Если мы принимаем во внимание различие между рынком капитальных благ и рынком услуг капитала, то нам станут понятными различия между субъектами спроса на капитал и его предложения на разных сегментах рынка капитала. Вообще в рыночной экономике предложение факторов производства (труда, капитала, земли, предпринимательских услуг) осуществляют домашние хозяйства, а спрос на факторы производства предъявляют фирмы (бизнес).
Следовательно, и на рынке капитальных благ спрос на них предъявляет бизнес, а предложение капитальных благ осуществляют домашние хозяйства. Эти субъекты рынка, являющиеся поставщиками капитальных благ, не предоставляют, как может показаться на первый взгляд, станки, машины, оборудование в их натуральном виде фирмам (бизнесу). Они предоставляют заемные средства (свои сбережения) для осуществления инвестиций, благодаря которым и будут приобретены капитальные блага. На рынке услуг капитала спрос и предложение осуществляют, как правило, фирмы (бизнес), сдающие в аренду принадлежащие им капитальные блага по определенной ставке, которая, как мы отмечали, называется арендной платой, или рентной оценкой. Так, например, фирма может сдать в аренду принадлежащие ей компьютеры, по определенной рентной оценке за 1 машино-час.
Физический капитал пользуется спросом, потому что он производителен. Но важно заметить, что, когда мы говорим о спросе на капитал как фактор производства, то не можем абстрагироваться от спроса на заемные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т. п.). Спрос на капитал - это спрос на заемные средства (ссудный капитал), а не просто на деньги. Чисто внешне спрос на ссудный капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на ссудный капитал - это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на заемные средства для осуществления инвестиций, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для пополнения производи ственных фондов (капитала в физической форме). Конечно, домашние хозяйства (население) тоже предъявляют спрос на деньги, но Природа этого спроса иная (см. гл. 20), так как не связана с предпринимательской деятельностью. Кроме того, не будем забывать, что спрос на физический капитал, так же, как и на другие факторы производства, является производным спросом (см. гл. 10), т. е. он зависит от спроса на те блага и услуги, в производстве которых используется физический капитал.
рассмотрим последовательно вначале спрос и предложение на рын- р услуг капитала, используя известные нам кривые спроса и предложения на ресурсы. Затем мы исследуем спрос и предложение на рынке заемных средств, а после этого - спрос и предложение на рынке капитальных активов.
Спрос на услуги капитала можно представить графически в виде Кривой, имеющей отрицательный наклон (рис. 12.1).
Из графика видно, что по мере вовлечения в производственный процесс все большего количества услуг капитала (при прочих равных условиях) снижается предельный продукт капитала в денежном выражении (МЯРК), или предельная доходность капитала. Эта закономерность для Нас не нова - то же самое наблюдается и при увеличении услуг труда и унижении его предельного продукта. Следовательно, мы сталкиваемся § уже известным законом убывающей доходности. Этот закон помогает понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производительности капитала. При прочих равных условиях (т. е. неизменных объемах Используемых факторов труда и земли) чистая производительность капитала, или «естественная» норма процента (уровень дохода на капитал) имеет тенденцию к понижению по мере роста вовлеченных в производство услуг капитала. Эту закономерность давно заметили экономисты прошлого - А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, А. Маршалл и многие
Рис. 12.1.Спрос на услуги капитала как отражение
предельной доходности капитала
Другие теоретики. Это знает и бизнес на своем опыте, чисто эмпирически: чем больше капитальный запас в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от него, или прибыльность. Вот почему в бога- тых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на капитал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщенных капиталами странах.
Кроме понижательной тенденции уровня дохода на капитал важно подчеркнуть, что при миграции капитала между различными отраслями промышленности в условиях совершенной конкуренции этот уровень имеет тенденцию к выравниванию. И действительно, если не существует барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, слишком высокие уровни дохода на капитал, например, в пищевой промышленности, привлекут сюда предпринимателей. По мере роста капиталовложений в эту отрасль, уровень их доходности начнет снижаться, а в тех отраслях, которые капитал покинул, доходность капиталовложений начнет повышаться. Таким образом, в условиях совершенной конкуренции свободный перелив капитала приведет к выравниванию альтернативной ценности различных проектов капиталовложений.
Какое же количество услуг капитала будет приобретать фирма? Для ответа на этот вопрос (см. рис. 12.1) необходимо сопоставить предельный продукт капитала в денежном выражении (МЯРК) со сложившейся на рынке ценой услуг капитала, т. е. рентной оценкой (Я). Оптимальное количество услуг капитала будет приобретено тогда, когда МЙРК будет равен рентной оценке (например, рентная оценка /?0 при К0, где К0- количество услуг капитала).
Теперь обратимся к анализу предложения услуг капитала как фактора производства. Как правило, услуги капитала поставляются друг другу фирмами, сдающими в аренду принадлежащее им оборудование. Но не будем забывать, что значительная часть услуг капитала приобретается фирмами, использующими собственное оборудование (фирмы как бы арендуют сами у себя принадлежащее им оборудование). Предложение услуг капитала можно рассмотреть в краткосрочном и долгосрочном периоде. В первом случае оно является абсолютно неэластичным, так как за короткий промежуток времени нельзя увеличить количество услуг станков, машин, оборудования и т. п., используемых с неизменным уровнем интенсивности. Однако в долгосрочном периоде предложение услуг капитала становится эластичным, поскольку изменяется сама величина капитального запаса страны (станков, машин, оборудования), который и может поставить больше услуг капитала.
Графически предложение услуг капитала в долгосрочном периоде можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон (рис. 12.2).МОС,11т1п А Предельные издержки упущенных возможностей использования капитала (МОС) иминимальная рентная оценка (Ктг.)
Услуги капитала, машино-часов
Рис. 12.2.Предложение услуг капитала как отражение
предельных издержек упущенных возможностей использования капитала
Почему кривая предложения услуг капитала SK имеет положительный наклон? Потому, что те субъекты, которые предлагают услуги капитала, отказываются от альтернативного его применения. Допустим, некая фирма приобрела велотренажер и сдает его в аренду коммерческому спортивному клубу. Цель подобной операции - получение арендной платы, или рентной оценки за услуги такого капитального блага, как велотренажер. Чем выше будет рентная оценка, сложившаяся на рынке проката данного капитального блага, тем больше капитальных услуг может быть поставлено. Какое же количество услуг капитала будет поставлять наш владелец капитального блага? Для этого нужно сравнить так называемую минимально приемлемую рентную оценку (R и предельные издержки упущенных возможностей (МОС - marginal opportunity cost), связанные с владением данным активом (например, Rmin = МОС при предложении услуг капитала К0).
Не будем забывать, что фирма несет издержки упущенных возможностей, предоставляя капитальное благо в аренду. Ведь для покупки этого блага нужно было затратить определенные денежные средства, свои собственные или заемные. Если свои собственные, то фирма отказалась на определенный период времени от других, альтернативных способов использования этих денежных средств (можно было бы купить участок земли и получать арендную плату; положить деньги на срочный депозит под проценты и т. д.). Таким образом, мы видим, что рынок услуг капитала неразрывно связан с рынком заемных средств.
Другими словами, чем большую сумму денег фирма вкладывает в покупку капитального блага, тем больше предельные издержки упущенных возможностей, которые она несет.
Возвращаясь к минимально приемлемой рентной оценке, можно сказать, что она должна быть достаточной для того, чтобы покрыть те из-
18 Курс экономической теории
держки, которые возникли при сдаче в аренду капитального блага (в расчете на год): годовую амортизацию сдаваемого в аренду блага, плату за заемные средства, если бралась ссуда для покупки капитального блага, страховку и т. д.
И, наконец, необходимо соединить два графика воедино, т. е. спрос на услуги капитала и предложение услуг капитала (рис. 12.3).
Как видно из графика, спрос на услуги капитала уравновешивается с предложением услуг капитала при рентной оценке /?е. Любые сдвиги кривых 5^ и йк под воздействием изменений в технологии, потребительских вкусов и предпочтений и т. д. изменят уровень равновесной рентной оценки на рынке услуг капитала (см. далее § 4).
Теперь обратимся к исследованиювторого сегмента рынка капитала- рынка услуг капитала . Если мы принимаем во внимание различие между рынком капитальных благ и рынком услуг капитала, то нам станут понятными различия между субъектами спроса на капитал и его предложения на разных сегментах рынка капитала. Вообще в рыночной экономике предложение факторов производства (труда, капитала, земли, предпринимательских услуг) осуществляют домашние хозяйства, а спрос на факторы производства предъявляют фирмы (бизнес). Следовательно, и на рынке капитальных благ спрос на них предъявляет бизнес, а предложение капитальных благ осуществляют домашние хозяйства. На рынке услуг капитала спрос и предложение осуществляют, как правило, фирмы (бизнес), сдающие в аренду принадлежащие им капитальные блага по определенной ставке, которая, как мы отмечали, называется арендной платой, или рентной оценкой. Так, например, фирма может сдать в аренду принадлежащие ей компьютеры, по определенной рентной оценке за 1 машино-час.
Физический капитал пользуется спросом, потому что он производителен. Но важно заметить, что, когда мы говорим о спросе на капитал как фактор производства, то не можем абстрагироваться от спроса на заемные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т п.). Спрос на капитал - это спрос на заемные средства (ссудный капитал), а не просто на деньги. Чисто внешне спрос на ссудный капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на ссудный капитал - это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на заемные средства для осуществления инвестиций, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для пополнения производственных фондов (капитала в физической форме). Конечно, домашние хозяйства (население) тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, так как не связана с предпринимательской деятельностью. Кроме того, не будем забывать, что спрос на физический капитал, так же, как и на другие факторы производства, является производным спросом, т. е. он зависит от спроса на те блага и услуги, в производстве которых используется физический капитал. Домашние хозяйства, являющиеся поставщиками капитальных благ, не предоставляют, как может показаться на первый взгляд, станки, машины, оборудование в их натуральном виде фирмам (бизнесу). Они предоставляют заемные средства (свои сбережения) для осуществления инвестиций, благодаря которым и будут приобретены капитальные блага.
Спрос на услуги капитала можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
РЫНОК КАПИТАЛА
Введение
1. Понятие капитала. Капитал как фактор производства
2. Спрос и предложение на рынке услуг капитала
3. Cсудный капитал и его источники. Спрос и предложение на рынке ссудного капитала
4. Рынок капитала в РБ
Заключение
Список использованных источников
Введение
Фирмы используют первичные производственные факторы, предоставляемые им домашними хозяйствами: труд, землю и капитал. Для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции каждая фирма должна располагать одновременно всеми этими факторами.
Условия, которые формируют спрос, предложение, равновесную цену на рынках факторов производства, во многом зависят от вида конкуренции, доминирующей на том или ином рынке. В данном случае будет рассмотрен капитал как фактор производства.
Эта тема является актуальной и для Республики Беларусь. В основе формирования капитала лежит частная собственность, которой в СССР не существовало, и которая формовалась в нашей стране последние годы благодаря разгосударствлению и реприватизации. Создание и развитие коммерческих фирм - основных составляющих единиц рыночной экономики требует приобретения физического и невещественного капитала. Для этого необходимы вложения денежного капитала. Однако, поскольку обычно финансовых средств для организации производства товаров или услуг у владельцев фирмы оказывается недостаточно, возникает необходимость в дополнительном капитале, который привлекается с рынка капитала.
Тема данной курсовой работы является актуальной на сегодняшний день потому, что способствует глубокому пониманию происходящих в экономике процессов.
Рынок - одна из самых распространенных категорий в экономической теории, одно из основных понятий хозяйственной практики и экономической теории.
Целью работы является анализ формирования рынка капитала в Беларуси и его последующего развития с целью перехода к рыночной экономике. В данной работе были поставлены следующие задачи:
Определение основных характеристик рынка капитала;
Анализ взаимодействия спроса и предложения на капитал на рынке услуг;
Анализ взаимодействия спроса и предложения на капитал на рынке ссудного капитала;
Проанализировать состояние рынка капитала в Беларуси.
Предметом данной работы является капитал, а объектом рынок капитала в Республике Беларусь.
Анализ проведен с использованием методов анализа, сравнения.
Работа состоит из четырех глав, введения и заключения.
спрос предложение рынок капитал
1 . Понятие капитала. Капитал как фактор производства
Маркс не случайно называл экономистов идеологами капиталистов. XX в. ознаменовался существенными изменениями, необходимость, обоснованность и корректность которых спорны. В частности, были изменены предмет политэкономии, ее название и часть терминов. Особым нападкам подверглось слово «капитал». Его называли «боевым кличем» и предлагали исключить вовсе из научного лексикона . Бродель, не соглашаясь с этим, тем не менее, признавал, что слова «капитал» и «капиталист» «припахивают серой» .
В XX в. политэкономию стали называть экономической теорией. Изменения претерпел и ее предмет. Если в центре внимания политэкономии была одна стержневая проблема: воспроизводство национального богатства и части его - капитала, то предмет экономической теории потерял четкие очертания. Экономическая теория представляет собой сейчас набор примерно равноценных рядом стоящих тем, объединенных под наименованиями «микроэкономика» и «макроэкономика». .
Термин «капитал» в экономическом лексиконе сохранился, но используется в двух существенно разных смыслах. Для части экономистов капитал по-прежнему синоним богатства. Это, например. Бродель: «Капиталы, или капитальные богатства (это одно и то же), делятся на две категории: капиталы основные... и капиталы оборотные» . Отождествляют капитал с богатством и Фишер, Дорнбуш, Шмалензи. В их учебнике «Вещественное богатство: земля и капитал» находим: «Физический капитал представляет собой запас произведенных товаров, участвующих в производстве товаров и услуг... Физический капитал отличается от земли тем, что он производится, в то время как земельный фонд не может быть увеличен... Капитал и земля вместе образуют вещественное богатство страны... Вещественное богатство отличается от финансового богатства, хотя и тесно связано с ним» . Однако процесс воспроизводства капитала эти авторы не рассматривают. Другие американские экономисты используют слово «капитал» в более узком смысле. В учебнике Макконелла и Брю дается такое определение: «Капитал, или инвестиционные ресурсы, охватывает все производственные средства производства, то есть все виды инструментов, машины, оборудование, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуги доставке их конечному потребителю...
В приведенном определении термин "капитал" не подразумевает деньги... Деньги как таковые ничего не производят и не могут считаться экономическим ресурсом. Реальный капитал - инструменты, машины и другое производительное оборудование - это экономический ресурс: деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются» . Аналогичным образом трактует капитал и П. Саму-эльсон: «Экономика промышленно развитых стран использует большое количество зданий, техники, компьютеров и т.д. Все подобные ресурсы называются капиталом. Капитал-это произведенный фактор производства, ресурс длительного пользования, который сам по себе является продуктом экономики» . Для названных экономистов капитал уже не богатство и. тем более, не общественные отношения между богатством и бедностью. Фактически в приведенных определениях капиталом называется совокупность внеоборотных активов. Эта новация повлекла за собой другие.
Капитал представляет собой ценный ресурс, фактор производства, который предопределяет протекание производственного процесса или иной деятельности. Кроме того, капитал приносит своему собственнику факторный доход в виде процентной ставки. Он имеет различные сферы применения: это и финансовая основа сделок, и материальные блага, призванные обеспечить человеку достойную жизнь (различные формы недвижимости и предметы роскоши) .
Капитал (от лат. Capitalis - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночной экономики, необходимый фактор и ресурс производства, главный объект рынка капитала .
Также существуют и другие определения. Однако, на наш взгляд более точным является то, что в микроэкономике капитал представляет собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ; ценность, приносящую поток дохода или ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг. Получение определенного потока товаров и услуг в будущем предполагает наличие в производственном процессе определенного запаса ресурсов длительного пользования, то есть капитала.
Капитал -- это понятие многозначное, в связи с чем он может принимать различные формы:
1) человеческий капитал представляет собой все теоретические знания, которые на практике могут быть преобразованы в навык и профессиональный опыт. Данный показатель характеризует стабильность в развитии организации или страны в целом. Чем выше такая вынужденная мобильность ресурсов, тем ниже стабильность трудовых ресурсов в экономике. Утечка кадров может быть связана с неблагоприятными условиями труда или недостойным уровнем его оплаты, вследствие чего работник не получает удовлетворения от производимой им деятельности и ищет другое место работы. Для некоторых стран, как правило, для развивающихся, характерна международная «утечка умов». Они не могут высоко оплатить услуги ученых, технологов и пр., вследствие чего те вынуждены участвовать в производстве ВВП других стран, экономически более развитых;
2) материальный капитал воплощен в зданиях, оборудовании и сырье, необходимых для производства. Иными словами, это все производственные фонды независимо от того, участвуют они в производственной или хозяйственной деятельности или только создают для нее условия;
3) информационный капитал приобретает в настоящее время все большее значение. Он заключает в себе ценные данные, касающиеся всех сфер жизни экономического субъекта, а также отношений по поводу производства, распределения, обмена и реализации товаров и услуг;
4) денежный капитал представляет собой все наличные и безналичные формы денег, посредством которых организации или государство рассчитывается по своим обязательствам, а также финансирует свою деятельность. Сегодня все большее значение приобретают электронные деньги: пластиковые банковские кредитные карты, депозитные счета и т. д.;
5) ценные бумаги в виде акций, долговых обязательств, чеков и облигаций, которые позволяют приобретать капитал в долг, под залог имущества. Имея на руках определенное количество акций, работник организации фактически становится ее совладельцем .
Как уже было отмечено во введении капитал, труд и земля относятся к основным факторам производства, рассмотрим понятия капитала как фактора производства.
Капитал как фактор производства представляет собой материальное благо производственного назначения, то есть средство производства.
По особенностям своего участия в процессе производства и взаимодействия с трудом как фактором производства средства производства делятся на предметы труда и средства труда.
К предметам труда относят все то, из чего изготовляют материальные блага или вещи: сырье, вспомогательные материалы, полуфабрикаты. Иными словами, это вовлеченный в процесс производства материал природы, на который направлен труд человека.
К средствам труда относят все то, что воздействует на предметы труда, и то, с помощью чего это воздействие осуществляется. Тем самым в средствах труда выделяются активные и пассивные части.
Активная часть средств труда включает орудия труда - то, что непосредственно воздействует на предмет труда: станки, машины, оборудование, инструменты. Именно орудиями труда вооружены работники, осуществляя процесс труда. Эти орудия во многом определяют содержание их труда. По орудиям труда отличают одну историческую эпоху от другой. Так, выделяется каменный век, когда орудия труда изготовлялись из камня, бронзовый и железный века, в которых были орудия труда из бронзы и железа. Орудия труда иногда называют костно-мускульной системой производства, определяющей его мощность.
История свидетельствует, что благодаря развитию орудий труда шло замещение труда капиталом и повышалась общая производительность труда, когда ручной труд, основанный на использовании несложных орудий труда, стал заменяться механизированным, основанным на использовании машин как основных орудий труда. С середины ХХ века машины стали дополняться и даже вытесняться автоматами, способными замещать и часть умственного труда.
Пассивная часть средств труда включает производственные здания, сооружения, вспомогательные устройства, трубы, цистерны, дороги, каналы связи. Все это нередко называют сосудистой системой производства, то есть системой обеспечения функционирования активной части средств труда.
До момента вовлечения средств производства в процесс производства они выступают в форме ресурсов двух видов: капитальных и материальных.
К капитальным ресурсам относится то, что становится средством труда в процессе производства и характеризуется длительным сроком службы. Как правило, они требуют и длительного времени для своего создания.
К материальным ресурсам относят то, что становится предметом труда и что до момента вовлечения в сферу производства было частью природных ресурсов.
Разное целевое назначение средств производства позволяет их делить на два вида: средства производства, необходимые для производства новых средств производства, и средства производства, необходимые для производства предметов потребления. Первые используются в отраслях первого подразделения общественного производства, вторые - во втором подразделении.
В силу ограниченности ресурсных возможностей обществу приходится идти на качественное совершенствование средств производства, прежде всего орудий труда, являющихся важным фактором роста производительности труда. Тем самым капитал предстает в виде материализованного воплощения научно-технического прогресса. Именно в нем, в первую очередь в орудиях труда, наиболее зримо проявляются все достижения науки и техники .
Таким образом, в странах с развитыми экономическими системами рыночного типа (таких, как США, станы Западной Европы, Япония) рынок капитала имеет довольно сложную, сформировавшуюся за долгие века структуру. В то же время имеется ряд лиц (как юридических, так и физических), располагающих временно свободными денежными средствами. В Республике Беларусь капитал также является важным составляющим работы предприятия, хотя и не имеет такую большую историю.
2 . С прос и предложение на рынке услуг капитала
Физический капитал пользуется спросом, потому что он производителен. Но, говоря о спросе на капитал как фактор производства, нельзя абстрагироваться от спроса на заемные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т. п.). Спрос на капитал - это спрос на заемные средства (ссудный капитал), а не просто на деньги. Чисто внешне спрос на ссудный капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на ссудный капитал - это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на заемные средства для осуществления инвестиций, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для пополнения производственных фондов (капитала в физической форме).
Спрос на услуги капитала можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон.
Рисунок 2.1 - Спрос на услуги капитала
Из графика видно, что по мере вовлечения в производственный процесс все большего количества услуг капитала (при прочих равных условиях) снижается предельный продукт капитала в денежном выражении (MRP K), или предельная доходность капитала по закону убывающей доходности фактора производства.
То есть при прочих равных условиях (т. е. неизменных объемах используемых факторов труда и земли) чистая производительность капитала имеет тенденцию к понижению по мере роста вовлеченных в производство услуг капитала. Эту закономерность давно заметили экономисты прошлого - А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, А. Маршалл и многие другие теоретики. Это знает и бизнес на своем опыте, чисто эмпирически: чем больше капитальный запас в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от него, или прибыльность. Вот почему в богатых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на капитал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщенных капиталами странах.
Кроме понижательной тенденции уровня дохода на капитал важно подчеркнуть, что при миграции капитала между различными отраслями промышленности в условиях совершенной конкуренции этот уровень имеет тенденцию к выравниванию. И действительно, если не существует барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, слишком высокие уровни дохода на капитал, например, в пищевой промышленности, привлекут сюда предпринимателей. По мере роста капиталовложений в эту отрасль уровень их доходности начнет снижаться, а в тех отраслях, которые капитал покинул, доходность капиталовложений начнет повышаться. Таким образом, в условиях совершенной конкуренции свободный перелив капитала приведет к выравниванию альтернативной ценности различных проектов капиталовложений .
Оптимальное количество услуг капитала будет приобретено тогда, когда MRP K будет равен сложившейся на рынке цене услуг капитала рентной оценке R (например, рентная оценка R o при К о, где К 0 - количество услуг капитала).
На рынке услуг капитала предложение осуществляют, как правило, фирмы (бизнес), сдающие в аренду принадлежащие им капитальные блага по определенной ставке (арендной плате). Так, например, фирма может сдать в аренду принадлежащие ей компьютеры, по определенной рентной оценке за 1 машино-час.
Рисунок 2.2 - Предложение услуг капитала
Значительная часть услуг капитала приобретается фирмами, использующими собственное оборудование (фирмы как бы арендуют сами у себя принадлежащее им оборудование). Предложение услуг капитала можно рассмотреть в краткосрочном и долгосрочном периоде. В первом случае оно является абсолютно неэластичным, так как за короткий промежуток времени нельзя увеличить количество услуг станков, машин, оборудования и т. п., используемых с неизменным уровнем интенсивности. Однако в долгосрочном периоде предложение услуг капитала становится эластичным, поскольку изменяется сама величина капитального запаса страны (станков, машин, оборудования), который и может поставить больше услуг капитала.
Графически предложение услуг капитала в долгосрочном периоде можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон.
Положительный наклон кривая предложения S K объясняется тем, что те субъекты, которые предлагают услуги капитала, отказываются от альтернативного его применения и несут издержки упущенных возможностей. Чем выше будет рентная оценка, сложившаяся на рынке аренды капитального блага, тем больше капитальных услуг может быть поставлено.
Фирма, предоставляя капитальное благо в аренду, несет издержки упущенных возможностей. Ведь для покупки этого блага нужно было затратить определенные денежные средства, свои собственные или заемные. Если свои собственные, то фирма отказалась на определенный период времени от других, альтернативных способов использования этих денежных средств (можно было бы купить участок земли и получать арендную плату; положить деньги на срочный депозит под проценты и т. д.).
Другими словами, чем большую сумму денег фирма вкладывает в покупку капитального блага, тем больше предельные издержки упущенных возможностей, которые она несет.
Владелец капитального блага будет поставлять такое количество услуг капитала, при котором минимально приемлемая рентная оценка (R min) равна или превышает предельные издержки упущенных возможностей (МОС - marginal opportunity cost), связанные с владением данным активом (например, R min = МОС при предложении услуг капитала К о) .
К тому же R min должна быть достаточной для того, чтобы покрыть те издержки, которые возникли при сдаче в аренду капитального блага (в расчете на год): годовую амортизацию сдаваемого в аренду блага, плату за заемные средства, если бралась ссуда для покупки капитального блага, страховку и т. д.
Рисунок 2.3 - Равновесие на рынке услуг физического капитала
При соединении графиков видно, что спрос на услуги капитала уравновешивается с предложением услуг капитала при рентной оценке R E . Любые сдвиги кривых S K и D K под воздействием изменений в технологии, потребительских вкусов и предпочтений и т. д. изменят уровень равновесной рентной оценки на рынке услуг капитала.
Сегодняшнее благо люди склонны оценивать выше будущего блага. Эта особенность экономического поведения получила название временного предпочтения. Таким образом, чем продолжительнее период заимствования, тем выше выплачиваемый процент.
3 . C судный капитал и его источники. Спрос и предложение на рынке ссудного капитала
В рыночной экономике непреложным законом является то, что деньги должны находиться в постоянном обороте, совершать непрерывное обращение. Временно свободные денежные средства должны незамедлительно поступать на рынок ссудных капиталов, аккумулироваться в кредитно-финансовых учреждениях, размещаться в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях.
Ссудный капитал - это денежный капитал, отдаваемый его собственниками в ссуду функционирующим предпринимателям и приносящий доход в виде ссудного процента .
Первым источником ссудных капиталов являются капиталы праздных денежных капиталистов - рантье, основное богатство которых находится в форме денежного капитала. Они не занимаются предпринимательской деятельностью, а предоставляют свои капиталы в ссуду функционирующим капиталистам или государству.
Второй источник ссудных капиталов - доходы и сбережения различных слоёв общества. С развитием банковской системы они всё более полно аккумулируются и тем самым превращаются в ссудный капитал.
Третьим источником ссудного капитала служат временно свободные денежные средства государственного бюджета и общественных организаций. Причем размеры денежных накоплений государства определяются масштабами государственной собственности и долей валового национального продукта (ВНП), перераспределяемого через государственный бюджет (в отдельных странах до 40 - 55%) .
Под спросом на ссудный капитал понимается то количество денег, которое готовы взять субъекты, испытывающие временную потребность в дополнительных денежных средствах, на данном рынке ссудного капитала на определенный срок на условиях возврата и уплаты процента.
Различие сроков, на которые те или иные субъекты экономики готовы взять ссуду, дает основание выделять спрос на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ссуды. Соответственно можно говорить о рынках краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссудных капиталов .
Как и спрос на любой товар, спрос на ссудный капитал находится в обратной зависимости от процента как цены капитала -- при высокой норме процента меньше спрос, чем при низкой.
Наличие разных по срочности ссуд рынков ссудного капитала характеризуется разными нормами процента на них. Обычно норма более высокая на рынке долгосрочных, чем краткосрочных, ссуд. Это объясняется тем, что взятую на длительный срок ссуду можно более производительно использовать и получить больший "естественный" процент. Однако в тот или иной период возможны исключения из этого правила, и норма может быть выше на рынках краткосрочных ссуд -- все в конечном счете зависит от соотношения спроса и предложения на данный период. Вот почему особого внимания заслуживают неценовые факторы спроса на ссудный капитал. Выделим шесть основных таких факторов.
Экономическая конъюнктура. Спрос на ссудный капитал обычно низок в периоды экономических кризисов, когда падают доходы населения, снижается спрос на товарных рынках и у предприятий возникают проблемы со сбытом произведенной продукции, так что они не видят необходимости во вложениях дополнительных капиталов в производство. (Заметим, что в этот период может быть высоким спрос на денежном рынке, особенно со стороны предприятий, находящихся под угрозой банкротства. Но нас интересуют рынки ссудных капиталов, обеспечивающих инвестиции).
Лишь переход экономики в состояние депрессии подталкивает предприятия к составлению инвестиционных программ с целью обновления основного капитала, что находит отражение в некотором росте спроса на ссудный капитал, особенно при переходе экономики в фазу оживления. Оживление и последующий экономический подъем, как правило, характеризуется ростом инвестиций, для обеспечения которых приходится обращаться на рынок ссудного капитала, так что спрос на него оказывается высоким .
Спрос на рынках товаров, производимых с помощью факторов производства, которые приобретаются за счет ссуд. Высокий спрос на товары предполагает рост их производства, который при недостатке собственных средств можно осуществлять за счет заемных.
Эффективность капитала как фактора производства, который можно приобрести за счет взятых ссуд. Как уже отмечалось, эффективность капитала отражается на величине "естественного" процента, часть которого приходится отдавать в качестве ссудного процента. Очевидно, что возможность приобретения капитала, обещающего принести высокий процент, увеличивает спрос на ссудный капитал.
Конкуренция между предприятиями как товаропроизводителями. Конкуренция заставляет предприятия внедрять новейшие достижения науки и техники. При этом она ведет к тому, что собственные средства не высвобождаются, обеспечивая текущие расходы. Для осуществления капитальных затрат, необходимых для установления новейшей техники и технологии, приходится прибегать к займам. Расчет на быструю окупаемость новой техники создает у предприятий уверенность в возврате взятых ссуд .
Уровень инфляции. Инфляция оказывает противоречивое влияние. С одной стороны, инфляция ведет к тому, что брать деньги в долг становится выгодным. Если темпы инфляции опережают рост нормы ссудного процента, то ссудополучателям надо возвращать суммы в реальном содержании меньшие, чем те, что брались в долг. В этой связи ссудодателям приходится устанавливать "плавающую" норму ссудного процента, отражающую индекс цен. С другой стороны, инфляция не стимулирует развитие производства, так как обычное повышение цены на производимую продукцию делает более выгодным и простым способом увеличивать прибыль .
Динамизм экономической и социальной структуры общества. Вследствие такого динамизма в экономике возникают новые сферы предпринимательской деятельности, требующие притока капитала, который не могут обеспечить уже существующие компании за счет собственных средств. Возникает необходимость в возникновении новых компаний и появлении новых предпринимателей. Последние могут быть выходцами из небуржуазных слоев (в том числе из рабочего населения), не имеющих собственного капитала для занятия предпринимательской деятельностью. Если рынок ссудного капитала удовлетворит их спрос, они могут обеспечить развитие новых сфер предпринимательской деятельности.
В современных условиях большую роль в формировании спроса на рынке ссудного капитала играет политика государства. Но мы ее не рассматриваем в качестве отдельного фактора, поскольку она проявляет себя через сознательное воздействие государства на рассмотренные выше факторы спроса .
Теперь обратимся к предложению на рынках ссудных капиталов и факторам, его определяющим.
Под предложением ссудного капитала понимается то количество денежных средств, которое их владельцы готовы предоставить в качестве ссуд на соответствующем рынке ссудного капитала на определенный период времени при условии их возврата и уплаты процента.
Предложение ссудного капитала, так как и спрос на него, может различаться по срокам, на которые капитал предоставляется. Поэтому есть предложение краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных капиталов.
Первым фактором, влияющим на предложение, является норма ссудного процента. Высокая норма способствует росту предложения, низкая, наоборот, ограничивает его.
Однако если рынок ссудного капитала несовершенен и на нем доминируют покупатели, то возможна другая зависимость предложения ссуд от нормы ссудного процента. Понижение нормы увеличивает предложение, поскольку для того, чтобы при низком проценте "заработать" необходимую дополнительную сумму, нужно больше денег отдавать в ссуду.
Норма процента связана со срочностью предоставляемых ссуд. Обычно долгосрочные ссуды предлагаются под больший процент, чем краткосрочные. Но эта закономерность может быть нарушена соответствующим соотношением спроса и предложения на данных рынках ссудного капитала. Вот почему помимо факторов, влияющих на спрос, необходимо знать факторы, определяющие предложение ссудного капитала.
Экономическая конъюнктура. При благоприятной конъюнктуре наблюдается рост доходов предприятий и населения, часть которых превращается во временно свободные денежные средства. В это же время предприятия имеют возможность развивать производство за счет собственных средств, но наиболее дальновидные их собственники начинают откладывать средства на случай ухудшения экономической конъюнктуры, которые оседают в банках и предлагаются ими в качестве заемных средств. То же делает и население, откладывая часть денег "на черный день". В период кризиса также могут делаться сбережения в ожидании еще худших дней, но возможности для этого значительно уже, так что общее предложение ссудного капитала в этот период снижается.
Общий уровень доходов субъектов экономики, прежде всего населения. Высокий уровень доходов обусловливает большую склонность к сбережениям, чем невысокий. Бедное население полученные доходы обычно тратит полностью на приобретение необходимых товаров, тогда как богатое имеет возможность не только приобретать разнообразные товары, включая предметы роскоши, но и откладывать на будущее значительную часть доходов, демонстрируя тем самым высокую склонность к сбережению. В целом же при богатом населении в стране объем свободных денежных средств оказывается весьма значительным, что служит основой высокого предложения ссудного капитала.
Состояние государственного бюджета. Когда это состояние характеризуется превышением доходов над расходами, тогда у государства появляется возможность превращать временно свободные денежные средства в заемный капитал. Здесь государство предстает как обычный собственник свободных денежных средств.
Уровень инфляции. При высокой инфляции у населения возникает стремление тратить деньги, а не откладывать на будущее, чтобы не допустить их обесценивания, поэтому предложение на рынке ссудного капитала падает. Иная ситуация возникает при стабильном уровне цен: деньги можно откладывать, не боясь их обесценения.
Развитость системы сбережения денежных средств. Речь идет о банках, сберегательных кассах, страховых компаниях, пенсионных, инвестиционных и прочих фондах, так или иначе занимающихся аккумуляцией свободных денежных средств и их размещением в виде ссудного капитала. Если эта система развита и надежна, то она притягивает к себе подавляющую часть денежных средств населения, предприятий, общественных объединений и даже иностранных вкладчиков, увеличивая за счет этого предложение на рынках ссудного капитала. В ином случае сбережения не находят подобного отражения в предложении ссудного капитала, например, когда отложенные деньги хранятся дома .
Можно также отдельно говорить о политике государства как факторе предложения ссудного капитала. Но опять же она проявляет себя через сознательное воздействие на уже рассмотренные факторы. Кроме того, политика государства строится также на учете обратной зависимости предложения, как и спроса, от нормы ссудного процента и воздействии на предложение через воздействие на эту норму.
Таким образом, в процессе кругооборота промышленного капитала возникает объективная необходимость перераспределения денежных капиталов между отдельными предприятиями, которое осуществляется в форме кредита.
4 . Рынок капитала в республике Беларусь
Осуществляемые в национальной экономике преобразования не могут считаться состоявшимися без создания конкурентоспособного финансового сектора и одной из его наиболее значимых составляющих рынка ценных бумаг. Именно благодаря осуществляемому им переливу капитала мы можем получить адекватную уровню цивилизации структуру экономики.
Поскольку формирование финансовых рынков осуществлялось в течение многих столетий, сформировавшиеся богатые традиции и позитивный опыт способствовали как становлению великолепно разработанной западной инвестиционной науки, так и преобладанию в настоящее время ее прикладных аспектов, культивируемых ведущими корпорациями мира и ориентированных на использование практического инструментария участниками стабильно функционирующих рынков капитала.
В национальной экономике состояние теоретической и институциональной базы в данной сфере остается одним из наиболее слабых мест, препятствующих становлению новой экономической системы. Серьезными ограничителями являются слабость правового поля, непоследовательность институциональных реформ, наличие сферы немонетарных взаимодействий, диспропорциональность между системой процентных ставок финансового рынка и уровнем рентабельности реального сектора .
Следует отметить, что в данной сфере в последнее время наметились серьезные позитивные сдвиги, в частности, устойчивое снижение ставки рефинансирования Национального банка, достигшее сегодня уровня 14% (известно, что к концу года намечено ее снижение до 9 %). Подобной траектории следуют и остальные процентные ставки: депозитные, кредитные, международного банка. Наблюдаемая тенденция в целом является благоприятной, способной положительным образом воздействовать на динамику инвестиций. Значимое и устойчивое снижение процентных ставок, способствует становлению благоприятного инвестиционного климата. Причины коренятся в том, что при отставании структурных и институциональных преобразований, несовершенстве законодательной базы, низком уровне платежеспособности множества предприятий, высокой рискованности инвестиционных вложений связь между финансовым и реальным секторами экономики является в значительной мере утраченной .
С этой точки зрения, кризисное состояние любой из составляющих отражается в той или иной мере, как на общей динамике, так и на конкретных качественных показателях. В то же время развитие одного из сегментов может явиться серьезным стимулятором, как для роста общей капитализации, так и качественного обновления рынка, что особо актуально для «возникающих» рынков капитала. Например, в Республике Беларусь в роли подобного стимулятора может выступить рынок корпоративных облигаций. Корпоративные облигации являются в настоящее время одним из неотъемлемых и наиболее динамично развивающихся сегментов финансовых рынков в странах, осуществляющих структурную и институциональную трансформацию. В той или иной степени рынки облигаций представлены сегодня практически во всех странах СНГ. Однако в их среде Республика Беларусь пока занимает более чем скромную позицию (в отличие от России, Украины и Казахстана), практически не обладает как соответствующими количественными характеристиками рынка, так и качественным разнообразием обращающихся долговых инструментов, в частности, корпоративных облигаций. Тем не менее, именно они способны со временем выступить как в роли одной из наиболее привлекательных финансовых альтернатив, предлагаемых отечественному институциональному инвестору, так и реализовать себя в качестве оптимального инвестиционного решения, приемлемого для индивидуальных сберегателей финансовых ресурсов. Более того становление сегмента корпоративных облигаций является не просто одним из возможных вариантов развития финансового рынка в национальной экономике Республики Беларусь, но и в некотором смысле наиболее приоритетным вариантом .
Анализ формирования национального рынка капитала свидетельствует также и о том, что доминирующими в течение переходного периода являлись специфические функции, проявляемые в использовании ценных бумаг в целях решения текущих проблем национальной экономики. Так, использование части векселей субъектов хозяйствования не в качестве классических инструментов коммерческого кредитования, а в несвойственной им роли средства платежа (которой обладают исключительно деньги) способствовало деформациям стоимостных оценок, нарастанию немонетарных взаимодействий, завышению цен и росту издержек предприятий и не снизило остроту платежного кризиса. Осуществление льготной приватизации явилось катализатором процессов перераспределения собственности, производимых на ранних этапах формирования акционерного капитала посредством скупки акций по низким ценам.
В процессах первоначального размещения муниципальных, жилищных займов имели место случаи спекулятивных перепродаж построенного в результате жилья. Подобное использование ценных бумаг субъектами хозяйствования на ранних этапах формирования рынка капитала не позволяло раскрыть их истинную сущность и значимость для национальной экономики, приводя к деформации их основных функций .
В настоящее время в условиях благоприятной макроэкономической конъюнктуры появляются реальные возможности преодоления кризисных явлений в инвестиционной сфере и становления жизнеспособного финансового сектора, потенциального обладающего функцией трансформации сбережений в инвестиции и накопления капитала на микро- и макроуровне .
В настоящее время в Республике Беларусь наиболее развитым и ликвидным является рынок государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций с купонным доходом. Он обеспечивает полную прозрачность проведения операций с облигациями и высокую защиту прав инвесторов. Рынок корпоративных облигаций представлен в основном облигациями банков, так как доходы от операций с ними были освобождены от налогообложения. Нельзя не отметить наличия ряда проблем, основной из которых является ограниченная номенклатура выпускаемых ценных бумаг. Поэтому следует проводить работу по созданию условий для роста количественных показателей выпуска и обращения ценных бумаг банков, расширению спектра операций, осуществляемых банками на рынке ценных бумаг, и совершенствованию соответствующей инфраструктуры. Дальнейшее развитие финансового рынка видится, в первую очередь, в расширении круга инвесторов как за счет первичных инвесторов, не являющихся банками, так и физических лиц.
Большую пользу реальному сектору Беларуси принесет выход отечественных предприятий на международный рынок капитала. Это может быть продажа предприятия (обычно - контрольного пакета) стратегическому инвестору или привлечение финансирования на внешних рынках капитала во всех остальных формах (кредиты иностранных банков, облигации, иные долговые ценные бумаги, IPO). Причем второй путь позволяет сохранить контроль над предприятием существующих собственников.
Основная часть белорусских предприятий находится на начальной стадии выхода на международные рынки капитала (иностранные кредиты, выпуск облигаций на иностранных площадках). Это связано, во-первых, с низким уровнем прозрачности, так как немногие компании ведут отчетность по МСФО. Во-вторых, с низким уровнем компетенции менеджмента в области международных рынков капитала. Так же существуют различные технические ограничители, например, налогообложение, регулирование процедур выпуска корпоративных ценных бумаг, отсутствие связей с депозитариями других стран и трансграничных сделок, законодательные ограничения.
На сегодняшний день уже принимаются меры для развития внутреннего финансового рынка и создания условий выхода на международные рынки:
Принята государственная программа развития внутреннего финансового рынка;
Отмена «золотой акции»;
Отмена моратория на движение акций;
Снижение налогов на операции с ценными бумагами;
Создание условий для активизации работы белорусской фондовой биржи .
Сегодня крупнейшие государственные банки имеют возможности для получения синдицированных кредитов, выпуска кредитных нот и еврооблигаций, IPO (выпуск глобальных депозитарных расписок на акции). Успешные частные белорусские компании могут привлекать средства частных инвестиционных фондов в объемах не менее 5 млн. евро на один проект, проводить размещение по закрытой подписке либо выпускать акции по упрощенной процедуре на Варшавской фондовой бирже (площадка на NewConnect).
Крупные государственные предприятия с хорошим уровнем корпоративного управления могут позволить себе IPO (выпуск GDR) и синдицированные кредиты. Вместе с тем остается целый ряд законодательных барьеров, которые создают в основном технические проблемы для желающих активно участвовать в торговле ценными бумагами. Среди них можно отметить, например, требование о проведении открытой подписки и порядок оплаты финансовых инструментов (проведение оплаты до регистрации акций); требования к документам при совершении сделок; налогообложение сделок с производными инструментами. Законодательством не установлены четкие критерии необходимости обращения в антимонопольный орган. Поэтому фактически любая сделка купли-продажи акций или долей любого предприятия, независимо от его размеров, должна получать согласие антимонопольного комитета. Это противоречит всем международным стандартам, и создает серьезные препятствия для привлечения инвесторов на техническом уровне .
Таким образом, главная задача на сегодняшний день - создание необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка капитала в Республике Беларусь, регулируемого государством и интегрированного в мировой рынок, для привлечения инвестиций, прежде всего в реальный сектор экономики. У Беларуси есть перспективы и пути для развития. Достаточно осознать, что экономические модели и механизмы не должны зависеть от мнения и желания людей постоянно - это необходимо лишь на начальном этапе, чтобы осознать необходимость построения системы, а дальше она будет работать самостоятельно на основе экономически обоснованных постулатов экономической эффективности, целесообразности, значимости, применяемости и востребованности.
Заключение
В странах с развитыми экономическими системами рыночного типа (таких, как США, станы Западной Европы, Япония) рынок капитала имеет довольно сложную, сформировавшуюся за долгие века структуру. В то же время имеется ряд лиц (как юридических, так и физических), располагающих временно свободными денежными средствами. Факторы производства являются необходимыми ресурсами для процесса производства.
Выделяют три фактора производства: труд, т.е. целенаправленную деятельность людей, направленную на достижение какого - либо результата, капитал, т.е. средства производства и капитализированные ресурсы способные приносить доход, землю, т.е. все полезности, данные человеку природой и над которыми человек не властен, также способные приносить доход, и предпринимательский талант, характеризующийся способностью наиболее эффективно использовать другие ресурсы.
На сегодняшний день нашей стране удалось создать отвечающую международным стандартам систему государственного регулирования фондового рынка, нормативно-правовую базу, депозитарную, расчетно-клиринговую и торговую системы, что, несомненно, имеет огромное значение для экономики республики. Проблема рисков остается существенным сдерживающим фактором для реализации долгосрочных проектов как среди непосредственно предприятий республики, так и среди инвесторов, а отсутствие ценовых ориентиров, формируемых посредством производных ценных бумаг, существенно сокращает возможности планирования. Формирование рынка ценных бумаг актуально и для Республики Беларусь. Информация, порождаемая рынком производных ценных бумаг, всегда и везде используется при разработке макроэкономических прогнозов и стратегии экономического развития. Для Республики Беларусь появится новый мощный источник экономической информации прогнозного характера.
Список использованных источников
1 Бондарь, А.В. Базисный капитал, как фактор устойчивого развития Республики Беларусь в глобализующемся мире // Расширение ЕС и Республика Беларусь на новой границе. Мн.: БГЭУ, 2010 - Часть 1 -с. 28-37.
2 Бродель, Ф. Игры обмена. // Ф. Бродель - М.: Инфра-М - 2008 - 542 с.
3 Гальперин, А. Рынок производных ценных бумаг: генезис, сущность, функции и структура. // Белорусский фондовый рынок, 2011 - №1, с. 32- 45.
4 Доллан, Э. Рынок: микроэкономическая модель. // Э. Доллан, Д. Линдсей - СПб - 2011 - 652 с..
5 Друян, А.А. Инвестиционная деятельность в условиях переходной экономики.// Белорусский экономический журнал, 2008 - №1 - с. 121 - 129.
6 Котова, В. Становление системы экономических интересов на формирующихся рынках капитала. // Белорусский фондовый рынок, 2010 - №1 - с. 37 - 42.
7 Котова, В. Формирование рынка капитала в Республике Беларусь: основные точки роста. // Белорусский фондовый рынок, 2011 - №5, с. 21 - 32.
8 Львов, Ю. А. Основы экономики и организации бизнеса. // Ю. А. Львов - СПб, 2002 - 358 с.
9 Макконелл, К.Р. Экономикс. // К. Р. Макконнелл, С. Л. Брю - М., 1996. - 864 с.
10 Микулич, М.С. Оценка стоимости компании: теория и практика. // Белорусский фондовый рынок, 2008 - №7- с. 53 - 58.
11 Кулешов, В.Г. Государство и рынок // В. Г. Кулешов: Учебное пособие. - Мн.: Тесей, 2009 - 786 с.
12 Самуэльсон, П. Экономика. 15-е изд. // П. Самуэльсон, В. Нордхаус - М., 2007 - 458 с.
13 Экономическая теория: Учебник / Н.И. Базылев, М.Н. Базылева, С.П. Гурко и др.; под. ред. Н.И. Базылева, С.П. Гурко. - Мн.: БГЭУ, 2008. - 752 с.
14 Экономическая теория: Системный курс: Учеб. пособие/ Под ред. Э.И. Лобковича. - Мн.; ООО Новое знание, 2007. - 664 с
15 Фишер, С. Экономика. // С. Фишер, Р. Дорнбуш М.: Дело, 2007 - 388 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Определение теории капитала различными экономическими школами и ученими. Структура рынка капитала. Кругооборот и время оборота капитала. Спрос и предложение на рынке услуг. Эволюция рынка капитала в России, тенденции и рекомендации по улучшению ситуации.
курсовая работа , добавлен 04.11.2009
Сущность, структура и механизм функционирования рынка капитала и капиталовложений. Капитал как фактор производства, спрос и предложение на рынке, дисконтирование. Анализ концентрации капитала в отраслях российской экономики: состояние и перспективы.
курсовая работа , добавлен 17.08.2010
Роль ссудного капитала в рыночной экономике, его особенности, источники, спрос и предложение. Процент, как равновесная цена на рынке ссудного капитала. Основные аспекты инвестиций и проблемы, возникающие с инвестиционными ресурсами сегодня в России.
курсовая работа , добавлен 30.03.2009
Капитал представляет собой ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг. Рынок физического капитала (производственных фондов). Равновесие на рынке капитала. Рынок заемных средств, ссудного капитала.
контрольная работа , добавлен 27.02.2009
Рынок факторов производства, его специфика и значимость. Детерминанты спроса и предложения на рынке ресурсов. Рынок труда и его специфика. Земля как фактор производства. Рынок ссудного капитала: спрос, предложение и равновесие на рынке капитала.
презентация , добавлен 31.10.2016
Ссуда как важнейшая категория экономической науки. Сущность ссудного капитала и процента. Тенденции развития рынка ссудного капитала и ссудного процента в Российской Федерации и Республике Татарии. Проблемы рынка ссудного капитала и изменения процента.
курсовая работа , добавлен 18.06.2010
Бюджетные ограничения в формировании потребительского набора. Изменение дохода и цен. Рынок капитала и его структура. Капитал как фактор производства. Модель спроса на физический капитал. Спрос на сырье и материалы. Особенности спроса на оборудование.
контрольная работа , добавлен 23.10.2008
Основные типы рынка товаров и услуг. Характеристики основных рыночных структур. Рынок капитала. Рынок земли. Рынок услуг земли. Факторы производства. Акционерный капитал и контрольный пакет акций.
курсовая работа , добавлен 03.12.2002
Рынок капитала, его экономическая сущность и формы. Структура и особенности ссудного капитала. Рынок физического капитала и механизм его функционирования. Сущность и виды инвестиций. Принципы инвестиционной политики. Кредитная система и политика РФ.
дипломная работа , добавлен 25.12.2008
Понятие о рынке реального капитала и его структуре. Основной, оборотный капитал. Первоначальное накопление и приватизация в России. Условия зарождения первоначального капитала. Приватизация как этап первоначального накопления капитала.
Рынок капитала делится на:
кредитный рынок (учитывает механизм кредитования);
фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).
Капитал как особый фактор производства объединяет любые материальные и денежные ресурсы, находящиеся в распоряжении предприятия. Капитал включает в себя производственные фонды, человеческий капитал (профессионализм). Капитал имеет 2 понятия – запас и поток. Запас – то, что накоплено. Поток - инвестиции в производство.
РЫНОК КАПИТАЛОВ - сегмент рынка ссудных капиталов, где формируется спрос и предложение на средне- и долгосрочный ссудный капитал.
Кривая долгосрочного предложения S’’ показывает, что для любого спроса на услуги капитала будет существовать предложение капитала по постоянной «цене» - рентной оценке R0. Кривая спроса DK получена из шкалы предельной ценности капитала для фирм. Долгосрочное равновесие имеет место в точке Е, где K0 - услуги капитала, используемого при производстве продукции.
Обобщающим выражением дохода на капитал, капитальные активы выступает годовая процентная ставка, т.е. такая величина дохода, которая исчисляется за определенный период времени, чаще всего за год, в процентном отношении к величине применяемого капитала. Размер получаемого дохода выступает, по существу, ценой капитала и капитальных активов, вплоть до таких форм, как наличные деньги, предоставляемые в ссуду, ценные бумаги и т.д. Все формы капитала и капитальных активов достаточно разнообразны, их зачастую невозможно суммировать в натурально-вещественном выражении. Однако рынок требует их единообразной оценки и соизмерения, без которых невозможно принять обоснованные инвестиционные решения, осуществить расчет возможных доходов. Общим знаменателем, к которому сводят стоимость капитала в форме любого актива, выступает их денежная оценка. В денежном выражении может быть просуммирована стоимость гидростанций и причалов, тракторов и компьютеров, стройматериалов и сырья для консервной фабрики. В денежном измерении обозначен номинал облигаций, акций, любых других ценных бумаг. По существу, все экономические блага производственного назначения, будучи выраженными в денежной форме, приобретают вид капитального актива, обращающегося на рынке.
Процент как доход на капитальные активы будет тем выше, чем выше производительность реальных экономических благ, представленных капитальными активами как факторами производства. Для сложных производственных процессов в текущий момент или для осуществления их в будущем требуется накопление денежных средств, которые по мере превращения их в реальный капитал будут высокопроизводительными, а следовательно, принесут более высокий доход в будущем. Именно с этой целью осуществляется накопление капитала и его инвестирование. Оценка прибыльности осуществляется на основе чистой производительности капитала, исчисляемой, во-первых, после всех платежей от прибыли, и, во-вторых, в сопоставлении с осуществленными затратами. Эффективный инвестиционный проект Ч это проект, годовой доход от которого не ниже рыночной нормы процента по любому другому капитальному активу, включая банковскую процентную ставку. Капитал всегда имеет дело с валовыми инвестициями (общее кол-во денежных средств в производстве) и чистыми инвестициями – валовые инвестиции минус амортизационные расходы.
Капитал обладает чистой производительностью (может создавать себе доход).
Спрос и предложение на рынке капитала
Спрос фирм на капитал зависит от цены капитала, от цен на другие ресурсы (например, труд, если капитал можно заменить трудом), а также от производительности или доходности капитала. Производительность капитала означает, что с помощью капитала можно получить большее количество продукции. Производительность капитала, выраженная в процентах называется «естественной» нормой процента.
«Естественная» потому, что в неоклассической теории способность капитала приносить доход в виде процента считается естественным свойством капитала. Так, В.Парето полагал, что производительность капитала представляет не большую проблему, чем то, что вишневое дерево приносит вишни. Производительность капитала играет важную роль при сравнении выгодности разных инвестиционных проектов. При прочих равных условиях предпочтение будет отдано проекту с более высокой производительностью капитала.
При неизменных объемах используемых факторов труда и земли, чистая производительность капитала имеет тенденцию к снижению по мере роста вовлеченного в производство капитала. Эту закономерность давно заметили экономисты прошлого - А.Смит, Д.Рикардо, К Маркс, А.Маршалл и др. Эту тенденцию бизнес знает из практики: чем больше капитальный запас в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от него. Вот почему в богатых капиталом экономически развитых странах уровень дохода на капитал ниже, чем в менее развитых, не так насыщенных капиталами странах.
Чтобы определить, сколько единиц капитала будет использовать фирма, надо сравнить предельный продукт капитала в денежном выражении с ценой единицы капитала. Фирма будет увеличивать спрос на капитал до тех пор пока предельный доход от использования дополнительной единицы капитала будет превышать предельные издержки, то есть затраты на дополнительную единицу капитала. Условием максимизации прибыли будет равенство предельного дохода MR и предельных издержек MC.
Предложение физического капитала проявляется в объеме капитальных ресурсов - производственных зданий, машин, оборудования, которыми располагает общество в данный период времени. В краткосрочном периоде предложение физического капитала абсолютно неэластично, так как за короткий промежуток времени нельзя увеличить объем капитальных ресурсов. Предложение физического капитала становится эластичным в долгосрочном периоде, продолжительность которого достаточна для изменения величины капитального запаса страны.
Спрос фирмы на заемные средства (ссудный капитал) определяется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для реализации инвестиционных проектов. По мере увеличения количества привлекаемого ссудного капитала норма дохода от инвестиций уменьшается (действие закона убывающей предельной отдачи), что отражается графически в отрицательном наклоне кривой спроса D.
Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение дохода от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах.
Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон, вызванный возрастанием издержек упущенных возможностей.
Субъекты, предлагающие капитал в ссуду, отказываются от альтернативного способа его применения: открыть собственное дело, купить ценные бумаги или земельный участок. Чем больше сумма капитала дается в ссуду, тем больше его альтернативная стоимость.
Процент выступает как цена отказа от сегодняшнего потребления денежных средств в пользу будущего потребления. Бем-Баверк объясняет это особенностями поведения экономических субъектов, которое получило название временного предпочтения. Это склонность индивидов оценивать текущее потребление выше, чем потребление в будущем. Такое поведение объясняется тем, что человек смертен и, откладывая получение дохода на будущее, он рискует, так как срок его жизни ограничен и чем на большее время дается ссуда, тем сильнее неопределенность реального получения будущих благ.
Ставкой или нормой процента называется отношение дохода, полученного от предоставления в ссуду капитала к величине ссужаемого капитала, выраженное в процентах.
Ставка процента складывается на рынке ссудных капиталов под влиянием спроса и предложения. Если спрос на ссудный капитал превышает предложение, то масштабы его использования расширяются и процентная ставка растет. Если свободных денежных средств много, а спрос на них невелик, то ставка процента будет снижаться. Процент в рыночном хозяйстве выступает как своеобразная цена, выравнивающая спрос и предложение на рынке ссудного капитала.
Следует различать номинальную и реальную ставку процента.
Номинальная – это фактически достигнутая в данный период ставка процента, а реальная – это номинальная, скорректированная на инфляцию, то есть исчисленная с учетом инфляции. Например, уровень инфляции 10%, а номинальная ставка 15%. Реальная ставка будет составлять 15 – 10 = 5%. Значит, если взаймы взято 100 денежных единиц, то на следующий год будет возвращено не 115, а только 105 денежных единиц.
Ставка процента играет важную роль при принятии фирмой инвестиционных решений. Общее правило таково: инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен процентной ставке, что лишний раз доказывает альтернативность принимаемых экономических решений. Так как поток доходов от реализации инвестиционных проектов, растянут во времени, процентная ставка позволяет рассчитать доход в форме процента, который мы можем получить от реализации инвестиционного проекта. Величину сегодняшних затрат и будущих доходов можно рассчитать с помощью дисконтирования. Что означает 100 долларов через один год при ставке % - 10? Это равносильно тому, как если бы мы положили сегодня в банк 91 доллар. С учетом набежавших процентов, через год мы получим 100 долларов, то есть сегодняшняя стоимость будущих 100 долларов равна 91 доллару.
Формула дисконтирования имеет следующий вид:
Vp = -----------,
где Vp – это сегодняшняя стоимость будущей суммы денег;
Vt – будущая стоимость сегодняшних денег;
t – количество лет;
r – ставка процента.
Цены на инвестиционные товары такие, как машины, сырье, материалы устанавливаются в зависимости от будущих доходов от их использования, вычисляемых с помощью дисконтирования. Дисконтирование применяется не только при расчете инвестиционных проектов. Оно применяется там, где существуют разные временные сроки выплаты денег: при получении дохода от вложений в ценные бумаги, при получении денежных сумм по завещанию и т.д.
Ссудный процент и его ставка играют большую роль в развитии предпринимательской деятельности. При доступной процентной ставке растут инвестиции, ускоряется экономический рост, расширяются масштабы экономики в целом. При высокой процентной ставке страдает вся экономика, так как процесс инвестирования невыгоден.
Вопросы для самопроверки
1.От каких факторов зависит спрос на ресурсы?
2.В чем специфика спроса и предложения на ресурсы?
3.Почему предложение земли неэластично?
4.От чего зависит спрос и предложение на землю?
5.Дайте характеристику I и II дифференциальной земельной ренты.
6.Что такое монопольная и экологическая рента?
7. От чего зависит цена земли?
8.Каковы особенности рынка труда?
9.Что такое цена труда, и какие факторы на нее влияют?
10. Какова роль профсоюзов и государства на рынке труда?
11. Что такое капитал?
12. Кто является поставщиком капитала на рынок?
13. Какие факторы воздействуют на спрос и предложение физического капитала?
14.Что такое норма процента?
Литература:
1.Камаев В.Д., Абрамова М.А., Александрова Л.С. Экономическая теория: Учебник для студентов вузов. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.,1999. – 635 с.
2. Нуреев Р.М. Курс микроэкономики. Учебник для вузов. – 2-е изд.,изм. – М., 2001. – 572 с.
3. Вводный курс по экономической теории / под. ред. Г.П. Журавлевой. – М.: Инфра-М,1997
4. Экономическая теория / под. ред. В.Д. Камаева. – М.: Владос,1998
5. Борисов Е.Ф. Экономическая теория. Вопросы-ответы. – М.: Инфра – М – Контакт, 2002
6. Борисов Е.Ф. Основы экономической теории. – М.: Высшая школа, 2002
