Икономическа оценка на ефективността на проекта

3. ОЦЕНКА НА ЕФЕКТИВНОСТТА НА БИЗНЕС ПЛАН

За да се вземе окончателно решение за изпълнението на този проект, е необходимо да се оцени неговата икономическа ефективност. Икономическата ефективност на проекта е ефективността на икономическата дейност, определена от съотношението на получения икономически ефект (резултат) към разходите, довели до получаването на този ефект.

Икономическата ефективност на проекта се оценява през периода на изчисление, обхващащ интервала от време от началото на проекта до неговото изпълнение. Началото на периода на фактуриране се препоръчва да се определи като начална дата на инвестиране в проекта.

Основните показатели, използвани за изчисляване на икономическата ефективност на инвестиционен проект са:

1) РВ (Payback Рeriod) - периодът на изплащане на проекта;

2) DPB (Discounted payback period) - дисконтиран период на изплащане;

3) ARR (Average rate of return) - средна норма на възвръщаемост;

4) NPV (Net Present Value) - нетна настояща стойност;

5) IRR (Internal Rate of Return) – вътрешна норма на възвръщаемост

6) PI (Profitability Index) - възвръщаемост на инвестицията;

Помислете за методологията за изчисляване на тези показатели.

1. Период на изплащане на проекта:

Периодът на изплащане е времето, необходимо за покриване на първоначалната инвестиция от нетния паричен поток, генериран от инвестиционния проект.

Изчисляване на индикатора:

PB - период на изплащане.

За да бъде приет проектът, е необходимо периодът на изплащане да бъде по-малък от продължителността на проекта.

RW = 3 000 000: ((3 903 618 + 5 657 417 + 7 835 731) : 36)) = 3 000 000: 483 243,50 = 6,2

Както виждаме от изчислението, срокът на изплащане на проекта е 6 месеца. През този период първоначалната инвестиция в размер на 3 милиона рубли ще се изплати.

Срокът на проекта е 36 месеца, съответно изплащането на проекта е гарантирано, което ни позволява да направим изводи за привлекателността на този проект.

Изпълнението на бизнес плана обаче се извършва навреме (в рамките на 3 години), поради което се определя годишен дисконтов процент от 20%. За да определим изплащането на проекта, като вземем предвид дисконтовия процент, трябва да изчислим дисконтирания период на изплащане.

Дисконтираният период на изплащане се изчислява подобно на обикновения период на изплащане, но при сумиране на нетния паричен поток той се дисконтира.

Изчисляване на индикатора:

където Инвестиции - първоначална инвестиция;

CFt - нетен паричен поток за месеца;

r - годишен дисконтов процент;

DPB - отстъпен период на изплащане.

DPB = 3000000: ((3903618: (1+0.20) + 5657417: (1+0.2)+7835731: (1+0.2) / 36) = 3000000: ((3253015+39287415+39287417: (1+0.2)+7835731: (1+0.2) / 36) = 3000000: ((3253015+39287462+3928762+345)34762+50) = 9.2

Както можете да видите от изчислението, дисконтираният период на изплащане на проекта е 9 месеца, което е с 2 месеца повече от обикновения период на изплащане, но дисконтираният период на изплащане на проекта също е по-малък от общия период на проекта (36 месеца ), съответно проектът има икономическа осъществимост.

Друг индикатор, който определя икономическата ефективност на проекта, е средната норма на възвръщаемост.

Средната норма на възвръщаемост представлява рентабилността на проекта като съотношение между средния годишен доход от неговото изпълнение и стойността на първоначалната инвестиция.

Изчисляване на индикатора:

където Инвестиции - първоначална инвестиция

CFt - нетен паричен поток на проекта

N - продължителност на проекта (в години);

ARR е средната норма на възвръщаемост.

ARR = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = =1,93

Получи средна норма на възвръщаемост, равна на 193%. Този индикатор определя нормата на възвръщаемост за всяка инвестирана рубла. Както виждаме в нашия проект, предприятието (инвеститорът) получава 93% от възвръщаемостта на инвестицията в проекта. Полученият процент е много висок, което ни позволява да заключим, че този проект е много печеливш и не само бърза изплащане, но и по-нататъшна ефективна работа в тази област на търговия.

Тъй като средствата се разпределят във времето, факторът време също играе важна роля тук.

При оценката на инвестиционни проекти се използва методът за изчисляване на нетния настоящ доход, който предвижда дисконтиране на паричния поток: всички приходи и разходи се дават в един момент.

Централният индикатор в този метод е NPV (Net Present Value) показател за нетна настояща стойност – настоящата стойност на паричните потоци минус настоящата стойност на изходящите парични потоци. Това е обобщен краен резултат от инвестиционната дейност в абсолютно изражение.

При еднократна инвестиция изчисляването на нетната настояща стойност може да бъде представено със следния израз:

където R k - годишни парични постъпления за n години, k = 1, 2, ..., n;

ИК - първоначална инвестиция;

i – дисконтов процент;

NPV е нетната настояща стойност.

Важен момент е изборът на дисконтовия процент, който трябва да отразява очакваното средно ниво на лихва по кредита на финансовия пазар. За да се определи ефективността на инвестиционен проект, като дисконтов процент се използва среднопретеглената цена на капитала, използван от предприятието за финансиране на този инвестиционен проект. В нашия случай нетната настояща стойност е:

NPV = (3903618/ (1+0,2) + 5657417/ (1+0,2) + 7835731/(1+0,2)) - 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-300470

Показателят NPV е абсолютно увеличение, тъй като оценява колко намаленият доход покрива намалените разходи:

· ако NPV > 0, проектът трябва да бъде приет;

при NPV< 0 проект не принимается,

· при NPV = 0 проектът няма нито печалба, нито загуба.

Според тези изчисления може да се заключи, че NPV на проекта е по-голям от 0, тоест намаленият доход покрива общата сума на намалените разходи и в абсолютно изражение възлиза на + 8 716 344 рубли.

Трябва да се отбележи, че индикаторът NPV отразява прогнозната оценка на промените в икономическия потенциал на предприятието в случай на приемане на този проект. Едно от важните свойства на този критерий е, че NPV на различни проекти може да се обобщи, тъй като е адитивно във времето. Това ви позволява да го използвате при анализа на оптималността на инвестиционния портфейл.

За да определим допълнително осъществимостта на нашия проект, ние изчисляваме вътрешната рентабилност на проекта. Под вътрешна възвръщаемост (ставка на възвръщаемост на инвестицията - IRR) разбирайте стойността на дисконтовия процент, при който NPV на проекта е нула.

Значението на изчисляването на това съотношение при анализиране на ефективността на планираните инвестиции е следното: IRR показва максимално допустимото относително ниво на разходите, които могат да бъдат свързани с даден проект. Например, ако проектът е изцяло финансиран със заем от търговска банка, тогава стойността на IRR показва горната граница на допустимото ниво на банковия лихвен процент, чието превишаване прави проекта нерентабилен.

На практика всяко предприятие финансира дейността си, включително инвестициите, от различни източници. Като плащане за използването на авансирани за дейността на предприятието финансови средства, то изплаща лихви, дивиденти, възнаграждения и др., т.е. прави някои разумни разходи за поддържане на икономическия си потенциал.

Показател, който характеризира относителното ниво на тези разходи, може да се нарече "цена" на авансирания капитал (CC).

Нека определим нормата на възвръщаемост на инвестицията на нашия проект. За да направите това, две стойности на коефициента на отстъпка r1

,

където r1 е стойността на табличния дисконтов фактор, за който f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 - стойността на табличния дисконтов фактор, при който f(r2)<О (f(r2)>0)

Таблица 34

Изчисляване на сконтовия процент

Фиг. 1. нетна настояща стойност

За изчисление приемаме стойностите r1 = 0,2 r2=0,7

IRR= 0,2+(8716343,36/(8716343,36-2848727,03))* (0,7-0,2)=0,2+0,74=0,94 или 94%.

където Инвестиции - първоначална инвестиция;

CFt - нетен паричен поток за месеца;

IRR - вътрешна норма на възвръщаемост.

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

По същество IRR характеризира очакваната рентабилност на проекта. Ако IRR надвишава цената на капитала, използван за финансиране на проекта, това означава, че след плащането за използването на капитала ще има излишък, който отива към предприятието. При проект IRR надвишава цената на капитала и следователно приемането на проект, при който IRR е по-голям от цената на капитала, повишава благосъстоянието на предприятието. Така че, ако:

IRR > CC. тогава проектът трябва да бъде приет;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, тогава проектът не е нито печеливш, нито нерентабилен.

Според изчисленията на проекта, IRR >CC, следователно проектът трябва да бъде приет.

Последната стъпка в оценката на ефективността на проекта е да се определи индексът на рентабилността (PI) Индексът на рентабилността (PI) се изчислява по формулата:

PI= ((3903618/(1+0,2) + 5657417/(1+0,2)+ 7835731/(1+0,2))/3000000=

11716344/3000000 = 3,9

Очевидно този проект има висок индекс на рентабилност от 3,9, тъй като нормативните данни за PI > 1, то проектът трябва да бъде приет;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, тогава проектът не е нито печеливш, нито нерентабилен.

За разлика от нетния настоящ ефект, индексът на рентабилност е относителен показател. Поради това е много удобно при избор на един проект от множество алтернативни такива с приблизително еднакви стойности на NPV или при попълване на инвестиционен портфейл с максимална обща стойност на NPV.

Следователно изчисляването на индекса на рентабилност също потвърждава не само икономическата осъществимост на проекта, но и значителните икономически ползи за инвеститорите в това предприятие.

Обобщаваме всички изчисления в таблица 3.1

Таблица 3.1

Изчисляване на показателите за изпълнение

Оценката на ефективността на бизнес плана след горните процедури трябва да даде отговор – дали този бизнес план е ефективен по отношение на вземането на решение за неговото изпълнение. Такова решение се взема въз основа на спазването на следните изисквания:

• възвръщаемост на инвестициите и печалба;
• способността за изплащане на заетите средства навреме.

Търговската дейност се предлага да се оценява на два етапа:

• - оценка на ефективността на разходите за изпълнение на бизнес плана;
• - анализ на финансовата жизнеспособност на бизнес плана.

За оценка на ефективността на разходите за изпълнение на бизнес план се препоръчва използването на индикатори като прости и дисконтирани периоди на изплащане, нетна настояща стойност, вътрешна норма на възвръщаемост и други. Финансовата жизнеспособност означава, че ако бизнес планът бъде изпълнен, предприятието може да изплати всички задължения. В този случай трябва да се приеме, че ще бъдат взети предвид изискванията на собственика или собствениците на предприятието, финансовата институция и държавните органи. За тези цели се препоръчва следната последователност.

На първия етап се предлага да се определят чисти потоци. Такъв поток се разбира като разликата между приходите от продажбата на продукта и стойностите на текущите разходи, разходите за капиталови инвестиции и увеличението на оборотния капитал и взаимоотношенията с банките и държавните финансови органи. На този етап се установява размерът на нетните потоци и се изчисляват периодите на изплащане, нетната настояща стойност на проекта ^Y и вътрешната норма на възвръщаемост (IR).

Вторият етап се състои в формиране на потоци от бизнес план, като се вземат предвид привличането на собствени заемни средства и средства. Въз основа на тези данни се изчислява вътрешна норма на възвръщаемост (IR), която позволява на кредиторите да направят заключение за възможностите за изплащане на привлечените средства.

Третият етап е да се изгради график за кредитиране и на тази база можем да направим заключение за финансовата жизнеспособност на бизнес плана.

Петият етап е преглед на бизнес плана от гледна точка на държавните органи, тоест получаването на средства във федералния, регионалния и местния бюджет. Ако се изисква привличане на публични средства, тогава е необходимо да се предвиди възможност за изплащане на заеми.

За да се оцени ефективността на капиталовите инвестиции, необходими за изпълнение на бизнес план, се препоръчва да се използват следните показатели:

• - прости и дисконтирани периоди на изплащане;
• - нетна настояща стойност (NPV);
• - вътрешна норма на възвръщаемост (IR);
• - рентабилност на иновациите (Р1).

По правило тези показатели са включени в резюмето на бизнес плана. Основата за изчисляване на показателите за изпълнение на бизнес плана са нетните парични потоци (NPCF). Такива потоци включват приходи като всички видове приходи от продажби. Те представляват приход или паричен поток. Изходящият поток от тези средства включва текущи разходи, капиталови инвестиции и всички данъчни плащания. В същото време условието за осигуряване на икономическа ефективност на бизнес плана е да се получи нетен доход, надвишаващ размера на инвестицията.

Периодът на изплащане е периодът, за който инвестиционните разходи ще бъдат възстановени под формата на нетен доход, тоест сумата от нетната печалба (печалба след данъци) и амортизацията.

Ако този добив е наличен, тогава можете да продължите към допълнителни изчисления. Ако няма такава рентабилност, тогава работата по бизнес плана трябва да бъде спряна.

Трябва да се помни, че този начин за изчисляване на ефективността на бизнес плана не отчита как разходите и приходите ще бъдат разпределени във времето.

Друг метод за изчисляване се основава на получаване на нетните парични потоци на проекта от процеса на изпълнение, тоест от момента на получаване на печалбата.

За да вземете решение относно целесъобразността от прилагане на бизнес план, е необходимо да си представите какъв нетен доход ще бъде получен. Като индикатор за изпълнението на този план се препоръчва използването на нетната настояща стойност на проекта (NPV). Този индикатор се изчислява по формулата:

mru = y chpdst ,

м(1 + E)"

където NPV - нетен паричен поток по години V,

Н-номер на последната година на планиране;

E е дисконтовият процент.

От тази формула се вижда, че ефективността на реализирания бизнес план до голяма степен зависи от размера на дисконтовия процент. Ако стойността на y е отрицателна, това означава, че ефективността на реализирания бизнес план зависи не само от избрания дисконтов процент, но и от избора на процент за сравнение.

• - процент на сравнение, като се вземе предвид нивото на информация, минималната рентабилност, като се вземе предвид рисковият фактор;
• - сравнителен процент, изчислен като среднопретеглена цена на капитала.

Последният се определя като среднопретеглената стойност на цената на собствения и привлечения капитал. Собственият капитал е равен на сумата от стойността на обикновените акции и натрупаната печалба, а заемният капитал е равен на сумата от дългосрочен банков заем и средствата, получени от емисията на облигации.

Като процент за сравнение, показатели като:

• действителната възвръщаемост на собствения капитал на дружеството;
• преобладаващата стойност на доходността от ценни книжа;
• рентабилност на алтернативни проекти.

Коефициентът за сравнение се приема за постоянен за целия период на разработване на бизнес плана, но не се отчита, че дори в рамките на една година темпът на инфлация може да се промени.

Индикаторът IR или вътрешната норма на възвръщаемост е такава стойност, при която доходът от текущи дейности е равен на капиталовите инвестиции и се определя от следното уравнение:

^ К; m(1 + E )"’

където Т -срокът за изпълнение на бизнес плана;

& - приходи от изпълнението на бизнес плана;

аз-номер на интервала от време;

3(- текущи разходи за изпълнение на бизнес плана;

K(- инвестиция в изпълнението на бизнес плана.

Стойността на този показател може да се обясни като гарантирана долна граница на рентабилността на капиталовите разходи или като пределно ниво на възвръщаемост на тези разходи.

Индексът на рентабилност или рентабилност ви позволява да определите дали изплащането е възможно, тоест дали текущите приходи от изпълнението на бизнес плана ще покрият капиталовите инвестиции за неговото изпълнение. Този индикатор се определя по формулата:

ID \u003d? (N.-3.) a, /? k, a,

където ID - индекс на рентабилност;

a1 - дисконтов фактор.

В допълнение към горното, трябва да използвате индикатор за оценка на финансовата жизнеспособност на бизнес плана. Тази оценка се основава на данни за паричните потоци и взема предвид цялата информация за входящите и изходящите потоци на тези средства. Ако става дума за заеми, тогава получаването трябва да бъде на минимума от възникващата нужда, а възвръщаемостта - на максимално възможната.

• I. V. Koltsova, D. L. Ryabykh.Практика на финансови дейности и оценка на проекти. М.: Уилямс, 2007.

За да разберете в кое предприятие е по-изгодно да инвестирате, трябва да сравните съществуващите проекти. Тъй като плановете за различните видове бизнес могат да се различават значително както по обем, така и по характеристики, са необходими конкретни данни, изразени в числа, независими от вида дейност на предприятието и неговия мащаб - показатели за ефективност.

Видове индикатори

Има доста критерии, по които могат да се сравняват различните видове бизнес. Те се различават по фокус и методи за оценка. За определяне на социално-икономическото значение се вземат показатели като броя на новите работни места, размера на средната работна заплата, размера на данъците, внесени в бюджета.

За производствените предприятия се извършва оценка на въздействието върху екологията на региона. Направен е и анализ на податливостта на предприятието към различни неблагоприятни фактори.

Финансови показатели

Но първо трябва да определите финансовата ефективност. Именно тя ще направи възможно да се направи заключение за рентабилността и безопасността на инвестирането на средства и в резултат на това ще реши дали да бъде предприятие или не.

И, решаващи въпроси за финансиране на ново предприятие, първо разгледайте такива показатели като съотношението на собствените и заемните средства, срока на изплащане на проекта. Въз основа на тези данни се прави първоначален извод дали изобщо си струва да се разглежда предприятието като инвестиционен обект.

В идеалния случай проектът трябва да съдържа раздел, в който се изчисляват финансовите показатели на бизнес плана като точката на рентабилност, рентабилността, нетната настояща стойност и други.

Входни данни

Разходни позиции, които не зависят от производствените обеми, се класифицират като постоянни разходи. Например месечен наем за помещения, оборудване, задължителни плащания по заеми, заплати на постоянни служители.

Променливите разходи са разходите за закупуване на стоки, суровини, гориво, заплати на служителите. При нулева стойност на променливите разходи производството спира.

Точка на разбиване

Колко продукта трябва да бъдат произведени и продадени, така че всички разходи да бъдат покрити от приходите от приходи, показва точката на рентабилност. Изразява се в производствени единици или в парично изражение. Когато тази стойност бъде превишена, компанията започва да реализира печалба. Колкото по-нисък е този показател, толкова по-конкурентоспособно е производството.

За да изчислите точката на рентабилност, трябва да напишете уравнение, в което фиксираните разходи са равни на брутната печалба (цената на единица продукция, като се вземат предвид променливите разходи), умножена по желаното количество продукция:

C \u003d nx (C-P),

където C - постоянни разходи,

n е броят на продуктите,

C - себестойността на единица продукция,

P е себестойността на единица продукция.

Очевидно е, че точката на рентабилност ще бъде равна на:

n=C/C-P

Умножавайки тази стойност по себестойността на единица продукция, получаваме индикатора в парично изражение. Друго име за точката на рентабилност е прагът на рентабилност.

рентабилност

Основните показатели на бизнес плана включват концепцията за рентабилност. Това е най-общата характеристика, тя показва съотношението на получената печалба към размера на средствата, инвестирани в бизнеса. Изразено като процент, може да се изчисли за произволен период, обикновено месец, тримесечие и година.

Общата рентабилност на производството се изчислява по формулата:

P = P / (OF + OS) x 100%

където R - рентабилност,

P - размерът на печалбата,

ОФ и ОС - стойността на оборотния капитал и съответно на ДМА.

За да видите дали даден вид продукт е печеливш, можете да изчислите неговия коефициент на рентабилност:

Rp \u003d (P / Sp) x 100%,

където Cn е общите производствени разходи,

P - печалбата, получена от изпълнението му.

Марж на финансова сила

Знаейки къде е прагът на рентабилност, можете да изчислите следващия показател за ефективност - границата на финансовата сила. Той определя нивото, до което намаляването на производството ще бъде равностойно.

За да го намерите, извадете от текущия обем на производството индикатора за продажби в точката на печалба. Колкото по-висока е тази стойност, толкова по-стабилно е предприятието.

Нетна настояща стойност

Друг основен индикатор на проекта е нетната настояща стойност, която се използва за изчисляване на други стойности. Преди да го изчислим, нека дефинираме понятията паричен поток и дисконтов процент.

Паричен поток

Парични потоци (CF) или паричен поток - най-важната концепция на съвременния финансов анализ, означава количеството парични средства, които предприятието разполага в даден момент. Може да има както положителни, така и отрицателни стойности. За да го намерите, трябва да извадите изходящия поток (парични потоци) от притока на средства (парични потоци):

CF=CI-CO.

Отстъпка

С течение на времето стойността на парите се променя и по-често в по-малка посока. Следователно, за оценка на бъдещите парични потоци се използва променлива, която зависи от много фактори - дисконтовия процент. С негова помощ инвеститорът преоценява стойността на бъдещия капитал към настоящия момент. Има няколко метода за изчисляване на дисконтовия процент: кой да изберете зависи от вида на задачата.

Като основен показател за ефективността на бизнес плана е обичайно да се разглежда индикаторът на точката на безизходност.

Размерът на печалбите и загубите до голяма степен зависи от нивото на продажбите, което обикновено е стойност, която е трудно да се предвиди с определена точност. За да се знае какво ниво на продажбите е необходимо за постигане на рентабилност на предприятието, е необходимо да се направи анализ на рентабилността. Описанието на тази известна алтернатива на слот стратегия, ключове на слотове, атрибути и сортове.

Анализът на рентабилността ви позволява да отговорите на въпроса: „Колко продукта трябва да продадете, за да може компанията да стане печеливша?“ Всеки път, когато продуктът бъде продаден, част от приходите отиват за фиксирани разходи: Тази част, наречена брутна печалба, е равна на продажната цена минус преките разходи. Следователно, за анализ, брутната печалба трябва да се умножи по броя на продадените продукти: точката на рентабилност се достига, когато общата брутна печалба стане равна на постоянните разходи.

Въз основа на наличните данни е изградена диаграма на безупречността за Style LLC (графика 2.1, Приложение 22). В тази диаграма обемът на продажбите е показан за всички продукти, изчислен на базата на средната цена.

Графиката показва, че при продажба на продукти, тоест с приход от 53 205 499 рубли. Фирмата се разбива, с повече приходи започва да печели.

На втория етап от оценка на икономическата ефективност на проекта се изчисляват такива показатели като:

нетен дисконтиран доход.

Изчислява се по формулата:

където Bt е ползите от проекта през година t

Ct - разходи по проекта в година t

t = 1. n - години на живот на проекта

Инвеститорът трябва да дава предпочитание само на онези проекти, за които NPV е положителна. Отрицателна стойност показва неефективността на използването на средствата: нормата на възвръщаемост е по-малка от необходимата.

индекс на рентабилност.

Индексът на рентабилност (PI) показва относителната рентабилност на проекта или дисконтираната стойност на паричните постъпления от проекта за единица инвестиция. Изчислява се като се раздели нетната настояща стойност на проекта на цената на първоначалната инвестиция:

където NPV - нетни настоящи парични потоци по проекта;

Ко - начални разходи.

Вътрешната норма на възвръщаемост е индикаторът, при който NPV=0. В този момент потокът от намалени разходи се равнява на потока от намалени ползи. Той има специфичното икономическо значение на дисконтираната „точка на безизходност“ и се нарича вътрешна норма на възвръщаемост или, накратко, IRR.

Оценката на ефективността на проекта за създаване на магазин за промишлени стоки LLC "Stil" е направена въз основа на интегрални показатели, отразяващи икономическата ефективност, която се планира да бъде постигната в резултат на неговото изпълнение. Коефициентът на дисконтиране (дисконтовият процент), възприет при изчисляване на ефективността на проекта, е 0,15 (15%).

Анализът на икономическата ефективност на проекта показва, че проектът е особено чувствителен към промени в продажната цена. Ако цената е само с 20% по-ниска от очакваната, тогава проектът ще влезе в зона на загуба още в типичен производствен период. Така че анализът на рентабилността ви позволява да заключите, че най-големият риск е свързан с цената.

Проектът не е толкова чувствителен по отношение на планираните продажби, както и постоянни и променливи разходи. Обемът на търсенето може да бъде с една четвърт по-малък от планирания, докато проектът влезе в зоната на загуби. Променливите разходи могат да бъдат с 20% по-високи от очакваните, а фиксираните с 30% по-високи.

Така се осигурява ликвидността на проекта, т.е. кумулативният нетен паричен поток през цялата планирана фаза не е отрицателен.

Може също да се интересувате

Историята на една красива благородничка

Лейди Даря Иванова се омъжи на 19 години за Глеб Салтиков, който беше с 16 години по-голям от нея. хазяйка...

Есе за социалните мрежи плюсове и минуси

Социалните мрежи са страхотно изобретение, което позволява на хората винаги да имат достъп до своите приятели и познати, ...