Силата на удара на работния лост показва. Оперативен ливъридж и ефект на финансовия ливъридж

Под оперативен лостобикновено разбират степента на влияние на структурата на разходите върху приходите от продажбата на продуктите. Оперативният лост показва степента на чувствителност на печалбата към промените в обема на продажбите. Действието на оперативния ливъридж се проявява във факта, че всяка промяна в приходите от продажби винаги води до по-силна промяна в печалбата. Поради различното въздействие върху печалбите на постоянните и променливите разходи, печалбите и приходите винаги се променят с различни темпове.

Да приемем, че през първата (базова) година приходите от продажбата на продукти ще възлизат на 5480 хиляди рубли. с променливи разходи, равни на 2061,4 хиляди рубли, и постоянни разходи в размер на 541,4 хиляди рубли. (Таблица 6.4). През следващата (втора) година приходите от продажби ще се увеличат до 5929,36 хиляди рубли, или с 8,2% в сравнение с базовата година. Съответно променливите разходи ще се увеличат с 8,2%, стойността им ще бъде 2230,43 хиляди рубли, а постоянните разходи няма да се променят. В същото време печалбата ще се увеличи до 3157,53 хиляди рубли, или с 10% повече от печалбата за базовата година. Следователно увеличението на приходите с 8,2% е причината за увеличението на печалбата с 9,76%. През третата година се запазват същите промени по отношение на базовата година, както през втората, но постоянните разходи нарастват с 1,3%. Стойността им възлиза на 548,4 хиляди рубли. Печалбата се увеличава вече не с 10%, а само с 9,4% спрямо първата година.

Трябва да се отбележи, че ако през втората година при същите условия постоянните разходи могат да бъдат намалени с 2% и тяхната стойност ще бъде 530,6 хиляди рубли, тогава печалбата ще бъде равна на 3168,33 хиляди рубли. , което е със 7,32% повече спрямо първата година.

Изчисляването на оперативния ливъридж обикновено се измерва чрез съотношението на пределния доход (D_(()_(\текст(M))))и печалба (P) (формула 6.22) или ръст на печалбата (\Delta P\%) към ръст на приходите (формула 6.23):

SV_(\текст(или))= D_(()_(\текст(M)))\,\двоеточие P\,

SV_(\текст(или))= \Delta P\%\,\двоеточие \Delta VR\%\,.

Изчислете силата на удара на работния лост въз основа на данните в табл. 2.2 с помощта на формули 6.22 и 6.23:

SV_(\текст(или))= (5480-2061,\!4)\,\двоеточие 2877,\!2= 1,\!19или SV_(\текст(или))= 9,\!76\,\двоеточие 8,\!2= 1,\!19.

Резултатите от изчислението потвърждават заключенията за силата на въздействието на оперативния ливъридж: при възможно увеличение на приходите от продажби, например с 2%, печалбата ще се увеличи с 2,38% (2% x 1,19); при намаление на приходите от продажби с 6%, печалбата ще намалее със 7,14% (6% x 1,19). По този начин, при висока стойност на оперативния ливъридж, дори леко увеличение на продажбите води до много значително увеличение на печалбите, а лекият спад в производството и продажбите, напротив, засяга значително намаляване на печалбите (фиг. 6.10) .

Ефект на оперативен ливъридж

Ефект на оперативен ливъридж(ESM) може да се контролира именно въз основа на отчитане на зависимостта на силата на неговото въздействие от величината на постоянните разходи. Колкото по-високи са фиксираните разходи за фиксирани приходи от продажби, толкова по-силен е оперативният ливъридж и обратно. Това може ясно да се покаже чрез трансформиране на формула (6.22) в следния вид:

EOR= D_(()_(\текст(M)))\,\двоеточие P= (I_(\текст(пост))+ P)\,\двоеточие P\,.

При намаляване на приходите от продажби въздействието на оперативния ливъридж може да се увеличи както с увеличаване, така и с намаляване на дела на постоянните разходи в общите разходи. В същото време въздействието на оперативния ливъридж се увеличава с много по-висок темп от растежа на постоянните разходи.

С увеличаване на приходите от продажби и действителната му стойност над критичното ниво, силата на въздействието на работния лост намалява. Всеки процент увеличение на приходите дава по-малък процент увеличение на печалбите. В същото време се намалява делът на постоянните разходи в общия им размер.

Анализът на свойствата на работния лост, произтичащ от неговата дефиниция, ни позволява да направим следните изводи:

1. При еднакви общи разходи, колкото по-голям е оперативният ливъридж, толкова по-малък е делът на променливите разходи или толкова по-голям е делът на постоянните разходи в общите разходи.

2. Оперативният ливъридж е толкова по-висок, колкото по-близо до точката на рентабилност е "разположен" обемът на реалните продажби, с което се свързва високият риск.

3. Ситуацията с нисък ливъридж идва с по-малък риск, но и по-малко възнаграждение във формулата за печалба.

Според резултатите от оперативния анализ (Таблица 6.5) можем да заключим, че компанията е привлекателна за инвеститорите, тъй като разполага с:

а) достатъчен (повече от 10%) марж на финансова стабилност;

б) благоприятна стойност на силата на удара на работния лост с разумен дял на постоянните разходи в общите разходи.

Високата сила на въздействие на оперативния лост в условията на икономическа нестабилност, спадът в ефективното търсене на потребителите означава, че всеки процент от спада на приходите води до значителен спад в печалбите и възможността компанията да навлезе в зоната на загубите.

Ако дефинираме риска на конкретно предприятие като предприемачески риск, тогава можем да проследим следните връзки между силата на оперативния ливъридж и степента на предприемаческия риск: с високо ниво на постоянните разходи на предприятието и липсата на техните намаляване по време на периода на спад в търсенето на продукти, предприемаческият риск се увеличава. Малките предприятия, специализирани в производството на един вид продукт, се характеризират с висока степен на предприемачески риск. В същата посока действа нестабилността на търсенето и цените на готовата продукция, цените на суровините и енергийните ресурси.

Рискът от дейността на компанията е свързан с друг източник: нестабилността на финансовите условия на кредитиране, несигурността на собствениците на обикновени акции при получаване на дивиденти, т.е. има финансов риск. Финансовият риск се определя от действието на финансовия ливъридж.

Ефектът на финансовия ливъридж

Финансов ливъриджхарактеризира използването на заемни средства от предприятието, което влияе върху измерването на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал. Финансовият ливъридж е обективен фактор, който възниква с появата на заемни средства в размера на капитала, използван от предприятието, което му позволява да получи допълнителна печалба от инвестирания капитал.

Показател, който отразява нивото на допълнително генерирана възвръщаемост на собствения капитал с различен дял от използването на заемни средства, се нарича ефект на финансов ливъридж.

Ефектът на финансовия ливъридж(EFF) - увеличение на рентабилността на собствените средства поради използването на кредитни ресурси, въпреки плащането на последните. Ефектът на финансовия ливъридж (EFR) или силата на въздействието на финансовия ливъридж се определя по формулата:

EFR= (1-N)\cdot (K_(()_(\text(RA)))-\overline(SP))\cdot \overline(ZK)\,\двоеточие \overline(SK)\,

където N е ставката на данъка върху дохода; K_(()_(\текст(RA)))- коефициент на рентабилност на активите, който е съотношението на счетоводната (кумулативна) печалба към средната стойност на активите за анализирания период,%; \overline(SP) среден изчислен лихвен процент за кредитни ресурси, който се разбира като съотношение на действителните разходи за всички заеми за анализирания период към общия размер на привлечените средства, използвани през анализирания период, %; \overline(ZK) - средният размер на заемния капитал, използван от предприятието за периода, рубли; \overline(SK) - средният размер на собствения капитал на компанията за периода, rub.

В структурата на формула 6.25 могат да се разграничат три основни компонента:

- данъчен коректор (1-N), който показва степента, в която се проявява ефектът на финансовия ливъридж, като се вземат предвид различните размери на данъчното облагане на печалбата;

– диференциал (сила) на финансовия ливъридж (K_(()_(\text(RA)))-\overline(SP)), която характеризира разликата между доходността на активите на предприятието и средната лихва по кредита;

– коефициент (рамо) на финансов ливъридж (\overline(ZK)\,\двоеточие \overline(SK)), отразяващ размера на заемния капитал, използван от предприятието за единица собствен капитал.

Разпределението на тези компоненти позволява на компанията да регулира въздействието на финансовия ливъридж. При което данъчен коректорв малка степен зависи от дейността на предприятието, тъй като ставката на данъка върху дохода е установена за всички предприятия от законодателството на страната. В същото време в процеса на управление на финансовия ливъридж може да се използва диференциален данъчен коректор, ако са установени диференцирани ставки на данък върху печалбата за различни видове дейности на предприятието или предприятието използва данъчни облекчения върху печалбата.

Диференциал на финансовия ливъридже основното условие, което създава неговия положителен ефект. Нивото на възвращаемост на активите трябва да бъде над средния лихвен процент за заем. Колкото по-висока е стойността на диференциала на финансовия ливъридж, толкова по-висок, при равни други условия, ще бъде ефектът от използването му.

Коефициент на финансов ливъридже основният генератор както на растежа на възвръщаемостта на собствения капитал, така и на финансовия риск от загуба на тази печалба и, вероятно, на предприятието като цяло (с непроменена диференциална стойност). В същото време размерът на печалбата се увеличава с размера на лихвата, платена за кредитни ресурси и отразена в други разходи на предприятието. Изчисляването на ефекта на финансовия ливъридж е дадено в табл. 6.6:

EFR\,\%= (1-0,\!25)\cdot (18,\!5-25)\cdot 0,\!25 = 1,\!22\%\,.

Така, благодарение на привличането на кредитен ресурс, възвръщаемостта на собствения капитал се увеличава с 6,1%.

В същото време е необходимо да се обърне внимание на зависимостта на ефекта на финансовия ливъридж от съотношението на възвръщаемостта на активите и нивото на лихвата за използване на заемния капитал. Ако брутната възвръщаемост на активите е по-голяма от нивото на лихвата по заема, тогава ефектът от финансовия ливъридж е положителен. Ако тези показатели са равни, ефектът от финансовия ливъридж е равен на нула. Ако нивото на лихвата по заем надвишава брутната възвръщаемост на активите, ефектът от финансовия ливъридж е отрицателен.

Механизмът на формиране на ефекта на финансовия ливъридж може да бъде изразен графично (фиг. 6.11). Ефектът от финансовия ливъридж може да се разглежда като промяната в нетната печалба на обикновена акция, причинена от дадена промяна в нетния оперативен резултат от инвестицията. В този случай нетният резултат от експлоатацията на инвестициите се разбира като печалба, включително размера на лихвата по заема.

Колкото по-високо е нивото на финансов ливъридж, толкова по-чувствителен е EPS към промените в печалбите преди лихви по заеми. Колкото по-голям е коефициентът на финансов ливъридж, толкова по-голям е финансовият риск за предприятието, тъй като рискът от невръщане на заема с лихва за кредиторите се увеличава и рискът от спад на дивидентите и цените на акциите за инвеститорите се увеличава.

Коефициентът на финансов ливъридж е лостът, който предизвиква положителен или отрицателен ефект, получен чрез съответния диференциал. При положителна стойност на диференциала, всяко увеличение на коефициента на финансов ливъридж ще доведе до още по-голямо увеличение на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал, а при отрицателна стойност на диференциала, увеличаването на коефициента на финансов ливъридж ще доведе до още по-голямо темп на спад в коефициента на възвръщаемост на собствения капитал. С други думи, увеличаването на съотношението на финансовия ливъридж води до още по-голямо увеличение на неговия ефект (положителен или отрицателен, в зависимост от положителната или отрицателната стойност на диференциала на финансовия ливъридж).

Познаването на механизма на въздействието на финансовия капитал върху нивото на рентабилност на собствения капитал и нивото на финансовия риск ви позволява целенасочено да управлявате както стойността, така и капиталовата структура на предприятието.

Нивото на кумулативен риск, което се нарича съчетан ефект на оперативен и финансов ливъридж (EOFM), може да се определи по формулата:

EOFR= EOR\cdot EFR\,.

За акционерните дружества този показател показва с какъв процент ще се промени нетната печалба на акция при промяна на приходите от продажби с 1%. Силата на въздействието на оперативния ливъридж в този случай може да се изчисли като съотношението на процентното изменение на нетния резултат от операцията на инвестициите към процентното изменение на продажбите.

В допълнение, въз основа на показатели за силата на въздействието на оперативния, финансов ливъридж и свързания с тях ефект, е възможно да се изчисли какъв ще бъде размерът на нетния доход на акция с определен процент на промяна в приходите от продажби:

CHP_(a)^(p)= CHP_(a)^(\phi)\cdot (1+ EOFR\cdot \Delta VR\%\,\колония 100),

където CHP_(a)^(p) - нетната печалба на акция през прогнозния период; CHP_(a)^(\phi) - нетната печалба на акция през отчетния период; EOFR - съчетан ефект на оперативен и финансов ливъридж; \Delta VR\% - процентна промяна в приходите от продажби.

Ако се планира да се увеличат приходите от продажби с 8%, а нетната печалба на акция през текущия период е 600 рубли. с оперативен ливъридж от 1,19 и финансов ливъридж от 1,22, следващата година нетната печалба може да достигне:

600\cdot (1+ 1,\!19\cdot 1,\!22\cdot 8\,\двоеточие 100)= 669,\!7търкайте.

Комбинацията от високи стойности на оперативен и финансов ливъридж може да има отрицателно въздействие върху финансовото състояние на предприятието, тъй като високите предприемачески и финансови рискове взаимно се умножават. Намаляването на общия риск е възможно чрез една от следните опции:

1) високо ниво на финансов ливъридж, съчетано със слаб оперативен ливъридж;

2) ниско ниво на финансов ливъридж, съчетано със силен оперативен ливъридж;

3) умерени нива на ефектите на финансовия и оперативния ливъридж.

1.2 Ефектът на оперативния ливъридж. Същност и методи за изчисляване

силите на въздействие на оперативния анализ

Оперативният анализ работи с такива параметри на дейността на компанията като разходи, обем на продажбите и печалба. От голямо значение за оперативния анализ е разделянето на разходите на постоянни и променливи. Основните стойности, използвани в оперативния анализ, са: брутен марж (сума на покритие), сила на оперативния ливъридж, праг на рентабилност (точка на равновесие), марж на финансова безопасност.

Брутен марж (сума на покритие). Тази стойност се изчислява като разликата между приходите от продажби и променливите разходи. Той показва дали компанията разполага с достатъчно средства за покриване на постоянни разходи и реализиране на печалба.

Силата на работния лост. Изчислява се като съотношението на брутния марж към печалбата след лихвата, но преди данък върху дохода.

Зависимостта на финансовите резултати от оперативната дейност на предприятието, ceteris paribus, от предположенията, свързани с промените в обема на производството и продажбите на продаваеми продукти, постоянните разходи и променливите разходи за производство, е съдържанието на анализа на оперативния ливъридж.

Влиянието на увеличаването на обема на производството и продажбите на продаваеми продукти върху печалбата на предприятието се определя от концепцията за оперативен ливъридж, чието въздействие се проявява във факта, че промяната в приходите е придружена от по-силна динамика на промяна в печалбата.

Заедно с този показател, когато се анализира финансово-икономическата дейност на предприятието, се използва стойността на ефекта на оперативния ливъридж (ливъридж), който е реципрочен на прага на безопасност:

Или ,

където ESM е ефектът от оперативния ливъридж.

Оперативният ливъридж показва колко ще се промени печалбата, ако приходите се променят с 1%. Ефектът от оперативния ливъридж е, че промяната в приходите от продажби (изразени като процент) винаги води до по-голяма промяна в печалбата (изразена като процент). Силата на оперативния ливъридж е мярка за предприемаческия риск, свързан с дадено предприятие. Колкото по-висок е той, толкова по-голям е рискът за акционерите.

Стойността на ефекта на оперативния ливъридж, намерен с помощта на формулата, се използва допълнително за прогнозиране на промяната в печалбата в зависимост от промяната в приходите на компанията. За да направите това, използвайте следната формула:

където D BP - промяна в приходите в%; D P - изменение на печалбата в%.

Ръководството на предприятието Технология възнамерява да увеличи приходите от продажби с 10% (от 50 000 UAH на 55 000 UAH) поради ръста на продажбите на електрически стоки, без да надхвърля съответния период. Общите променливи разходи за първоначалната версия са 36 000 UAH. Фиксираните разходи са равни на 4000 UAH. Можете да изчислите размера на печалбата в съответствие с новите приходи от продажбата на продукти по традиционния начин или с помощта на оперативен ливъридж.

Традиционен метод:

1. Първоначалната печалба е 10 000 UAH. (50 000 - 36 000 - 4 000).

2. Променливите разходи за планирания обем на производството ще се увеличат с 10%, т.е. ще бъдат равни на 39 600 UAH. (36 000 x 1,1).

3. Нова печалба: 55 000 - 39 600 - 4 000 = 11 400 UAH.

Метод на оперативен лост:

1. Силата на влиянието на работния лост: (50 000 - 36 000 / / 10 000) = 1,4. Това означава, че 10% увеличение на приходите трябва да доведе до увеличение на печалбата от 14% (10 x 1,4), т.е. 10 000 x 0,14 = 1400 UAH.

Ефектът от оперативния ливъридж е, че всяка промяна в приходите от продажби води до още по-голяма промяна в печалбата. Действието на този ефект е свързано с непропорционалното въздействие на полупостоянните и полупроменливите разходи върху финансовия резултат при промяна на обема на производството и продажбите. Колкото по-висок е делът на полуфиксираните разходи и производствените разходи, толкова по-силно е въздействието на оперативния ливъридж. Обратно, с увеличаване на продажбите делът на полуфиксираните разходи намалява и влиянието на оперативния ливъридж пада.

Прагът на рентабилност (точка на рентабилност) е показател, който характеризира обема на продажбите на продукти, при който приходите на компанията от продажба на продукти (работи, услуги) са равни на всичките му общи разходи. Тоест, това е обемът на продажбите, при който стопанският субект няма нито печалба, нито загуба.

На практика се използват три метода за изчисляване на точката на рентабилност: графичен, уравнения и пределен доход.

С графичния метод намирането на точката на рентабилност се свежда до изграждане на цялостен график на "разходи - производствен обем - печалба". Последователността на построяване на графиката е следната: върху графиката се начертава линия на постоянните разходи, за която се начертава права линия, успоредна на оста x; на оста x се избира точка, тоест стойност на обема. За да се намери точката на рентабилност, се изчислява стойността на общите разходи (постоянни и променливи). На графиката се начертава права линия, съответстваща на тази стойност; отново се избира всяка точка от абсцисната ос и за нея се намира сумата на постъпленията от продажбата. Построена е права линия, съответстваща на дадената стойност.

Директните линии показват зависимостта на променливите и постоянните разходи, както и приходите от обема на производството. Точката на критичния обем на производството показва обема на производството, при който приходите от продажбата са равни на пълната му себестойност. След определяне на точката на рентабилност, планирането на печалбата се основава на ефекта от оперативния (производствен) ливъридж, т.е. границата на финансовата сила, при която компанията може да си позволи да намали обема на продажбите, без да води до загуба. В точката на рентабилност приходите, получени от предприятието, са равни на общите му разходи, докато печалбата е нула. Приходите, съответстващи на точката на рентабилност, се наричат прагови приходи. Обемът на производство (продажби) в точката на рентабилност се нарича прагов обем на производство (продажби). Ако компанията продава продукти под праговия обем на продажбите, тогава тя търпи загуби; ако е повече, тя реализира печалба. Познавайки прага на рентабилност, можете да изчислите критичния обем на производството:

Запас от финансова сила. Това е разликата между приходите на компанията и прага на рентабилност. Маржът на финансова сигурност показва колко приходи могат да намалеят, така че компанията все още да не понася загуби. Маржът на финансовата сила се изчислява по формулата:

FFP = VP - RTHRESHOLD

Колкото по-висока е силата на въздействие на оперативния лост, толкова по-нисък е маржът на финансовата сила.

Пример 2. Изчисляване на силата на удара на работния лост

Първоначални данни:

Постъпления от продажба на продукти - 10 000 хиляди рубли.

Променливи разходи - 8300 хиляди рубли,

Постоянни разходи - 1500 000 рубли.

Печалба - 200 хиляди рубли.

1. Изчислете силата на оперативния лост.

Размер на покритие = 1500 хиляди рубли. + 200 хиляди рубли. = 1700 хиляди рубли.

Сила на работния лост = 1700 / 200 = 8,5 пъти

2. Да приемем, че през следващата година се предвижда ръст на продажбите с 12%. Можем да изчислим с колко процента ще се увеличи печалбата:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100 = 11200 хиляди рубли

8300 * 112% / 100 = 9296 хиляди рубли.

11200 - 9296 = 1904 хиляди рубли

1904 - 1500 = 404 хиляди рубли

Сила на лоста = (1500 + 404) / 404 = 4,7 пъти.

От тук печалбата се увеличава със 102%:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Нека дефинираме прага на рентабилност за този пример. За тези цели трябва да се изчисли съотношението на брутния марж. Изчислява се като съотношението на брутния марж към приходите от продажби:

1904 / 11200 = 0,17.

Познавайки съотношението на брутния марж - 0,17, ние считаме прага на рентабилност.

Праг на рентабилност \u003d 1500 / 0,17 \u003d 8823,5 рубли.

Анализът на структурата на разходите ви позволява да изберете стратегия на поведение на пазара. Има правило при избора на печеливши опции за асортиментна политика - правилото 50:50.

Управлението на разходите във връзка с използването на ефекта от оперативния ливъридж ви позволява бързо и цялостно да подходите към използването на корпоративните финанси. Можете да използвате правилото 50/50 за това.

Всички видове продукти се разделят на две групи в зависимост от дела на променливите разходи. Ако е повече от 50%, тогава е по-изгодно дадените видове продукти да работят за намаляване на разходите. Ако делът на променливите разходи е по-малък от 50%, тогава е по-добре компанията да увеличи обема на продажбите - това ще даде повече брутна печалба.

Изчисляването на горните стойности дава възможност да се оцени устойчивостта на предприемаческата дейност на компанията и свързания с нея предприемачески риск.

И ако в първия случай веригата се разглежда:

Разходи (Разходи) - Обем (Постъпления от продажби) - Печалба (Брутна печалба), което дава възможност да се изчисли рентабилността на оборота, коефициента на самодостатъчност и рентабилността на производството по разходи, тогава при изчисляване по парични потоци имаме почти подобна схема:

Изходящ паричен поток - Входящ паричен поток - Нетен паричен поток, (Плащания) (Постъпления) (Разлика), което прави възможно изчисляването на различни показатели за ликвидност и платежоспособност.

На практика обаче възниква ситуация, когато предприятието няма пари, но има печалба или има средства, но няма печалба. Проблемът е в несъответствието във времето на движение на материалните и паричните потоци. В повечето източници на съвременна финансова и икономическа литература проблемът ликвидност - рентабилност се разглежда в рамките на управлението на оборотния капитал и се пренебрегва при анализа на процесите на управление на разходите на предприятието.

Въпреки че в тази перспектива се проявяват най-значимите „тесни места“ във функционирането на местните промишлени предприятия: плащането или по-скоро дисциплината „неплащане“, проблемите с разделянето на разходите на постоянни и променливи, достъпът до проблема на вътрешнофирмената ценообразуване, проблемът с оценката на паричните постъпления и плащания във времето.

Теоретично интересен е фактът, че при разглеждане на CVP модела в контекста на паричните потоци поведението на така наречените постоянни и променливи разходи се променя напълно. Става възможно да се планира нивото на "реална", а не на перспективна доходност в рамките на по-кратки периоди, въз основа на споразумения за погасяване на задълженията и вземанията.

Използването на оперативния анализ на стандартния модел се усложнява не само от горните ограничения, но и от спецификата на изготвяне на финансови отчети (веднъж на тримесечие, половин година, година). За целите на оперативното управление на разходите и резултатите тази честота очевидно не е достатъчна.

Разликите в структурата на асортимента на предприятието също са "тясното място" на този вид анализ на разходите. Предвид трудността при разделянето на смесените разходи на постоянни и променливи части, проблемите с по-нататъшното разпределение на разпределените и "чисти" постоянни разходи за конкретен вид продукт, точката на рентабилност за конкретен тип корпоративен продукт ще се изчислява с значими предположения.

За да се получи по-навременна информация и да се ограничат предположенията за асортимента, се предлага да се използва методология, която директно отчита движението на финансовите потоци (плащания за разходни позиции и разписки за конкретни продадени продукти, които в крайна сметка формират себестойността на производството и продажбите приходи).

Производствената дейност на повечето промишлени предприятия се регулира от определени технологии, държавни стандарти и установени условия за разплащане с кредитори и длъжници. Поради тази причина е необходимо методологията да се разглежда в контекста на циклите на паричните потоци, производствените цикли.

Съществува пряка връзка между оперативния ливъридж и предприемаческия риск. Тоест, колкото по-голям е оперативният ливъридж (ъгълът между приходите и общите разходи), толкова по-голям е предприемаческият риск. Но в същото време, колкото по-висок е рискът, толкова по-голяма е наградата.

Нисък оперативен ливъридж

Висок оперативен ливъридж

1 - приходи от продажби; 2 - оперативна печалба;3 - оперативни загуби; 4 - общи разходи; 5 - точка на рентабилност; 6 - постоянни разходи.

Ориз. 1.1 Нисък и висок оперативен ливъридж

Ефектът от оперативния ливъридж е, че всяка промяна в приходите от продажби (поради промяна в обема) води до още по-голяма промяна в печалбата. Действието на този ефект е свързано с непропорционалното влияние на постоянните и променливите разходи върху резултата от финансово-икономическата дейност на предприятието при промяна на обема на производството.

Силата на въздействието на оперативния лост показва степента на предприемаческия риск, т.е. риска от загуба на печалба, свързана с колебания в обема на продажбите. Колкото по-голям е ефектът от оперативния ливъридж (колкото по-голям е делът на постоянните разходи), толкова по-голям е предприемаческият риск.

Като правило, колкото по-високи са постоянните разходи на предприятието, толкова по-висок е предприемаческият риск, свързан с него. От своя страна високите фиксирани разходи обикновено са резултат от това, че една компания има скъпи дълготрайни активи, които се нуждаят от поддръжка и периодични ремонти.

1.3 Три компонента на оперативния ливъридж

Промяна на постоянните разходи

Ако мениджърите могат значително да намалят позициите на фиксираните разходи, например чрез намаляване на режийните разходи, минималният обем на рентабилност може да бъде значително намален. В резултат на това ефектът от ускорената промяна в печалбите ще започне да работи на по-ниско ниво.

Намаляване на постоянните разходи с 25% от 200 тр. до 150 тр. доведе до изместване на точката на рентабилност наляво със 100 бр. или 25% от 400 бр. до 300 бр. Както можете да видите от фигурата, намаляването на фиксираните разходи е пряк и ефективен начин за намаляване на минималния обем на рентабилност, за да се увеличи рентабилността на фирмата.

Промяна на променливите разходи

Намаляването на преките променливи производствени разходи води до увеличаване на обезщетението, което всяка допълнителна единица носи, което от своя страна влияе върху увеличаването на печалбите, както и изместването на точката на рентабилност.

Намаляването на преките променливи разходи може да се постигне чрез преминаване към нови, по-модерни производствени материали или чрез преориентиране към доставчик, който предлага по-евтини компоненти.

1 - нов минимален обем на рентабилност

2 - стар минимален обем на рентабилност

Както може да се види от фигурата, намалението с 25% на променливите разходи също доведе до увеличаване на печалбите и изместване на точката на рентабилност с 11% от 400 единици. до 356 бр. Както виждаме, тази промяна е по-малко значима, отколкото при същия дял на намаление на постоянните разходи. Причината за това е, че намалението се прилага само за малка част от общите производствени разходи, тъй като в този пример променливите разходи са относително малки.

Промяна на цената

Ако промяната на постоянните и променливите разходи в повечето случаи се контролира от ръководството, тогава промяната на цената в повечето случаи се диктува от търсенето на пазара. Промяната в цената на даден продукт обикновено влияе върху пазарното равновесие и пряко влияе върху обема на производството във физическо изражение. В резултат на това анализът на промените в цените няма да бъде достатъчен, за да се определи влиянието му върху рентабилността, тъй като в резултат на промените в цените обемът на продадените продукти също ще се промени. С други думи, промяна в цената може да има непропорционален ефект върху обема на продадените продукти. Увеличаването на цената може да измести точката на рентабилност наляво, но в същото време значително да намали обема на продадените продукти, което ще доведе до загуба на печалба. Освен това увеличението на цената може да измести точката на рентабилност надясно, но в същото време да увеличи обема на продажбите толкова много, че печалбите да се увеличат значително.

Както виждаме, в резултат на намаляване на цената на продуктите със 100r. Точката на рентабилност е изместена със 100 бр. надясно. Тоест сега, за да постигне същото ниво на печалба като преди, компанията трябва да продаде 100 единици. допълнително. Както виждаме, промяната в цената се отразява на вътрешните резултати, но често има още по-голям ефект върху пазара. Следователно, ако веднага след намаляването на цената конкурентите на пазара също намалиха цените си, тогава това решение беше погрешно, тъй като всички имаха намаление на печалбата. Ако предимството в увеличения обем на продажбите може да бъде получено за дълъг период от време, тогава решението за намаляване на цената е правилно. Следователно, когато се променят цените, е необходимо да се вземат предвид изискванията на пазара повече от вътрешните нужди на предприятието.

Ливъриджът е характеристика на потенциалната възможност за влияние върху печалбата преди лихви и данъци чрез промяна на структурата на разходите и продукцията. 1.2. Оперативен анализ. Ефектът на производствения лост, изчисляването на "прага на рентабилност" и "маржовете на финансовата сила" Основата на финансовото управление е финансовият икономически анализ, в рамките на който на преден план ...

За сумата на отсрочените данъчни активи за отчетния период (ITA), т.е. PE \u003d Печалба преди данъци - Текущ данък върху дохода + ТЯ - IT. 52. Информационна база за финансово управление Информационната система на FM е функционален комплекс, който осигурява процеса на непрекъснат целенасочен избор на подходящи информационни показатели, необходими за анализ, ...

Планирайте

Въведение

1 Същност, концепция и методи за изчисляване на оперативния ливъридж във финансовия мениджмънт

1.1 Концепцията за оперативен ливъридж

1.2 Ефектът на оперативния ливъридж. Същност и методи за изчисляване на силата на удара на оперативен анализ

1.3 Три компонента на оперативния ливъридж

2 Използване на лоста за управление

Заключение

Библиография

Въведение

Една от най-важните задачи на предприятието е да оцени неговото финансово състояние, което е възможно с комбинация от методи, които позволяват да се определи състоянието на предприятието в резултат на анализ на дейността му за краен интервал от време. Целта на този анализ е да се получи информация за неговото финансово състояние, платежоспособност и доходност.

Оперативният анализ, който проследява зависимостта на финансовите резултати на компанията от обемите на производство (продажби), е ефективен метод за оперативно и стратегическо планиране. Задачата на оперативния анализ е да се намери най-изгодната комбинация от променливи и постоянни разходи, цена и обем на продажбите. Ключовите елементи на оперативния анализ са брутният марж, оперативният и финансов ливъридж, маржът на печалбата и границата на сигурност на фирмата.

В условията на пазарна икономика благосъстоянието на всяко предприятие зависи от размера на получената печалба. Един от инструментите за управление и влияние върху балансовата печалба на предприятието е оперативният ливъридж (лост). Позволява ви да оцените икономическите ползи в резултат на промени в структурата на разходите и обема на продукцията. Анализаторите използват оперативен ливъридж, за да определят колко чувствителна е оперативната печалба на компанията към промените в обема на продажбите. Този показател е тясно свързан с изчисляването на зоната на рентабилност, т.е. точки с нулева оперативна печалба (общите приходи са равни на общите разходи).

Най-общо оперативният производствен ливъридж (ливъридж) е процес на управление на активите и пасивите на предприятието, насочен към увеличаване на печалбата, т.е. това е определен фактор, чиято малка промяна може да доведе до значителна промяна в показателите за ефективност, да даде така наречения ефект на лоста или ефект на лоста.

Целта на това изследване е да се проучат методи за изчисляване и анализ на оперативния ливъридж при управлението на финансовия механизъм на предприятието. За постигането на тази цел бяха поставени следните задачи:

1) разгледа концепцията и използването на оперативен ливъридж;

2) изследване на ефекта от оперативния ливъридж;

3) разгледайте връзката между ефекта на оперативния ливъридж и предприемаческия риск на предприятието.

Уместността на тази работа се дължи на факта, че всяко предприятие днес се стреми да максимизира печалбите си, а оперативният или производствен ливъридж е потенциалната възможност да се повлияе на балансовата печалба чрез промяна на структурата на разходите и обема на продукцията.

1 Същността, концепцията и методите за изчисляване на оперативния ливъридж в

финансово управление

1.1 Концепцията за оперативен ливъридж

В съвременните условия в руските предприятия въпросите за масовото регулиране и динамиката на печалбата заемат едно от първите места в управлението на финансовите ресурси. Решаването на тези въпроси е включено в обхвата на оперативното (производствено) финансово управление. Известно е, че предприемаческата дейност е свързана с много фактори, които влияят върху нейния резултат. Всички те могат да бъдат разделени на две групи. Първата група фактори е свързана с максимизиране на печалбата чрез търсене и предлагане, ценова политика, рентабилност на продукта и неговата конкурентоспособност. Друга група фактори е свързана с идентифицирането на критични показатели по отношение на обема на продадените продукти, най-добрата комбинация от пределни приходи и пределни разходи, с разделянето на разходите на променливи и постоянни.

Оперативният ливъридж е тясно свързан със структурата на разходите. Оперативен ливъридж или производствен ливъридж (ливъридж в буквален превод - ливъридж) е механизъм за управление на печалбата на предприятието, основан на оптимизиране на съотношението между постоянни и променливи разходи. С негова помощ можете да предвидите промяната в печалбата на предприятието в зависимост от промяната в обема на продажбите, както и да определите точката на рентабилност.

Необходимо условие за прилагането на механизма на оперативния ливъридж е използването на пределния метод, основан на разделянето на разходите на компанията на постоянни и променливи. Колкото по-нисък е делът на постоянните разходи в общите разходи на предприятието, толкова повече се променя размерът на печалбата спрямо скоростта на изменение на приходите на компанията.

Както вече споменахме, има два вида разходи в предприятието: променливи и постоянни. Тяхната структура като цяло и по-специално нивото на постоянните разходи в общите приходи на предприятието или в приходите на единица продукция може значително да повлияе върху тенденцията в печалбите или разходите. Това се дължи на факта, че всяка допълнителна единица продукция носи някакъв допълнителен принос, който отива за покриване на постоянните разходи и в зависимост от съотношението на постоянните и променливите разходи в структурата на разходите на компанията, общото увеличение на приноса от допълнителна единица от стоки може да се изрази в значителен скок.изменение на печалбата. Веднага след като се достигне точката на рентабилност, има печалба, която започва да расте по-бързо от продажбите. Оперативният лост е инструмент за определяне и анализ на тази зависимост. С други думи, той е предназначен да установи влиянието на печалбата върху промяната в продажбите.

Нивото на оперативен ливъридж се изчислява като:

Където ИЛИ е нивото на оперативен ливъридж.

1.2 Ефектът на оперативния ливъридж. Същност и методи за изчисляване

силите на въздействие на оперативния анализ

или ,

където ESM е ефектът от оперативния ливъридж.

където D BP - промяна в приходите в%; D P - изменение на печалбата в%.

Пример 1 .

Традиционен метод:

1. Първоначалната печалба е 10 000 UAH. (50 000 - 36 000 - 4 000).

3. Нова печалба: 55 000 - 39 600 - 4 000 = 11 400 UAH.

Метод на оперативен лост :

Марж на финансовата сила. Това е разликата между приходите на компанията и прага на рентабилност. Маржът на финансова сигурност показва колко приходи могат да намалеят, така че компанията все още да не понася загуби. Маржът на финансовата сила се изчислява по формулата:

FFP = VP - RTHRESHOLD

Колкото по-висока е силата на въздействие на оперативния лост, толкова по-нисък е маржът на финансовата сила.

Пример 2 . Изчисляване на силата на удара на работния лост

Първоначални данни:

Постъпления от продажба на продукти - 10 000 хиляди рубли.

Променливи разходи - 8300 хиляди рубли,

Постоянни разходи - 1500 000 рубли.

Печалба - 200 хиляди рубли.

1. Изчислете силата на оперативния лост.

Размер на покритие = 1500 хиляди рубли. + 200 хиляди рубли. = 1700 хиляди рубли.

Сила на работния лост = 1700 / 200 = 8,5 пъти

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100 = 11200 хиляди рубли

8300 * 112% / 100 = 9296 хиляди рубли.

11200 - 9296 = 1904 хиляди рубли

1904 - 1500 = 404 хиляди рубли

Сила на лоста = (1500 + 404) / 404 = 4,7 пъти.

От тук печалбата се увеличава със 102%:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

1904 / 11200 = 0,17.

Познавайки съотношението на брутния марж - 0,17, ние считаме прага на рентабилност.

Праг на рентабилност \u003d 1500 / 0,17 \u003d 8823,5 рубли.

И ако в първия случай веригата се разглежда:

Нисък оперативен ливъридж

Висок оперативен ливъридж

Ориз. 1.1 Нисък и висок оперативен ливъридж

1.3 Три компонента на оперативния ливъридж

Основните три компонента на оперативния ливъридж са фиксирани разходи, променливи разходи и цена. Всички те в една или друга степен са свързани с обема на продажбите. Сменяйки ги, мениджърите могат да повлияят на продажбите. Промяна на постоянните разходиАко мениджърите могат значително да намалят позициите на фиксираните разходи, например чрез намаляване на режийните разходи, минималният обем на рентабилност може да бъде значително намален. В резултат на това ефектът от ускорената промяна в печалбите ще започне да работи на по-ниско ниво.
1 - нов минимален обем на рентабилност 2 - стар минимален обем на рентабилност Намалени фиксирани разходи с 25% от 200 тр. до 150 тр. доведе до изместване на точката на рентабилност наляво със 100 бр. или 25% от 400 бр. до 300 бр. Както можете да видите от фигурата, намаляването на фиксираните разходи е пряк и ефективен начин за намаляване на минималния обем на рентабилност, за да се увеличи рентабилността на фирмата. Промяна на променливите разходиНамаляването на преките променливи производствени разходи води до увеличаване на обезщетението, което носи всяка допълнителна единица, което от своя страна влияе върху увеличаването на печалбите, както и изместването на точката на рентабилност.Намаляването на преките променливи разходи може да се постигне чрез преминаване към нови, по-модерни производствени материали или чрез преминаване към доставчик, който предлага по-евтини компоненти.
1 - нов минимален обем на рентабилност 2 - стар минимален обем на рентабилност до 356 бр. Както виждаме, тази промяна е по-малко значима, отколкото при същия дял на намаление на постоянните разходи. Причината за това се крие във факта, че намалението се прилага само за малка част от общите производствени разходи, тъй като в този пример променливите разходи са относително малки. Промяна на ценатаАко промяната на постоянните и променливите разходи в повечето случаи се контролира от ръководството, тогава промяната на цената в повечето случаи се диктува от търсенето на пазара. Промяната в цената на даден продукт обикновено влияе върху пазарното равновесие и пряко влияе върху обема на производството във физическо изражение. В резултат на това анализът на промените в цените няма да бъде достатъчен, за да се определи влиянието му върху рентабилността, тъй като в резултат на промените в цените обемът на продадените продукти също ще се промени. С други думи, промяна в цената може да има непропорционален ефект върху обема на продадените продукти. Увеличаването на цената може да измести точката на рентабилност наляво, но в същото време значително да намали обема на продадените продукти, което ще доведе до загуба на печалба. Освен това увеличението на цената може да измести точката на рентабилност надясно, но в същото време да увеличи обема на продажбите толкова много, че печалбите да се увеличат значително.
Както виждаме, в резултат на намаляване на цената на продуктите със 100r. Точката на рентабилност е изместена със 100 бр. надясно. Тоест сега, за да постигне същото ниво на печалба като преди, компанията трябва да продаде 100 единици. допълнително. Както виждаме, промяната в цената се отразява на вътрешните резултати, но често има още по-голям ефект върху пазара. Следователно, ако веднага след намаляването на цената конкурентите на пазара също намалиха цените си, тогава това решение беше погрешно, тъй като всички имаха намаление на печалбата. Ако предимството в увеличения обем на продажбите може да бъде получено за дълъг период от време, тогава решението за намаляване на цената е правилно. Следователно, когато се променят цените, е необходимо да се вземат предвид изискванията на пазара повече от вътрешните нужди на предприятието.

2 Използване на лоста за управление

Производственият ливъридж е показател, който помага на мениджърите да изберат оптималната стратегия за предприятието при управление на разходите и печалбите. Стойността на производствения лост може да се промени под влияние на:

Цени и обем на продажбите;

Променливи и постоянни разходи;

Комбинации от някой от горните фактори.

Промяната в ефекта на производствения лост се основава на промяната в дела на постоянните разходи в общите разходи на предприятието. В същото време трябва да се има предвид, че чувствителността на печалбата към промените в обема на продажбите може да бъде двусмислена в предприятия с различно съотношение на постоянни и променливи разходи. Колкото по-нисък е делът на постоянните разходи в общите разходи на предприятието, толкова повече се променя размерът на печалбата спрямо скоростта на изменение на приходите на компанията.

Трябва да се отбележи, че в конкретни ситуации проявлението на механизма на производствения ливъридж има редица характеристики, които трябва да се вземат предвид в процеса на неговото използване. Тези функции са както следва:

1. Положителното въздействие на производствения лост започва да се проявява едва след като предприятието преодолее точката на рентабилност на своята дейност.

За да започне да се проявява положителният ефект от производствения лост, предприятието трябва първо да получи достатъчно количество пределен доход, за да покрие постоянните си разходи. Това се дължи на факта, че компанията е длъжна да възстанови своите постоянни разходи, независимо от конкретния обем на продажбите, следователно, колкото по-висок е размерът на постоянните разходи, толкова по-късно, при равни други условия, ще достигне точката на рентабилност от дейността си. В тази връзка, докато предприятието не осигури равновесие на дейността си, високото ниво на постоянни разходи ще бъде допълнителна „тежест“ по пътя към достигане на точката на равновесие.

2. Тъй като продажбите се увеличават допълнително и се отдалечават от точката на рентабилност, ефектът от производствения ливъридж започва да намалява. Всеки следващ процент увеличение на продажбите ще доведе до нарастващ темп на нарастване на размера на печалбата.

3. Механизмът на индустриалния ливъридж също има обратна посока - при всяко намаляване на продажбите размерът на печалбата на предприятието ще намалее още повече.

4. Съществува обратна зависимост между производствения ливъридж и печалбата на предприятието. Колкото по-висока е печалбата на предприятието, толкова по-малък е ефектът от производствения ливъридж и обратно. Това ни позволява да заключим, че производственият ливъридж е инструмент, който изравнява съотношението на нивото на рентабилност и нивото на риск в процеса на извършване на производствени дейности.

5. Ефектът от производствения ливъридж се проявява само за кратък период от време. Това се определя от факта, че постоянните разходи на предприятието остават непроменени само за кратък период от време. Веднага щом настъпи следващият скок в размера на постоянните разходи в процеса на увеличаване на продажбите, предприятието трябва да преодолее нова точка на рентабилност или да адаптира производствените си дейности към нея. С други думи, след такъв скок ефектът от производствения ливъридж се проявява в нови икономически условия по нов начин.

При неблагоприятни условия на стоковите пазари, които определят възможно намаляване на продажбите, както и в ранните етапи от жизнения цикъл на предприятието, когато то все още не е преодоляло точката на рентабилност, е необходимо да се предприемат мерки за намаляване на фиксираните разходи на предприятието. И обратно, при благоприятна конюнктура на стоковия пазар и наличието на определена граница на безопасност, изискванията за прилагане на режим на спестяване на постоянни разходи могат значително да бъдат отслабени. В такива периоди предприятието може значително да увеличи обема на реалните инвестиции чрез реконструкция и модернизация на дълготрайни производствени активи.

При управлението на постоянните разходи трябва да се има предвид, че високото им ниво до голяма степен се определя от отрасловите специфики на дейността, които определят различното ниво на капиталоемкост на произвежданите продукти, диференциацията на нивото на механизация и автоматизация на труда. Освен това трябва да се отбележи, че фиксираните разходи са по-малко податливи на бърза промяна, така че предприятията с висока стойност на производствения ливъридж губят гъвкавост при управлението на разходите си.

Но въпреки тези обективни ограничения, всяко предприятие има достатъчно възможности да намали, ако е необходимо, размера и дела на постоянните разходи. Такива резерви включват: значително намаляване на режийните разходи (разходи за управление) в случай на неблагоприятни условия на стоковите пазари; продажба на част от неизползвано оборудване и нематериални активи с цел намаляване на потока от амортизационни отчисления; широко разпространено използване на краткосрочни форми на лизинг на машини и оборудване вместо придобиването им като собственост; намаляване на обема на редица консумирани комунални услуги и други.

При управлението на променливите разходи основното ръководство трябва да бъде осигуряването на постоянното им спестяване, тъй като има пряка връзка между размера на тези разходи и обема на производството и продажбите. Осигуряването на тези спестявания, преди компанията да преодолее точката на рентабилност, води до увеличаване на пределния доход, което ви позволява бързо да преодолеете тази точка. След прекъсване на точката на рентабилност размерът на спестяванията в променливи разходи ще осигури директно увеличение на печалбата на предприятието. Основните резерви за спестяване на променливи разходи включват: намаляване на броя на заетите в основните и спомагателните производства чрез осигуряване на растеж на тяхната производителност на труда; намаляване на размера на запасите от суровини, материали и готови продукти в периоди на неблагоприятни условия на стоковите пазари; осигуряване на благоприятни условия за доставка на суровини и материали за предприятието и други.

Анализът на свойствата на оперативния ливъридж, произтичащ от неговата дефиниция, ни позволява да направим следните изводи: 1. При еднакви общи разходи, оперативният ливъридж е толкова по-голям, колкото по-малък е делът на променливите разходи или колкото по-голям е делът на постоянните разходи в общата цена. 2. Оперативният ливъридж е толкова по-висок, колкото по-близо до точката на рентабилност е „разположен“ обемът на реалните продажби, което е причината за високия риск. 3. Ситуацията с нисък ливъридж идва с по-малък риск, но и по-малко възнаграждение във формулата за печалба. Въз основа на резултатите от оперативния анализ можем да заключим, че компанията е привлекателна за инвеститорите, защото има: а) достатъчен (над 10%) марж на финансова сила; б) благоприятна стойност на силата на удара на работния лост с разумен дял на постоянните разходи в общите разходи.

Разбирането на същността на оперативния лост и способността да го управлявате предоставят допълнителни възможности за използване на този инструмент в инвестиционната политика на компанията. Така производственият риск във всички индустрии може да се регулира до известна степен от мениджърите, например при избора на проекти с по-високи или по-ниски фиксирани разходи. С пускането на продукти с висок пазарен капацитет, с увереността на мениджърите в обеми на продажби, които значително надвишават точката на рентабилност, е възможно да се използват технологии, които изискват високи постоянни разходи, да се реализират инвестиционни проекти за инсталиране на високо автоматизирани линии и други капиталоемки технологии. В областите на дейност, когато компанията е уверена във възможността да завладее стабилен пазарен сегмент, като правило е препоръчително да се изпълняват проекти, които имат по-нисък дял на променливите разходи.

Общото заключение е:

Предприятие с по-висок оперативен риск поема повече рискове при влошаване на пазарните условия и в същото време има предимства при подобряване на пазарната ситуация;

Предприятието трябва да се ориентира в пазарната ситуация и съответно да коригира структурата на разходите.

След като усвои системата за управление на разходите, компанията получава следните предимства:

Възможността за повишаване на конкурентоспособността на произвежданите продукти (услуги) чрез намаляване на разходите и увеличаване на рентабилността;

Разработете гъвкава ценова политика, въз основа на която увеличете оборота и изгонете конкурентите;

Спестете материалните и финансовите ресурси на предприятието, вземете допълнителен оборотен капитал;

Оценете ефективността на дейността на отделите на компанията, мотивацията на персонала.

Заключение

Разбирането на механизма на проявление на производствения ливъридж ви позволява целенасочено да управлявате съотношението на постоянните и променливите разходи, за да повишите ефективността на производствените и икономически дейности при различни тенденции на пазара на стоки и етап от жизнения цикъл на предприятието.

Използването на механизма на производствения ливъридж, целенасоченото управление на постоянните и променливите разходи, бързата промяна на съотношението им при променящи се бизнес условия ще увеличи потенциала за генериране на печалба за предприятието.

По този начин съвременното управление на разходите включва доста разнообразни подходи към счетоводството и анализа на разходите, печалбите, бизнес риска. Трябва да овладеете тези интересни инструменти, за да гарантирате оцеляването и развитието на вашия бизнес.

Различната степен на влияние на променливите и постоянните разходи върху размера на печалбата при промяна на производствените обеми причинява ефекта на оперативния ливъридж (производствен ливъридж). Състои се в това, че всяка промяна в обема на продажбите предизвиква по-силна промяна в печалбите. В допълнение, силата на оперативния ливъридж се увеличава с увеличаване на дела на постоянните разходи.

2. Оперативният ливъридж е толкова по-висок, колкото по-близо до точката на рентабилност е „разположен“ обемът на реалните продажби, което е причината за високия риск.

3. Ситуацията с нисък ливъридж идва с по-малък риск, но и по-малко възнаграждение във формулата за печалба. Според резултатите от оперативния анализ може да се заключи, че дружеството е привлекателно за инвеститорите, тъй като притежава:

а) достатъчен (повече от 10%) марж на финансова стабилност;

Може да се отбележи, че колкото по-слабо е въздействието на оперативния ливъридж, толкова по-голям е маржът на финансовата сила. Силата на въздействието на оперативния лост, както вече беше отбелязано, зависи от относителната величина на постоянните разходи, които при намаляване на доходите на предприятието е трудно да се намалят. Високата сила на въздействие на оперативния лост в условията на икономическа нестабилност, спадът в ефективното търсене на потребителите означава, че всеки процент от спада на приходите води до значителен спад в печалбите и възможността компанията да навлезе в зоната на загубите. Ако дефинираме риска на конкретно предприятие като предприемачески риск, тогава можем да проследим следните връзки между силата на оперативния ливъридж и степента на предприемаческия риск: с високо ниво на постоянните разходи на предприятието и липсата на техните намаляване по време на периода на спад в търсенето на продукти, предприемаческият риск се увеличава. Малките предприятия, специализирани в производството на един вид продукт, се характеризират с висока степен на предприемачески риск. В същата посока действа нестабилността на търсенето и цените на готовата продукция, цените на суровините и енергийните ресурси.

Библиография:

1. Анализ и диагностика на финансово-икономическата дейност на предприятието. П.П., Викуленко А.Е., Овчинникова Л.А. и др.: Учебник за университети / Под редакцията на П.П. Табурчак, В.М. Тумин и М.С. Сапрыкин. - Ростов n. / D: Phoenix, 2002. - 352C.

2. Ansoff I. Стратегическо управление. - М.: Икономика, 2003

3. Балабанов И.Т. Основи на финансовия мениджмънт. Как да управляваме капитала? - М. "Финанси и статистика", 2003 г.

4. Балабанов И.Т. Финансов анализ и планиране на стопански субект. - 2-ро изд., доп. - М.: Финанси и статистика, 2001. - 208C.

5. Бланк I.A. Управление на капитала. - Киев.: Елга, Ника-Център, 2004. - 574С.

6. Гускова Е.А., Орлова А.И. Оперативният ливъридж като инструмент за управление и прогнозиране на печалбата.// Наръчник на икономиста. - 2004. - № 2. -19 - 27C.

7. Ефимова О.В. Как да анализираме финансовото състояние на компанията. - М .: Intel-Sintez, 2002.

8. Павлова Л.Н. Финансово управление. Управление на паричните потоци на предприятието: Учебник. - М.: "Банки и борси", "ЮНИТИ", 2001 г.

9. Ружанская Н.В. Характеристики на изчисляването на финансовия ливъридж в руската практика на финансово управление // Финансово управление № 6, 2005 г.

10. Ryndin A.G., Шамаев G.A. Организация на финансовото управление в предприятието. - М.: Издателство "РДД", 1999 г.

11. Селезнева Н.Н. Йонова А.Ф. Финансовият анализ. Финансов мениджмънт: учеб. Надбавка за университети. - 2-ро изд., преработено. и допълнителни - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 639C.

12. Финансов мениджмънт: теория и практика: Учеб. / Ед. Е.С. Стоянова. – 5-то изд., преработено. и допълнителни - М .: Перспектива, 2000. - 656C.

13. Финанси. Proc. надбавка / Изд. проф. А.М. Ковалева. - М.: Финанси и статистика, 1996.

14. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансиране на предприятието. - М.: "ИНФРА-М", 1997 г.

15. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методи за финансов анализ. - М.: INFRA-M, 1995. - 176C.

Ефектът на оперативния ливъридж се основава на разделянето на разходите на постоянни и променливи, както и на сравнението на приходите с тези разходи. Действието на производствения ливъридж се проявява във факта, че всяка промяна в приходите води до промяна в печалбата, а печалбата винаги се променя повече от приходите.

Колкото по-висок е делът на постоянните разходи, толкова по-висок е производственият ливъридж и предприемаческият риск. За да се намали нивото на оперативен ливъридж, е необходимо да се търси преобразуване на фиксираните разходи в променливи. Например работниците, заети в производството, могат да бъдат прехвърлени на заплати на парче. Също така, за да се намалят разходите за амортизация, производственото оборудване може да бъде наето.

Методика за изчисляване на оперативния ливъридж

Ефектът на оперативния ливъридж може да се определи по формулата:

Нека разгледаме ефекта от производствения ливъридж на практически пример. Да приемем, че през текущия период приходите възлизат на 15 милиона рубли. , променливите разходи възлизат на 12,3 милиона рубли, а постоянните разходи - 1,58 милиона рубли. През следващата година компанията иска да увеличи приходите си с 9,1%. Определете колко ще се увеличи печалбата, като използвате силата на оперативния ливъридж.

Използвайки формулата, изчислете брутния марж и печалбата:

Брутен марж \u003d Приход - Променливи разходи \u003d 15 - 12,3 \u003d 2,7 милиона рубли.

Печалба \u003d брутен марж - фиксирани разходи \u003d 2,7 - 1,58 \u003d 1,12 милиона рубли.

Тогава ефектът от оперативния ливъридж ще бъде:

Оперативен ливъридж = Брутен марж / Печалба = 2,7 / 1,12 = 2,41

Ефектът на оперативния ливъридж измерва процентното увеличение или намаление на печалбите за промяна от един процент в приходите. Следователно, ако приходите се увеличат с 9,1%, тогава печалбата ще се увеличи с 9,1% * 2,41 = 21,9%.

Нека проверим резултата и изчислим колко ще се промени печалбата по традиционния начин (без да използваме оперативен ливъридж).

Когато приходите се увеличават, само променливите разходи се променят, докато фиксираните остават непроменени. Нека представим данните в аналитична таблица.

Така печалбата ще се увеличи с:

1365,7 * 100%/1120 – 1 = 21,9%

С увеличаване на приходите от продажби. Възниква под влияние на постоянните разходи за производствения процес и продажбите. В същото време тези разходи остават непроменени, докато приходите растат.

Силата на оперативния ливъридж показва колко процента ще има промяна в печалбата при увеличение (намаление) на приходите с 1%. Колкото по-висок е делът на разходите (постоянни), използвани в производството и продажбите, толкова по-мощен е ливъриджът. Формулата за определянето му е разликата между приходи и разходи/печалба.

Определението "лост" се използва в различни науки. Това е специално устройство, което ви позволява да увеличите въздействието върху определен обект. В икономиката фиксираните разходи действат като такъв механизъм. Оперативният лост разкрива доколко компанията зависи от разходите, включени в този показател.Този показател характеризира бизнес риска.

Ефектът на оперативния ливъридж се наблюдава във факта, че дори малка промяна в приходите води до по-силно увеличение или намаляване на печалбите. Да предположим, че делът на постоянните разходи в производствените разходи е голям, тогава фирмата има много високо ниво на производствен ливъридж. Следователно бизнес рискът е значителен. Ако такова предприятие промени дори леко обема на продажбите, то ще получи значително колебание в печалбите.

Всяка организация има точка на рентабилност. При него нивото на оперативен ливъридж клони към безкрайност. Но при леко отклонение от тази точка настъпва доста значителна промяна в доходността. И колкото по-голямо е отклонението от точката на рентабилност, толкова по-малко приходи получава компанията. Трябва да се има предвид, че почти всички фирми се занимават с производство или продажба на няколко вида продукти. Следователно ефектът от оперативния ливъридж трябва да се разглежда по отношение на общите приходи от продажби и за всеки продукт (услуга) поотделно.

В случай, че има увеличение на постоянните разходи, е необходимо да се избере стратегия, насочена към увеличаване на обема на продажбите. В този случай дори намаляването на нивото няма значение.Само фиксираните разходи влияят върху ефекта на оперативния ливъридж. Неговият анализ е важен за финансовите мениджъри. Изследването на оперативния ливъридж помага да се избере правилната стратегия за управление на печалбите, разходите и бизнес риска.

Има няколко фактора, които влияят върху нивото на производствен ливъридж:

Цената, на която се продава продуктът;

Обем на продажбите;

Разходите са предимно фиксирани.

Ако пазарът е развил неблагоприятна конюнктура, това води до намаляване на продажбите. Обикновено тази ситуация се развива на първия етап от жизнения цикъл на продукта. Тогава точката на рентабилност все още не е преодоляна. И това изисква значително намаляване на постоянните разходи, изчисляване на финансовия ливъридж. Обратно, когато пазарните условия са благоприятни, контролът на разходите може да бъде леко облекчен. Подобен период може да се използва за модернизиране на дълготрайни активи, инвестиране в нови проекти, закупуване на активи и др.

Отрасловата принадлежност на предприятието диктува определени изисквания към размера на капиталовложенията, автоматизацията на труда, към квалификацията на специалистите и др. Ако организацията работи в областта на машиностроенето, тежката промишленост, тогава управлението на работния лост е трудно. Това идва с високи фиксирани разходи. Но ако фирмата се занимава с предоставяне на услуги, тогава регулирането на оперативния ливъридж е доста просто.

Целенасоченото управление на променливите и постоянните разходи, промяната им в зависимост от текущата пазарна ситуация ще намали бизнес риска и ще увеличи