питал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщен­ных капиталами странах.

Кроме понижательной тенденции уровня дохода на капитал важно подчеркнуть, что при миграции капитала между различными отраслями промышленности в условиях совершенной конкуренции этот уровень имеет тенденцию к выравниванию. И действительно, если не существу­ет барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, слишком высо­кие уровни дохода на капитал, например, в пищевой промышленности, привлекут сюда предпринимателей. По мере роста капиталовложений в эту отрасль, уровень их доходности начнет снижаться, а в тех отраслях, которые капитал покинул, доходность капиталовложений начнет повышаться.

Таким образом, в условиях совершенной конкуренции сво­бодный перелив капитала приведет к выравниванию альтернативной ценности различных проектов капиталовложений.

Какое же количество услуг капитала будет приобретать фирма? Для ответа на этот вопрос (см. рис. 12.1) необходимо сопоставить предель­ный продукт капитала в денежном выражении (МРРК) со сложившейся на рынке ценой услуг капитала, т. е. рентной оценкой (Я). Оптималь­ное количество услуг капитала будет приобретено тогда, когда МРРК бу­дет равен рентной оценке (например, рентная оценка Я0 при К0, где К0- количество услуг капитала).

Теперь обратимся к анализу предложения услуг капитала как фак­тора производства. Как правило, услуги капитала поставляются друг другу фирмами, сдающими в аренду принадлежащее им оборудование. Но не будем забывать, что значительная часть услуг капитала приобре­тается фирмами, использующими собственное оборудование (фирмы как бы арендуют сами у себя принадлежащее им оборудование). Предложе­ние услуг капитала можно рассмотреть в краткосрочном и долгосрочном периоде. В первом случае оно является абсолютно неэластичным, так как за короткий промежуток времени нельзя увеличить количество ус­луг станков, машин, оборудования и т. п., используемых с неизменным уровнем интенсивности. Однако в долгосрочном периоде предложение услуг капитала становится эластичным, поскольку изменяется сама ве­личина капитального запаса страны (станков, машин, оборудования), который и может поставить больше услуг капитала.

Графически предложение услуг капитала в долгосрочном периоде можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон (рис. 12.2).

МОС,НП11пЖ. Предельные издержки упущенных возмож­ностей использования капитала (МОС) и минимальная рентная оценка (Я.)

Услуги капитала, машино-часов

Рис. 12.2. Предложение услуг капитала как отражение

предельных издержек упущенных возможностей использования капитала

Почему кривая предложения услуг капитала $к имеет положитель­ный наклон? Потому, что те субъекты, которые предлагают услуги капи­тала, отказываются от альтернативного его применения. Допустим, не­кая фирма приобрела велотренажер и сдает его в аренду коммерческо­му спортивному клубу. Цель подобной операции - получение арендной платы, или рентной оценки за услуги такого капитального блага, как ве­лотренажер. Чем выше будет рентная оценка, сложившаяся на рынке про­ката данного капитального блага, тем больше капитальных услуг может быть поставлено. Какое же количество услуг капитала будет поставлять наш владелец капитального блага? Для этого нужно сравнить так назы­ваемую минимально приемлемую рентную оценку (R и предельные Издержки упущенных возможностей (МОС - marginal opportunity cost), связанные с владением данным активом (например, Rmin= МОС при предложении услуг капитала К0).

Не будем забывать, что фирма несет издержки упущенных возмож­ностей, предоставляя капитальное благо в аренду. Ведь для покупки этого блага нужно было затратить определенные денежные средства, свои собственные или заемные. Если свои собственные, то фирма от­казалась на определенный период времени от других, альтернативных способов использования этих денежных средств (можно было бы купить Участок земли и получать арендную плату; положить деньги на срочный депозит под проценты и т. д.). Таким образом, мы видим, что рынок ус­луг капитала неразрывно связан с рынком заемных средств.

Другими словами, чем большую сумму денег фирма вкладывает в покупку капитального блага, тем больше предельные издержки упущен­ных возможностей, которые она несет.

держки, которые возникли при сдаче в аренду капитального блага (в рас- чете на год): годовую амортизацию сдаваемого в аренду блага, плату за заемные средства, если бралась ссуда для покупки капитального блага, страховку и т. д.

И, наконец, необходимо соединить два графика воедино, т. е. спрос на услуги капитала и предложение услуг капитала (рис. 12.3),

Как видно из графика, спрос на услуги капитала уравновешивается с предложением услуг капитала при рентной оценке. Любые сдвиги кривых и под воздействием изменений в технологии, потребитель­ских вкусов и предпочтений и т. д. изменят уровень равновесной рент­ной оценки на рынке услуг капитала (см. далее § 4).

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТУРИЗМА И СЕРВИСА»

(ФГОУВПО «РГУТиС»)

____________________________________факультет

Кафедра

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по

____

наименование дисциплины

____ -й семестр

Студента(ки) заочной формы обучения__________________________________________

Ф.И.О., полностью

___________

№ зачетной книжки _________________________ группа__________________________

Специальность _______________________________________________________________

код и наименование специальности

№ варианта_________________ Выполнила _________________________

подпись студента(ки)

Работа предъявлена на проверку «____»_________200__г.__________________________

подпись преподавателя

Результаты проверки__________________________________________________________

_____________________________________________________________________________

Проверил преподаватель «___»__________200__г. ________________________________

Ф.И.О., подпись

Вторично предъявлена на проверку «___»__________200__г. ______________________

подпись преподавателя

Результаты проверки_________________________________________________________

Замечания_________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Проверил преподаватель «___»________200__г. __________________________________

Ф.И.О., подпись

Работа принята (проведено собеседование) «___»_______200__г____________________

подпись преподавателя

РЕЦЕНЗИЯ

на контрольную работу

студента (ки) заочной формы обучения __________________ ____________________________________________________

Группы _____________ курса

специальности_____________________________________

__________________________________________________

по дисциплине _____________________________________

__________________________________________________

тема: _____________________________________________

__________________________________________________

1. Соответствие контрольной работы заявленной теме, заданию: _________

__________________________________________________________________

2. Оценка качества выполнения контрольной работы:____________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

3. Оценка полноты разработки поставленных вопросов:__________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

4. Недостатки и замечания___________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

5. Оценка контрольной работы: ______________________________________

__________________________________________________________________

1.Дайте определение спроса и факторов, на него влияющих. Проиллюстрируйте его графически. Сформулируйте закон спроса.

Спрос на какой-либо продукт представляет собой спрос в отношении какой-то отрасли экономики. Практика показывает наличие значительного разнообразия продукции, предназначенной для удовлетворения запросов потребителей. Все виды продукции обладают различной степенью взаимозаменяемости.

Комбинированная продукция отрасли может рассматриваться как товар или благо . Однако общим критерием принадлежности какого-либо продукта к той или иной отрасли могут служить определенные признаки (форма, качество, степень рекламирования и т.д.). Высокая заменяемость предполагает, что товары удовлетворяют одну и ту же потребность, но изменение цены на взаимозаменяемые товары может повлечь за собой изменение спроса от одного продукта к другому. Следовательно, механизм рынка позволяет удовлетворять только те потребности, спрос на которые растет.

Индивидуальный и совокупный рыночный спрос на товар . Давайте рассмотрим ситуацию, складывающуюся на рынке какого-нибудь товара А. Предположим, что при цене $ 30 за одну условную единицу покупатель готов купить лишь 1 единицу блага А, при цене $ 15 - 3 единицы и т.д. Зависимость количества проданных благ от уровня цен может быть представлена графиком (рис. 1).

Рис.1. Кривая спроса

Анализируя полученный график, легко заметить, что между рыночной ценой и количеством реализованного товара существует определенная обратная связь. Высокая цена товара ограничивает спрос на него, уменьшение же цены, как правило, обусловливает возрастание спроса на него. Изображенная кривая спроса характеризует состояние цен и объема продукции А на определенный момент времени. Данная кривая иллюстрирует закон изменения спроса . Она имеет отрицательный наклон, что свидетельствует о желании потребителей купить большее количество благ при меньшей цене. В общем виде Q D =F(Р), где Q D - величина спроса (demand), Р - цена (price).

Однако спрос - величина переменная. При этом следует различать изменение величины спроса, или объема спроса, и изменение характера спроса. Величина спроса меняется тогда, когда переменна только цена данного товара. Характер же спроса меняется тогда, когда изменяются факторы, имевшие ранее постоянные величины. Графически изменения объема спроса выражаются в "движении" по кривой спроса вниз или вверх (рис.1). Изменение же спроса выражается в "движении" кривой спроса, в ее смещении вправо или влево (рис.2).

Рис.2. Движение кривой спроса

Представленная функция носит название функции спроса - функции, определяющей спрос в зависимости от влияющих на него рыночных факторов.

Выше мы определили влияние ценового фактора. Однако да спрос оказывают влияние и иные факторы:

Величина и динамика изменения дохода потребителя;

Изменение вкусов и предпочтений;

Размер рынка;

Ценовые и дефицитные ожидания;

Наличие товаров-субститутов и др.

Спрос является функцией всех этих факторов: Q D =F(f 1 ,f 2 ,...,f n)

Эти факторы способствуют сдвигу кривой индивидуального спроса вправо или влево. Так, изменение денежных доходов потребителей предполагает сдвиг кривой в положение D" (в случае их увеличения) и в положение D" (в случае их снижения).

Эластичность спроса

Понятие эластичности связано со спросом на товары в зависимости от их цены. Мерой такого измерения служит коэффициент эластичности спроса . А.Маршалл, развивший эту тему, писал в своих "Принципах экономической науки", что "эластичность (responsiveness ) может быть большей или меньшей в зависимости от того, сильнее или слабее возрастает приобретаемое количество товаров при данном снижении цен и в большей или меньшей степени падает при данном повышении цен".

Эластичность спроса определяется как отношение между процентной величиной изменений запрашиваемого количества товара и величиной колебаний цен.

- эластичность спроса по цене; - изменение объема спроса, %; - изменение цены, %.

Форма кривой спроса может быть различной в зависимости от характера потребности в данном товаре. Существуют товары низкой эластичности, спрос на которые стабилен, и товары высокой эластичности, спрос на которые резко меняется при изменении цены.

Если, например, повышению цены на 1% соответствует снижение спроса более, чем на 1%, то говорят, что спрос эластичен (коэффициент эластичности больше 1); если повышению цены на 1% соответствует понижение спроса на 1%, то спрос нейтрален (коэффициент эластичности равен 1); если повышение цены на 1% влечет за собой понижение спроса менее, чем на 1%, то спрос неэластичен (коэффициент эластичности находится в интервале от 0 до 1). Существуют различные варианты проявления эластичности (рис.3).

Знак эластичности будет отрицательным, когда цена и объем продукции изменяются в противоположных направлениях.

Рис.3. Графики эластичности спроса

Спрос на любой товар зависит не только от его цены, но и от уровня цен на другие товары. Для учета влияния сопутствующих и заменяющих товаров используют перекрестные коэффициенты эластичности, показывающие, на сколько процентов изменяется спрос на другой товар при условии, что остальные цены и доходы потребителей остаются прежними.

Анализ рыночных возможностей фирмы и выбор целевых рынков (измерение и прогнозирование спроса, сегментация рынка, выбор целевых сегментов, позиционирование товара).

Спрос и предложение на рынке капитала - это спрос и предложение на физический капитал (здания, сооружения, машины и т.д.), а также заемные средства.

В рыночной экономике четко различаются грани между рынком капитальных благ и рынком услуг капитала, которые являются разными сегментами рынка капитала. Например, предложение факторов производства (иными словами, услуг капитала), куда входят труд, земля, капитал, осуществляют домашние хозяйства, а спрос на факторы производства предъявляют предприятия. Может показаться, что домашние хозяйства вовсе не предоставляют станки, оборудование и прочее фирмам. На самом деле, они предоставляют свои сбережения (заемные средства) на которые эти станки и оборудование приобретаются.

Таким образом, фирмы предъявляют спрос на заемные средства для покупки и обновления оборудования, станков и др.

Спрос на услуги капитала можно представить на графике в виде отрицательной кривой. На вертикальной оси откладывается цена на услуги капитала (или рентная оценка) R, а также предельный продукт капитала в денежном выражении, а на горизонтальной оси - количество услуг капитала (DK).

Кривая спроса на услуги капитала.
График, и в частности, кривая спроса на услуги капитала, показывает что по мере увеличения капитала в производственном процессе, снижается предельный продукт или предельная доходность капитала (MRPK). Как и в случае с ситуацией спроса и предложения на рынке труда, здесь также имеет место закономерность снижения предельного продукта, или иными словами, проявляется закон убывающей доходности. Еще такие экономисты прошлого, как Адам Смит, Давид Рикардо, Альфред Маршалл и другие, заметили такую тенденцию, что по мере вовлечения в производственные процессы фирм все большего количества капитала, его производительность и уровень дохода от него падают. Иными словами, падает чистая производительность капитала. Ту же самую тенденцию можно проследить не только в пределах хозяйствующих субъектов, но и в масштабах страны. Обычно в странах с наименьшим количеством капитальных благ, прибыльность от капитала больше.

В условиях совершенной конкуренции уровень дохода на капитал стремится к выравниваю под воздействием перемещения капитала от одних хозяйствующих субъектов к другим.

кривая спроса на капитал показывает то количество капитала, которое будет приобретаться фирмами.

Предложение услуг капитала предоставляют домашние хозяйства, но помимо этого фирмы тоже предоставляют друг другу услуги капитала, путем сдачи в аренду станков, оборудования и прочее. Следует различать предложение капитала в краткосрочном и долгосрочном периодах. В краткосрочном периоде кривая предложения на капитал абсолютно неэластична, так как в этот короткий период времени невозможно увеличить количество оборудования, станков, зданий и сооружений и т.д. В долгосрочном периоде кривая принимает эластичный вид, так как может измениться количество станков, оборудования и т.д.

На графике кривая предложения имеет вид положительной кривой. На вертикальной оси откладывается цена на услуги капитала (или рентная оценка) R, а также предельные издержки упущенных возможностей (MOC), а на горизонтальной оси - количество услуг капитала (SK).

Кривая предложения услуг капитала.
Из кривой предложения капитала, имеющей положительный наклон, можно сделать вывод, что хозяйствующие субъекты, которые предлагают услуги капитала не хотят использовать его в других целях. Например, какая-либо фирма решила сдавать в аренду другой фирме токарный станок. Естественно, что фирма сдающая станок в аренду преследует цель получения прибыли (или рентной оценки) от станка в такой ситуации. Согласно, кривой предложения капитала, чем выше будет величина рентной оценки (R), тем большее количество данного капитального блага (SK) будет возможным поставить на рынок. Для того, чтобы определить точное количество услуг капитала, необходимо провести сравнение минимальной рентной оценки от единицы услуг капитала (Rmin) и предельные издержки упущенных возможностей (MOC).

Равновесие на рынке капитала- это такая ситуация на рынке услуг капитала, когда при определенном уровне рентной оценки капитала (R) возникающий спрос на капитал (DK) сравнивается с предъявляемым предложением на капитал (SK).

График равновесия на рынке капитала представляет собой совмещенные графики спроса и предложения услуг капитала.

На графике показано, что спрос на капитал выравнивается с предложением капитала в точке (E), в которой уровень рентной оценки будет равен R E . Данный уровень рентной оценки изменится в случае изменения потребительских вкусов и предпочтений, введения новых технологий и т.д., вследствии чего произойдет сдвиг кривых спроса или предложения услуг капитала.

56)ПРОЦЕНТ, КАК ДОХОД ФАКТОРА «КАПИТАЛ». НОМИНАЛЬНАЯ И РЕАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА.

процент в узком смысле является частным случаем дохода фактора капитал, когда последний предоставляется одним лицом другому в денежной форме.

Процент - это доход капитала-собственности, плата капиталисту за то, что он является его владельцем. А предпринимательский доход - воз­награждение капитала-функции, присваиваемое капиталистом в связи с его организационной деятельностью по ведению бизнеса. С этой (широкой) точки зрения процент получает не только кре­дитор (ссудный капиталист), но и предприниматель, использую­щий в производстве свой собственный капитал, так как он в одном лице объединяет капиталиста-собственника и функционирующего капиталиста. Процент, таким образом, выступает как универсальная форма дохода капитала-собственности.

Номинальная %-ая ставка- это рыночная процентная ставка без учета инфляции, отражающая текущую оценку денежных активов.

Реальная %-ая ставка- это номинальная ставка процента минус ожидаемый уровень инфляции.

Например, номинальная процентная ставка составляет 10% годовых, а прогнозируемый темп инфляции - 8% в год. Тогда реальная ставка процента составит: 10 - 8 = 2%.

Отличие номинальной ставки от реальной имеет смысл только лишь в условиях инфляции(повышение уровня цен на товары и услуги) или дефляции(повышение покупательной способности местной валюты, что проявляется в снижении индекса цен. Дефляция - это процесс, противоположный инфляции. Причиной дефляции может быть: Повышение стоимости денег.)

Эффект Фишера -номинальная ставка процента изменяется на величину, при которой реальная ставка процента остается неизменной. В виде формулы эффект Фишера выглядит следующим образом:

где i - номинальная ставка процента;

r - реальная ставка процента;

πe - ожидаемый темп инфляции.

57) ЗЕМЛЯ, КАК ФАКТОР ПРОИЗВОДСТВА. ПРИРОДНЫЕ РЕСУРСЫ И ИХ ВИДЫ.
Земля, как фактор производства имеет ряд особенностей:

1) количество земли физически ограничено

2) Земля является природным фактором.
3)не поддаётся перемещению(недвижима)

4) Земля используема в сельском хозяйстве при рациональном использовании не только не изнашивается, но и может повышать свою производительность.

Земля-это все естественные ресурсы, такие, как полезные ископаемые, био/гидроресурсы.

Виды природных ресурсов:

1) Возобновляемые (возобновляются под воздействием природных сил, либо усилий человека) на рынке главную роль при ценообразовании играют рентные отношения(отношения между собственником и арендодателем)

2) Невозобновляемые (не воспроизводятся) на рынке главную роль при ценообразовании играет запас ресурсов.

Реальный капитал сохраняет свое значение в современной экономике, но все большую роль играет , т.е. капитал в форме денег и ценных бумаг. Параллельное существование двух видов капитала (реального и финансового) приводит к тому, что в экономике существуют два сектора . Это базирующийся на финансовом капитале и производящий финансовые услуги финансовый сектор и базирующийся на реальном капитале и производящий товары и нефинансовые услуги реальный сектор.

Рынками капитала называют те сегменты рынка, где совершается торговля финансовыми активами. Как синонимы этого термина употребляются понятия «рынок капитала», или «финансовый рынок». Структура рынка капитала может быть представлена как сумма , рынка деривативов, рынка страховых услуг, и (последний вместе с частью кредитного рынка образует ).

На рынках капитала совершаются различные операции, которые соответствуют основным сегментам рынка. Среди них валютные операции, операции па рынке производных ценных бумаг (деривативов), операции па рынке страховых услуг, операции на рынке банковских кредитов, операции на рынке долговых ценных бумаг, операции на рынке государственных ценных бумаг, операции на рынке акций, операции с ценными бумагами (операции на фондовом рынке).

Акции и облигации стали наиболее популярным средством вложения капитала благодаря тому, что их можно выгодно продать. Продаются и покупаются они на рынке ценных бумаг, именуемом также фондовым.

Понятие и особенности рынка капитала

Термин «капитал» используется в двух основных значениях: как мерило всей собственности (имущества) предприятия и как название фактора производства.

Создание любых ценностей предполагает использование . Организация нового производства невозможно без капиталовложений в сооружения, здания, оборудование. Функционирование предприятия требует также затрат на обновление и восстановление действующего основного капитала.

Поскольку основной капитал участвует в хозяйственной деятельности в течение нескольких лет, особую важность в функционировании рынка основного капитала приобретает фактор времени.

Спрос, предложение и рынки реального капитала

Спрос на реальный капитал

Спрос на реальный капитал формируют инвестиции в реальный капитал (нефинансовые инвестиции). Этот инвестиционный спрос состоит из спроса на множество товаров и услуг, которые нужны для воспроизводства и обновления реального капитала и которые называются инвестиционными товарами и услугами. Основными элементами инвестиционных товаров являются машины, оборудование, транспортные средства и строительные материалы для основного капитала, а также сырье, топливо и энергия, материалы и полуфабрикаты для оборотного капитала плюс инвестиционные услуги (геолого-разведочные, проектные и др.).

Наибольший спрос на инвестиционные товары предъявляют фирмы. Но инвестиционные товары потребляют также домашние хозяйства (строя дома, покупая машины и оборудование, топливо и энергию и т.д.), некоммерческие организации и государство (для нужд армии и милиции, образования, науки, здравоохранения и т.д.).

Предложение реального капитала

Его формируют производители и продавцы инвестиционных товаров, т.е. прежде всего промышленные, сельскохозяйственные, строительные, транспортные и торговые фирмы, а также фирмы в сфере инвестиционных услуг.

Структура рынков реального капитала

Она, в сущности, состоит из рынков инвестиционных товаров. Хотя они настолько многочисленны, что их трудно перечислить, на них выделяются рынки машин, оборудования, транспортных средств, сырья, топлива и материалов.

Равновесие на рынках инвестиционных товаров

Это равновесие устанавливается, как на обычных товарных рынках, т.е. равновесная цена образуется в результате взаимодействия спроса и предложения.

Структура рынка капитала

Рынками капитала называют те сегменты рынка, где совершается торговля финансовыми активами. Как синонимы этого термина употребляются понятия «рынок капитала», «финансовый рынок», «финансовые рынки».

Структура рынка капитала может быть представлена по-разному. На рис. 18.3 представлен один из возможных вариантов.

Рис. 18.3. Структура рынка капитала

На валютном рынке, рынке деривативов, рынке страховых услуг совершаются преимущественно краткосрочные сделки (на срок до 1 года включительно). На кредитном рынке (он подразделяется на рынки банковских кредитов и долговых ценных бумаг) также совершается немало краткосрочных сделок. Для рынка акций характерно преобладание долгосрочных операций. Рынок акций и часть кредитного рынка (рынок долговых ценных бумаг) объединяют в один рынок - фондовый (), хотя под фондовым рынком иногда подразумевают только рынок акций.

Каждый из рынков капитала огромен, и поэтому они будут рассмотрены отдельно.

Валютный рынок

Валютный рынок является наиболее крупным из рынков капитала, если судить по объему совершаемых на нем сделок — примерно 400 трлн долл. в год, или 1,9 трлн долл. вдень во всем мире (по данным за 2000 г.), а в России — несколько сотен миллионов долларов в день (2003 г.). Это происходит по следующим причинам:

• данный рынок обслуживает как внешнюю торговлю, так и международное движение капитала с их огромными масштабами;
• на этом рынке велико число чисто спекулятивных сделок, т.е. нацеленных не на обмен валюты для международного движения капитала или внешней торговли, а на получение прибыли от валютного арбитража , т.е. от изменения курсов валют, в результате чего валюта продается-покупается вовсе не для импорта и экспорта товаров, услуг и капитала;
• для страхования от изменения валютных курсов и в спекулятивных целях выпускаются в больших количествах краткосрочные валютные инструменты (прежде всего валютные деривативы — см. ниже), что еще больше увеличивает объем сделок на валютном рынке.

Торговля валютой и валютными деривативами ведется всюду в мире, но прежде всего в мировых финансовых центрах. Если судить по всем видам операций по обмену валют, то на первом месте будет Лондон (около 30% валютных операций в мире), затем Нью-Йорк (16%) и Токио (10%). Если судить по торговле валютными фьючерсами — самой распространенной операции по обмену валют, то наибольший объем таких сделок с валютой приходится на Чикаго. В России основная масса валютных операций проводится в Москве, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Хотя в мире можно обменять любую валюту на другую (иногда не всегда напрямую, а через третью валюту), однако обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, которые в этом смысле можно назвать мировыми. Это прежде всего американский доллар, на который приходится около половины всех сделок с валютами. Соперником доллару становится евро. Скромнее позиции японской иены, британского фунта и швейцарского франка.

Помимо мировых валют существуют региональные валюты, т.е. имеющие распространение только в каком-либо регионе. В СНГ такой региональной валютой является рубль, в Восточной и Юго-Восточной Азии ею может стать китайский юань (хотя он имеет еще более ограниченную конвертируемость, чем российский рубль). Но покатам во внутрирегиональной торговле и движении капитала преобладает американский доллар.

Рынок страховых услуг

Размер этого рынка оценивается в мире в 2,5 трлн долл. Это величина ежегодных страховых платежей, гак называемых премий. На мировом рынке страховых услуг действуют фирмы разных размеров, и многие из них являются транснациональными. Примером транснациональной страховой компании может быть российский «Ингосстрах» со своими зарубежными филиалами, представительствами и бюро во многих зарубежных странах. Некоторые страховые компании, особенно в офшорных центрах, вообше созданы для обслуживания родительских ТНК и их зарубежных филиалов (так называемые кэптивные страховые компании, от англ. captive insurance companies).

Рынок страховых услуг особенно велик в развитых странах. Здесь страхованием, по оценке, охвачено примерно 90-95% всех возможных рисков, тогда как в России — менее 10%. Здесь страховые компании стали одними из ведущих инвесторов. К концу 90-х гг. в их руках находились 31% всех акций компаний США и 27% всех акций компаний стран — участниц зоны евро.

Операции на рынках капитала

На рынках капитала совершаются различные операции, которые соответствуют основным сегментам рынка.

Валютные операции

На валютном (форексном — от англ. forex, foreign exchange — иностранная валюта) рынке обменивают одни валюты на другие. Валюты обмениваются на форексном рынке для различных целей — платежей за внешнеторговые товары, международные инвестиции, возврата долгов, нейтрализации риска, арбитража. Развитие системы электронной связи сделало рынок глобальным, функционирующим 24 часа в сутки.

Основной объем операций на российском валютном рынке приходится на операции купли-продажи иностранной валюты за рубли с очень короткими сроками расчетов — today (сегодня) и tomorrow (завтра). Перспективы российского валютного рынка связаны с развитием валютных операций на более длительные сроки. К таким срочным операциям относятся валютные операции с деривативами — форвардные, фьючерсные и опционные валютные операции. Торговля валютными деривативами сосредоточена на товарных, фондовых или специальных фьючерсных биржах.

Форвардные валютные операции заключаются на любой период в будущем и любую величину. Форварды неликвидны, так как их трудно продать третьей стороне.

Фьючерсные валютные операции также базируются на соглашениях о купле-продаже валюты в будущем. Но в отличие от форвардного, фьючерсный контракт является соглашением, реализуемым на бирже, требующим поставки стандартной суммы актива на стандартную дату. Стандартные валютные фьючерсные контракты (действующие и в России) предусматривают куплю или продажу валюты стандартными партиями через 1, 3, 6, 9 и 12 месяцев с момента заключения такого контракта.

Если планируемая валютная операция оказывается для инвестора выгодной, он имеет право на сс совершенствование, когда операция невыгодна — право отказаться от нее. Операция, в которой предусматривается такое право выбора, называется валютным опционом . По мере развития в России рыночной экономики сфера использования валютных опционов может расшириться. Это обусловлено их большей гибкостью по сравнению с

фьючерсными и форвардными операциями. Они позволяют не только воспользоваться благоприятными изменениями валютных курсов, но и застраховаться от возможных потерь, связанных с их неожиданной и неблагоприятной динамикой.

Операции на рынке страховых услуг

Эти операции нацелены на защиту от ущерба для жизнедеятельности и здоровья, трудоспособности и пенсионного обеспечения страхователя или застрахованного лица (личное страхование ), для его владения, пользования и распоряжения имуществом (имущественное страхование ), а также на покрытие выплат юридических или физических лиц за вред, причиненный третьим лицам (страхование ответственности ).

В России самым динамично развивающимся сегментом финансового рынка в 2002-2005 гг. стало добровольное страхование имущества и ответственности. Развивались негосударственные пенсионные фонды, распространению которых способствовала проводимая в стране пенсионная реформа, в результате которой намечено поступление значительных денежных средств на финансовый рынок через вышеупомянутые институты.

В то же время на российском рынке страховых услуг проводят операции преимущественно некрупные страховые организации. Развитие страховых услуг происходит на фоне незащищенности потенциальных страхователей и отражает финансово-экономические условия состояния и развития российской экономики. Страхование преимущественно обслуживает реальный сектор экономики и население.

Операции с ценными бумагами (операции на фондовом рынке)

При классификации сделок с ценными бумагами можно исходить из нескольких критериев. Наиболее важным является деление на кассовые и срочные операции. Различают также арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в их курсах, и пакетные сделки, являющиеся сделками по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Типичным для кассовой операции является то, что ее выполнение в основном происходит непосредственно после заключения сделки. В Германии, например, кассовая операция должна быть завершена не позднее второго дня после заключения сделки. В США, Великобритании и Швейцарии существуют дифференцированные сроки выполнения кассовых операций от немедленной оплаты до пяти дней. В Японии в зависимости от договора кассовые сделки могут выполняться от одного до 14 дней. В России подобные сделки осуществляются, как правило, в течение двух-трех дней.

Срочные операции являются по существу договорами о поставке, в силу которых одна сторона обязуется дать в установленный срок определенное количество активов, а другая — немедленно их принять и оплатить заранее установленную сумму.

В целом срочные сделки обычно заключаются на срок от одного до трех месяцев, редко — на полгода. Подобные операции разрешены далеко не во всех странах. Так, в Германии в 1931 г. вследствие мирового экономического кризиса они были запрещены, и только с 1970 г. срочные сделки с фондовыми ценностями вновь разрешены с определенными ограничениями. По российскому законодательству оформление сделки и ее оплата могут отстоять друг от друга не более чем на 90 дней. Срочные операции широко практикуются прежде всего в США и Швейцарии.

Как правило, срочные операции с фондовыми ценностями носят ярко выраженный спекулятивный характер. Биржевые спекулянты, играющие на понижение (так называемые медведи), заключают к установленному сроку, по существу, фиктивные продажи, именуемые на биржевом лексиконе короткой продажей. Они продают ценные бумаги, которых еще не имеют к моменту заключения сделки. Другими словами, спекулируют на падении курса. Биржевики, играющие на повышение (так называемые быки), совершают покупки ценных бумаг на срок в ожидании повышения курса, именуемые длинной сделкой. Сделка должна быть выполнена, как правило, к концу месяца. Название «быки» и «медведи» интерпретируется следующим образом: играющие на повышении подобны быкам, которые стремятся «поднять на рога», играющие на понижение — как медведи, которые «подминают под себя».

«Медведи» надеются, что незадолго до окончания срока сделки, т.е. в конце месяца, они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки, и таким образом получить курсовую разницу. «Быки», напротив, предполагают, что они смогут продать впоследствии ценные бумаги по более высокому курсу. Для этого они по установленному в сделке курсу приобретают ценные бумаги.

Введение

Глава 1. Рынок капитала и капиталовложений: сущность, структура, механизм функционирования

1.1 Капитал как фактор производства. Спрос и предложение на рынке капитала

Заключение

Обратим внимание на три заключенных в этом определении момента.

1. Капиталом называются ресурсы, созданные людьми. В этом состоит его отличие от фактора земля, объединяющего разнообразные ресурсы, созданные природой.

2. Капиталом являются только предметы, используемые для производственной деятельности. Обувь, пища, личные автомобили и прочие предметы потребления, хотя и созданы людьми, но в производстве не используются и капиталом не являются.

3. Целью производства, в котором используется капитал, является прибыль.

Капиталу принадлежит одно из ведущих мест среди факторов производства, поскольку именно он придает современным экономикам многие из их основных черт:

1) их индустриальный (технологический) характер;

2) специализацию и кооперирование общественного производства;

3) наличие крупного производства и, соответственно, крупных предприятий в экономике.

Все названные особенности отражают принятые на определенной ступени развития хозяйства способы решения вопросов «что производить?» и «как производить?» Капитал же, воплощенный в конструкционных материалах, станках, оборудовании, сооружениях и т.п., в большей степени, чем любой другой фактор производства, определяет техническую сторону современной экономики, т.е. диктует характер ответов на эти вопросы. Можно сказать, что производственный потенциал любого современного государства материализован в накопленных ресурсах фактора капитал. Именно количество и качество используемого капитала в первую очередь отличает сегодняшнюю экономику от хозяйства сто -и пятисотлетней давности, или развитое государство от государства отсталого.

Капитал пользуется спросом, потому что он производителен. Кто же является субъектами спроса на капитал и предложения капитала в рыночном хозяйстве? Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала - это домашние хозяйства. Спрос на капитал - это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда мы говорим о спросе на капитал как фактор производства, то имеем в виду спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т п.). Другими словами, важно различать форму, в которой предстоит спрос на капитал и содержание этого спроса. Чисто внешне спрос на капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на капитал в денежной форме - это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на инвестиционные средства, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для покупки производственных фондов (капитала в физической форме). Домашние хозяйства (население) тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, она не связана с предпринимательской деятельностью.

Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон:

Из графика видно, что по мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала. Эта закономерность для нас не нова - то же самое наблюдается и при росте нанимаемой рабочей силы (труда) и снижении предельного продукта труда. Следовательно, мы сталкиваемся с уже известным законом убывающей доходности. Этот закон помогает понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производительности капитала. При прочих равных условиях (т. е. неизменных объемах используемых факторов труда и земли) чистая производительность капитала, или «естественная» норма процента, или уровень дохода на капитал (рассматриваемые категории используются как синонимы) имеет тенденцию к понижению по мере роста инвестиционных средств. Эту закономерность давно заметили экономисты прошлого - А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, А. Маршалл и многие другие теоретики. Это знает и бизнес на своем опыте, чисто эмпирически: чем больше масштабы капиталовложений в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от этих вложений, или прибыльность производства. Вот почему в богатых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на капитал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщенных капиталами странах.

Кроме понижательной тенденции «естественной» нормы процента (уровня дохода на капитал) важно подчеркнуть, что при миграции капитала между различными отраслями промышленности в условиях совершенной конкуренции эта норма имеет тенденцию к выравниванию. И действительно, если не существует барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, слишком высокие уровни дохода на капитал, например, в пищевой промышленности приведут сюда предпринимателей. По мере роста капиталовложений в эту отрасль уровень доходности инвестиций начнет здесь снижаться, а в тех отраслях, которые капитал покинул, доходность капиталовложений начнет повышаться. Таким образом, в условиях совершенной конкуренции свободный перелив капитала приведет к выравниванию альтернативной стоимости различных проектов капиталовложений.

Замечание «при прочих равных условиях», встречавшееся так часто, не случайно. Так, под воздействием научно-технического прогресса (открытие новых источников энергии, разработка новых технологий, рождение новых потребительских товаров и т. п.) кривая спроса на капитал может сдвинуться вправо:

На графике видно, что под влиянием НТП сдвиг кривой Дс 1 в новое положение, т. е. Дс 2 , приведет к тому, что расширение инвестиционного спроса до уровня 12 приведет не к снижению, а, напротив, повышению уровня дохода на капитал: рост предельного продукта капитала от уровня MP1до МР 2 .

Теперь обратимся к анализу предложения капитала как фактора производства. Субъектами этого предложения являются домашние хозяйства. Но это не следует понимать в том смысле, что население предлагает бизнесу станки, машины, оборудование в физическом их выражении. Домашние хозяйства предлагают инвестиционные средства, т. е. денежные суммы, которые бизнес использует для приобретения производственных фондов. На данном уровне анализа абстрагируемся пока от того факта, что предложение инвестиционных средств происходит при помощи финансовых посредников (инвестиционных фондов, коммерческих банков и т. п.).

Графически предложение капитала можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон (рис. 3).

Почему кривая предложения капитала имеет положительный наклон? Здесь мы вплотную приближаемся к пониманию сущности процента. Ведь те субъекты, которые предлагают капитал, отказываются от самостоятельного альтернативного его применения. Так, предлагая свои денежные средства бизнесмену, вы, в сущности, отказываетесь от широкого круга возможностей: открыть собственное дело и получить доход; поехать отдыхать на престижный курорт (получить полезность), купить участок земли и получить арендную плату и т. д. Другими словами, чем большую сумму капитала вы предлагаете в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость, или предельные издержки упущенных возможностей («marginal opportunity cost»). Так, при Ii предельные издержки упущенных возможностей (МОС) равны величине MOCi, при i величина этих издержек равна МОС2.

И, наконец, необходимо соединить два графика воедино, т е. спрос на капитал и предложение капитала:

Представленный на рис. 4 график позволяет нам понять категорию процента как своеобразную равновесную цену: в точке пересечения кривых Dc и Sc устанавливается равновесие на рынке капитала, Dc = Sc. В точке Е происходит совпадение предельной доходности капитала и предельных издержек упущенных возможностей; спрос на ссудный капитал при этом совпадает с его предложением.

При определении категории процента очень важно подчеркнуть роль фактора времени. Так, кривая Sc свидетельствует о том, что субъект отказывается от текущего потребления своего капитала, предлагая его в ссуду. Во имя чего?

Во имя будущих больших доходов. Процент и является платой за то, что владелец капитала представляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего использования капитала. Но почему за такую возможность надо платить?

Экономическая теория подчеркивает, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ. Эта особенность экономического поведения субъектов рыночного хозяйства получила название временного предпочтения. Американские экономисты Э. Долан и Д. Линдсей определяют эту категорию так: «Временное предпочтение - склонность хозяйственных агентов при прочих равных условиях предпочесть реальный товар в настоящий момент, нежели его получение в некоем будущем» Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущим представляет собой фундаментальную черту человеческого поведения в любых хозяйственных системах, а не только капиталистической. Это хорошо видно из русской поговорки: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе». Нетерпение, желание иметь блага сейчас, а не потом связаны и с тем обстоятельством, что человек смертей, и даже если вспомнить роман «Мастер и Маргарита», внезапно смертен. Откладывая распоряжение благами «на потом» мы рискуем, так как срок нашей жизни ограничен, и чем дальше во времени отстоит использование ресурсов или получение доходов, тем сильнее неопределенность наступления этого момента (т. е. реального получения будущих благ).

Для того, чтобы побудить владельца капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ (за воздержание или ожидание).

Те же хозяйственные агенты, которые получают возможность использовать сегодня заемные средства, должны заплатить за это владельцу капитала. «Процент есть цена, - отмечает П. Хейне, - которую люди платят за то, чтобы получить ресурсы сейчас, вместо того, чтобы ждать до тех пор, пока они заработают деньги, на которые эти ресурсы можно купить»

Учет фактора времени при определении категории процента помогает понять многие реальности рыночной экономики. Так, чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше доход на этот вклад в виде выплачиваемого процента.

Так чем же определяется эта своеобразная цена равновесия на рынке капитала? Убывающей предельной производительностью (предельной доходностью) капитала или возрастающими предельными издержками упущенных возможностей (временные предпочтения, связанные с нетерпением и ожиданиями?). Ответ на этот вопрос не покажется сложным, если вспомнить, что цена на рынке товаров определяется одновременно и закономерностями спроса (убывающая предельная полезность), и закономерностями предложения (восходящая ветвь кривой предельных издержек). Доходчиво и ярко поясняет сущность категории процента П. Самуэльсон: «Для того, чтобы резать, нужны оба лезвия ножниц: вы не можете сказать, что фактически режет одно лезвие, а не другое; точно так же и оба наших фактора, нетерпение и производительность, взаимодействующие между собой, определяют структуру и движение процентных ставок»

1.2 Рынок капитальных вложений. Дисконтирование

Помимо приведенной теоретической трактовки капитала как фактора производства, большое значение имеет практический подход к этой категории с точки зрения фирмы. Капиталом предприятия называется стоимостная оценка всего принадлежащего ему имущества.

Капитальные вложения предприятия - это затраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др. Для учета, анализа и других целей капитальные вложения на предприятии классифицируются по целому ряду признаков .

По направлению использования капитальные вложения классифицируются на производственные и непроизводственные. Производственные капитальные вложения направляются на развитие предприятия, непроизводственные - на развитие социальной сферы.

По формам воспроизводства основных фондов различают капитальные вложения;

На новое строительство;

На реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий;

На расширение действующих предприятий;

На модернизацию оборудования.

По источникам финансирования различают капитальные вложения централизованные и децентрализованные.

Существуют два способа определения выгодности капиталовложения: с помощью дисконтирования, сравнивая цену спроса DP, равную текущей дисконтированной стоимости PV, с ценой предложения капитала SP, или путем сопоставления ожидаемого уровня дохода на капитал Р" с процентной ставкой r.

Дисконтирование - это процедура вычисления сегодняшнего значения сумм, которые могут быть получены в будущем при существующей ставке процента. Дисконтирование позволяет сопоставить величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Если дисконтированная стоимость ожидаемого чистого дохода превышает издержки на инвестиции, фирма принимает решение инвестировать. При использовании второго способа фирма будет инвестировать, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен процентной ставке.

Ставка процента - это цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование занимаемых у них на определенный срок средств. Для субъекта спроса на капитал процент выступает как издержки, для субъекта предложения капитала - как доход. Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств, в реальной действительности существует широкий диапазон ставок. При принятии инвестиционных решений учитывается не номинальная ставка процента (в текущих ценах), а реальная (очищенная от инфляции).

Способы обоснования эффективности инвестиционных решений

Первый способ: сопоставление цены спроса DP и цены предложения SP капитального товара.

DP - наивысшая цена, которую фирма готова заплатить за капитальный товар. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от использования приобретаемого товара (DP = PV ожидаемого чистого дохода). SP - покупная цена капитального товара.

Рис. 5. Оптимальный уровень инвестиций

Оптимальный уровень инвестиций на графике составляет 20 млрд руб. (при P , = r = 8%).

Рис. 6. Ставка ссудного процента, ее виды и роль

Факторы, влияющие на ставку процента:

· S - кривая предложения денежных средств

· Di - кривая спроса на инвестиции

· r E - равновесная ставка процента

· Q E - равновесная величина инвестиций и сбережений

Реальная ставка процента r r - это номинальная ставка r n за вычетом уровня инфляции i. r r = r n - i.

Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.

Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.

Под территориальной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.

Смысл совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.

Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, т.е. капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:

Систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

Ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

Структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

Создания необходимой сырьевой базы промышленности;

Гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;

Смягчения или решения проблемы безработицы;

Охраны природной среды и достижения других целей Перечень, для чего нужны инвестиции, можно было бы продолжить. Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения .

Глава 2. Анализ концентрации капитала в отраслях российской экономики: состояние и перспективы

2.1 Инвестиции в основной капитал

В 2007 году объем инвестиций в основной капитал составил 1409.6 млрд. рублей, или 112.1% к соответствующему периоду прошлого года, в том числе в сентябре 113%. Имеет место прогрессирующий характер темпов роста накопленных объемов инвестиций в основной капитал: с 110.2% в I квартале 2007 г. до 111.9% за первое полугодие и 113% в сентябре.

Рис. 7. Динамика инвестиций в основной капитал

К основным факторам, влияющим на инвестиционную активность, в 2007 году необходимо отнести:

реальный рост промышленного производства (прежде всего за счет топливной промышленности, металлургии и машиностроения и металлообработки);

рост экспортных доходов за счет высокого уровня мировых цен на органическое топливо;

увеличение за 2007 г. общего объема рублевых и валютных вкладов населения в российские кредитные организации до 1.3 трлн. руб. – 125.4%, а с августа 2006 г. по август 2007 г. этот рост составил 145.6 процента; рост долгосрочного (более одного года) кредитования банками предприятий и организаций в рублях и валюте (на 1.07.2007 г. доля долгосрочных кредитов достигла - 26.9% против 25.3% на 1.01.2007 года);

рост инвестиционных возможностей юридических лиц. По сравнению с аналогичным периодом 2006 года остатки их свободных активов на корреспондентских счетах в банковской системе России выросли более чем в 1.5 раза.

К факторам, сдерживающим инвестиционную активность, относятся следующие:

замедление экономического роста (в результате сокращения сельскохозяйственного производства и в некоторых отраслях промышленности);

некоторое снижение мировых цен на нефть;

снижение рублевой ликвидности на депозитах банков в Банке России с 80 – 120 млрд. рублей в июне - июле до 4-5 млрд. рублей к концу сентября;

замедление в июле - сентябре темпов роста кредитования банками предприятий и организаций;

рост процентных ставок межбанковских кредитов overnight c 3.17% годовых на конец июня 2007 г. до 22.04% на конец сентября.

Высокие темпы роста инвестиций в основной капитал в текущем году в значительной степени определяются также низкой базой сравнения (в 2006 г. прирост инвестиций в основной капитал составил 2.5 процента).

Можно отметить, что инвестиционная деятельность в России в 2007 году развивается по активному (оптимистическому) сценарию прогноза, что позволяет принять сложившуюся с начала года динамику роста инвестиций в основной капитал за устойчивую тенденцию. Проведенные прогнозные расчеты динамики инвестиций показали, что за 2007 г. темпы роста инвестиций могут составить 110.8 процента.

Прогнозируемое замедление инвестиционной активности связывается с постепенным снижением эффекта действия части вышеперечисленных факторов, в том числе уменьшением влияния эффекта базы.

В I полугодии 2007 г. по сравнению с соответствующим периодом прошлого года произошли изменения в структуре инвестиций в основной капитал. Так, темп роста инвестиций в основной капитал по крупным и средним организациям в отрасли, производящие товары, составил 120.0%, а в отраслях, оказывающих рыночные и нерыночные услуги, - 112.5 процента.

За этот период инвестиции в основной капитал в промышленности увеличились на 20.5%, строительстве - на 30.9%, сельском хозяйстве - на 1.9%, транспорте - на 6.7%, отрасли связь - на 7.6%, торговле и общественном питании, оптовой торговле продукцией производственно - технического назначения - на 23.3%, жилищно-коммунальном хозяйстве - на 21.1%, здравоохранении, физической культуре и социальном обеспечении - на 9.6%, образовании - на 8.2%, культуре и искусстве - на 40.6%, в сфере финансов, кредита, страхования и пенсионного обеспечения - на 49.1%, управлении - на 34.6% и сократились в лесном хозяйстве - на 11.1 процента.

Таблица 1

Динамика и структура инвестиций в основной капитал

I полугодие 2006 г.		I полугодие 2007 года		I полугодие 2007 года I полугодию 200 года
млрд. руб.	в % к итогу	млрд. руб.	в % к итогу
1	2	3	4	5	6
Инвестиции в основной капитал	524.0	100	672.1	100	116.3
в том числе: отрасли, производящие товары	263.8	50.4	348.5	51.8	120.0
отрасли, оказывающие рыночные и нерыночные услуги
из общего итога: промышленность	235.0	44.9	309.8	46.1	120.5
электроэнергетика	24.2	4.6	33.6	5.0	128.2
топливная	120.4	23.0	157.7	23.5	119.6
нефтедобывающая	78.6	15.0	99.7	14.8	113.0
нефтеперерабатывающая	8.3	1.6	9.9	1.5	95.6
газовая	27.0	5.2	39.6	5.9	148.5
угольная	4.8	0.9	5.2	0.8	102.4
химическая и нефтехимическая	9.1	1.7	12.2	1.8	118.9
черная металлургия	13.4	2.6	12.0	1.8	86.1
цветная металлургия	18.8	3.6	22.8	3.4	114.9
машиностроение и металлообработка	16.2	3.1	21.0	3.1	117.2
лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная
производство строительных материалов
стекольная и фарфорово-фаянсовая	1.8	0.3	2.5	0.4	129.2
легкая	0.8	0.2	1.0	0.1	114.2
пищевая	17.4	3.3	28.3	4.2	147.4
мукомольно-крупяная и комбикормовая
медицинская	0.7	0.1	1.7	0.3	149.2
полиграфическая	0.9	0.2	0.9	0.1	87.5
строительство	13.0	2.5	20.8	3.1	130.9
сельское хозяйство	15.3	2.9	17.2	2.6	101.9
лесное хозяйство	0.2	0.03	0.1	0.02	89.9
транспорт	97.6	18.6	112.6	16.8	106.7
связь	21.0	4.0	23.1	3.4	107.6
торговля и общественное питание, оптовая торговля продукцией производственно-технического назначения
жилищно-коммунальное хозяйство	77.3	14.7	106.6	15.9	121.1
жилищное хозяйство	46.1	8.8	58.7	8.8	123.3
коммунальное хозяйство	31.2	5.9	47.7	7.1	119.6
здравоохранение, физическая культура и социальное обеспечение
образование	8.4	1.6	10.2	1.5	108.2
культура и искусство	3.7	0.7	5.9	0.9	140.6
наука и научное обслуживание	3.4	0.7	4.0	0.6	111.2
финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение
управление	10.2	2.0	12.7	1.9	134.6

В промышленностиинвестициив основной капитал увеличились втопливнойпромышленностина19.6%, в том числе в нефтедобывающей промышленности- на 13%, газовой промышленности - на 48.5%, угольной промышленности - 2.4%, пищевой промышленности - на 47.4%, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности- на 40.4%, химической и нефтехимической промышленности - на18.9%, машиностроении и металлообработке - на 17.2%, цветной металлургии - 14.9%,производстве строительных материалов-на 13.3%, легкой промышленности - на 14.2%. Сократились инвестициив основной капитал в черной металлургии, полиграфической, мукомольно - крупяной и комбикормовой и нефтеперерабатывающей промышленности.

Главным источником инвестиций в основной капиталв I полугодии 2007 г. являлись привлеченные средства предприятий и организаций, их удельный вес в общих объемах инвестиций возрос на 5.1 процентного пункта (с 48.4% до 53.5%). Указанный рост произошел за счет повышения доли кредитов банков, заемных средств других организаций, прочих привлеченных средств и средств вышестоящих организаций, при снижении доли собственных средств на 5.1 процентного пункта (за счет прибыли - на 4.1 п. п.). Частично снижение собственных средств было компенсировано увеличением амортизации на 0.4 процентного пункта.

Таблица 2

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования

I полугодие 2006 г.		I полугодие 2007 г.
1	2	3	4	5
Инвестиции в основной капитал	524.0	100.0	672.1	100.0
в том числе по источникам финансирования: собственные средства	270.4	51.6	312.3	46.5
прибыль, остающаяся в распоряжении организаций	113.2	21.6	117.5	17.5
амортизация	129.1	24.6	168.2	25.0
привлеченные средства	253.6	48.4	359.8	53.5
кредиты банков	22.7	4.3	32.4	4.8
из них кредиты иностранных банков	2.8	0.5	5.0	0.8
заемные средства других организаций	29.6	5.7	52.9	7.9
бюджетные средства	99.1	18.9	123.5	18.4
в том числе: из федерального бюджета	27.1	5.2	38.5	5.7
из бюджетов субъектов Российской Федерации	65.1	12.4	79.3	11.8
средства внебюджетных фондов	14.4	2.8	6.1	0.9
прочие	87.8	16.7	144.9	21.5
из них
средства вышестоящих организаций	44.4	8.5	91.3	13.6
средства, полученные от долевого участия на строительство (организаций и населения)	…	…	29.8	4.4
средства от выпуска корпоративных облигаций	…	0.01	1.7	0.2
средства от эмиссии акций	1.0	0.2	1.1	0.2

2.2 Государственные капитальные вложения

В 2007 году государственные капитальные вложения, по данным Минфина России, профинансированы в сумме 47.8 млрд. рублей, что составляет 77.6% годового лимита, в том числе на реализацию программы «Восстановление экономики и социальной сферы Чеченской Республики» направленно 2.5 млрд. рублей, или 71.2% годового лимита.

По сравнению с январем-сентябрем 2006 года объем средств федерального бюджета, направленных на финансирование государственных капитальных вложений, увеличился на 8.3 млрд. рублей.

На финансирование Федеральной адресной инвестиционной программы в январе-сентябре использовано 44.9 млрд. рублей, или 77.2% годового лимита. Объем финансирования Федеральной адресной инвестиционной программы за январь-сентябрь 2007 года возрос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 9.8 млрд. рублей.

Рис. 8. Динамика финансирования Федеральной адресной инвестиционной программы, млн. руб.

По перечню строек и объектов для федеральных государственных нужд на 2007 год, предусмотренных в Федеральной адресной инвестиционной программе, в январе-сентябре, по данным Госкомстата, освоено государственными заказчиками 14.4 млрд. рублей государственных капитальных вложений, или 47.5% годового лимита средств, предусмотренных на их строительство.

2.3 Иностранный капитал в экономике России

На конец 2007 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 48.3 млрд. долларов США, что на 26.7% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции - 50.9% (на конец 2006 г. - 47.5%), доля прямых инвестиций - 46.7% (48.7%), портфельных - 2.4% (3.8 процента). Таким образом, подтверждается тенденция сокращения удельного веса прямых и увеличения удельного веса прочих инвестиций в российской экономике.

Основные страны-инвесторы, постоянно осуществляющие значительные инвестиции в российскую экономику - Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды.

В 2007 г. в экономику России поступило 12.7 млрд. долл. США иностранных инвестиций, или на 51.3% больше, чем в 2006 году.

Таблица 3

Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в 2007 году

2007 г.			Справочно
	в % к		2006г. в % к
	2006г.	итогу	2005г.	итогу
Инвестиции	12662	151.3	100	125.2	100
из них:
прямые инвестиции	2533	135.3	20.0	74.6	22.4
в том числе:
взносы в капитал	862	108.7	6.8	71.1	9.5
лизинг	11	74.2	0.1	15.1	0.2
кредиты, полученные от зарубежных совла- дельцев организаций
прочие прямые инвестиции	798	в 2.7р.	6.3	148.9	3.6
портфельные инвестиции	38	18.9	0. 3	83.3	2.4
в том числе:
акции и паи	36	32.7	0.3	68.3	1.3
долговые ценные бумаги организаций	2	1.9	0.0	113.9	1.1
прочие инвестиции	10091	160.2	79.7	160.0	75.2
в том числе:
торговые кредиты	1569	194.0	12.4	104.6	9.6
прочие кредиты	8437	156.3	66.6	172.3	64.5
из них:
на срок до 180 дней	1877	91.3	14.8	113.1	24.6
на срок свыше 180 дней	6560	196.3	51.8	в 2.5 р.	39.9
прочее	85	92.9	0.7	в 3.1 р.	1.1

В промышленности наиболее привлекательными для иностранных инвесторов были следующие отрасли: цветная металлургия (9.3%), топливная промышленность (8.3%), в том числе нефтедобывающая промышленность (7.7%), черная металлургия (5.7%) и пищевая промышленность (3.5 процента).

Растущий интерес иностранных инвесторов к сфере услуг свидетельствует о смещении приоритетов инвесторов от сырьевого сектора экономики России к другим отраслям промышленности.

За период 2006 -2007 гг. произошли заметные изменения в темпах роста иностранных инвестиций и инвестиционных предпочтениях инвесторов.

К позитивным тенденциям следует отнести небывалые с середины 90-х годов общие темпы роста иностранных инвестиций в российскую экономику - 151.3% в 2007 г. к 2006 г. (в 2006 г. - 125.2% к 2005 году).

Годовые изменения в динамике и видовой структуре иностранных инвестиций привели к соответствующим изменениям отраслевой структуры их накоплений в отраслях экономики. Доля накопленных иностранных инвестиций за рассматриваемый период выросла в торговле и общественном питании с 31.1% до 34.8%. В то же время она снизилась во всех остальных отраслях реального сектора экономики: в промышленности с 38.9% до 35.9%; в отрасли «связь» с 10.0% до 8.8%; в отрасли «транспорт» с 6.7% до 5.7% и другие.

Заключение

В конце работы я подведу итог проделанной мной работы. Итак, Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее исследование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категории, но наибольшее число сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокупность средств производства («вещная» концепция) или как денежную сумму («монетарная»), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.

Первый. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.

Спрос на капитал на рынке факторов - это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления - это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.

На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.

В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).

Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала. Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.

Второй вариант - под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов.

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.

По итогам второй главы курсовой работы можно сделать следующие выводы:

Россия вошла в первую десятку самых привлекательных для иностранных инвестиций стран, переместившись с 17-го места на 8-е в ежегодном рейтинге консалтинговой фирмы A.T. Kearney. A.T. Kearney ежегодно составляет всемирный индекс инвестиционной уверенности. Он показывает готовность глав крупнейших корпораций вкладывать деньги в развитие производства в той или иной стране.

При подготовке рейтинга A.T. Kearney опрашивает генеральных и финансовых директоров, а также членов советов директоров 1000 компаний, расположенных в 34 странах и представляющих 24 отрасли, об их отношении к возможным инвестициям в 60 разных стран в течение ближайших трех лет.

В этом году самые высокие оценки лидеров мирового бизнеса получили развивающиеся страны: Китай, Мексика, Польша, Индия, Россия и Бразилия составляют большинство в первой десятке.

Звездами рейтинга A.T. Kearney в 2007 году стали Россия и Польша, которая с 11-го места переместилась на 4-е. Россия совершила самый заметный прорыв: в прошлом году она переместились с 32-го места на 17-е, а в этом году - на 8-е. При этом потенциальные инвесторы оценили перспективы России лучше, чем всех остальных стран, в том числе Китая.

Список литературы

1. Долан Э., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель. С.-Пб., 1992

2. Курс экономической теории / под ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А. – Киров, 2008

3. Курс экономической теории: Учебник для студентов вузов / под общ. ред. М. Н. Чепурина, Е. А. Киселёвой. –5-е изд., перераб. и доп. – Киров: АСА, 2007. – 831 с.

4. Маркс К. Капитал. Т. III. Гл. 21-27, 37-46//Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 2$. Ч. I, II.

5. Маршалл А. Принципы экономической науки. М., 1993. Т. II. Кн. VI. Гл. VI, IX.

6. Основы современной экономики: Учебник для студентов вузов / В. М. Козырев. – М. Финансы и статистика, 2001. – 432 с.

7. Основы экономики: Учеб. пособие/ О.Т. Лебедев, Т.Ю. Филиппова, А.Р. Каньковская; под ред. О.Т. Лебедева. –2-е изд., доп. –СПб.: ИД “МиМ”, 2005

8. Рынок капитала. Н.И.Берзон Е.А. Буянова: -М «ВИТИ – ПРЕСС», 2006.

9. Финансы: Учеб. пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. Изд. 3-е, перер. и доп. - М.: Финансы и статистика. 2005. - 384 с.

10. Финансы: Учебник для вузов. Под ред. Проф. М.В. Романовского. – М.: Издательство «Юрайт», 2002. –520 с.

11. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М., 1993.

12. Ц. Хейне П.. Экономический образ мышления. М., 1991.

13. Шишкин А.Ф. Экономическая теория. Учебное пособие. М., 2007

14. Экономическая теория. Учебник. / Под ред. И.П. Николаевой. - М.: Проспект, 2005 - Гл. 16, с. 271-290.

15. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. М.: Финансы и статистика, 2004. 305 с.

16. Материалы сайтов

http://economy.astrobl.ru/archive

http://www.budgetrf.ru

http://www.money-world.ru

http://www.creditorus.ru

Финансы: Учеб. пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. Изд. 3-е, перер. и доп. - М.: Финансы и статистика. 2005. - 384 с.

Основы современной экономики: Учебник для студентов вузов / В. М. Козырев. – М. Финансы и статистика, 2001. – 432 с.

Курс экономической теории / под ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А. – Киров, 2008

Финансы: Учебник для вузов. Под ред. Проф. М.В. Романовского. – М.: Издательство «Юрайт», 2002. –520 с.

Курс экономической теории: Учебник для студентов вузов / под общ. ред. М. Н. Чепурина, Е. А. Киселёвой. –5-е изд., перераб. и доп. – Киров: АСА, 2007. – 831 с.